郑糖4月15日至5月17日展开了一波快速下跌，但随后期价却陷入了横盘整理走势。我们认为，郑糖目前的基本面多空因素交织，难以支撑行情走出具有明显趋势的走势。

　　国际糖市供需关系的根本性转变，是前期郑糖快速下跌的主要原因。有预测显示，2010/2011制糖年，全球食糖市场产量将较2009/2010制糖年的1.569亿吨增长11%，达到1.743亿吨，供给过剩量达到250万吨。全球食糖供需状况的转变引发了国际原糖价格前期出现摧枯拉朽式的下跌，并直接导致我国进口糖的实际成本低于国内白糖价格。但是，随着国际糖价的大幅回落，其对国内白糖期价的影响也日益趋弱。

　　国内食糖价格去年一路攀升，并一度达到历史的较高价格水平。去年的大幅上涨充分消化了本榨季白糖供需紧张的预期。随着本榨季产量的尘埃落定，后市再起波澜的可能性基本消除。

　　2010/2011榨季，由于种植面积的增加，预计国内食糖总产量有望恢复到1280万吨，进口量预计为100万吨，总供给量为1500万吨；预计2010/2011榨季全国食糖消费量为1450万吨。

　　6月8日，中糖协发布了2009/2010榨季截至5月的食糖产销数据。整体来看，5月食糖销量偏于中性。5月份全国食糖净销售92.64万吨，较去年同期的111.12万吨下降18.48万吨；累计销量达到676.45万吨，产销率62.99%，较去年同期低1个百分点。值得注意的是，本榨季国内食糖产量低，即使前期销量并不理想，但截至5月份全国食糖工业库存也仅余397.38万吨，是近四个榨季以来的最低水平。

　　综上所述，在目前多空双方僵持不下的状态下，短期内郑糖仍有可能窄幅波动。 （国联期货 王 侠）