古井贡酒(000596)

评级：增持

　　评级机构：世纪证券

　　公司预告1-6月净利润同比增长200%，每股收益0.45元。产品结构调整为业绩高速增长提供了坚实的基础。公司通过2008年的整合和2009年的优化，基本实现了产品数量下降、平均产品单价上升、企业盈利能力上升的经营格局。公司推出了定位于发展迅猛的中高端市场的古井原浆酒，改变以低档酒为主的产品结构。未来几年，公司计划逐步将以古井贡酒命名的产品的市场价格提升到100元以上。

　　公司将“苏鲁豫皖”四大核心市场进行了大区细化；同时实施渠道下沉，核心市场销售占比由2009年的72%提高到2010年一季度的76%。安徽市场2010年前5个月白酒销售收入达到23.6万吨，同比增长101.8%。主推产品在安徽地区网点覆盖率已达到97%，市场占有率约10%。公司未来两年将集中精力发展省内市场，同时开始将年份原浆酒向全国市场布局。

　　预计2010-2011年每股收益分别为1.10元和1.64元，公司增长潜力已得到反映，给予“增持”评级。

　　首创股份(600008)

　　评级：推荐

　　评级机构：银河证券

　　去年底及今年初，公司部分自来水厂所在地区的水价平均上涨了约30%，今年还有设计能力为62.5万吨/日的控股污水处理厂将正式投产。随着部分管网改造工程的完成，公司水厂产能利用率逐年上升。另外，今年公司部分水厂所在地区的给排水需求将会有明显的反弹。公司目前参控股水务产能有1200万吨，产能利用率为70%左右，预计在2012年总产能达到1500万吨。预计公司今年水务业绩增长将至少达到25%，2011-2012年年均增长约为13%。

　　公司下属爱华市政环境工程公司将加大水务建设工程的规划、设计、施工业务规模，这项业务在未来几年内具有持续性。目前公司下属多个老城区水厂可能拆迁到郊区，重估价值很可能远高于土地的账面价值。另外，公司在与地方政府的合作中提出了“水地联做”的经营模式，未来地产业务定位是做土地一级开发，目前海口土地一级开发进展顺利。预计公司工程地产业务未来将有约15%的年均增长率。

　　预测公司2010-2012年每股收益分别为0.26元、0.31元和0.37元。公司是价值型投资品种，同时新建项目投产和土地一级开发有望带来超预期的业绩增长和股东回报率，维持“推荐”评级。　（罗 力 整理）