长城伟业期货研究所 尹 波

周一，受海外经济数据和股市表现不佳影响，各期指合约低开低走，全天波动较为剧烈，主力合约IF1007盘中震幅达到70点，周一最低点与周五的最低点2478.8点仅一步之遥。具体来看，IF1007、IF1008、IF1009和IF1012合约收盘分别下跌了0.51%、0.61%、0.61%和0.59%，市场总体成交量为375716手，主力合约IF1007成交359351手，成交量与上周五相比差距并不大，市场总体持仓量为30953手，主力合约IF1007呈减仓态势，持仓量减少1427手，而其他三个合约分别小幅增仓487手、36手和75手。

　　周一市场继续剧烈波动，在中行超预期配股计划公布后市场对未来资金面压力的预期进一步恶化，周二农行将进行网上申购，现实的短期资金面压力也较大，金融股的调整和小盘股的估值泡沫继续释放，促使股指表现弱势。沪综指最低下跌接近50点，午后在地产板块的带动下展开一波反弹，深成指一度翻红，但成交量并未有效放大，股指收盘表现差强人意。

　　国内外经济回落态势明确，尽管管理层的讲话透露出政策可能出现阶段性的微调，但考虑到可能超预期释放的政策较有限，后市股指走势依然不乐观，弱势反弹背景下空头思维依然是基本立场。

　　趋势交易方面，基于对现货市场的判断，建议投资者维持空头思维，空单可继续持有，投资者亦可在股指反弹至5日均线附近或反弹回补缺口时择机逢高卖空。期现套利方面，投资者可在IF1008合约和IF1012合约期现价差分别突破40点和110点时入场套利，前期已在IF1007合约和IF1008合约上建立套利头寸的投资者择机于期现价差归0时出场。跨期套利方面，最远月合约IF1012与主力合约IF1007价差位于考虑了期转现成本的无套利区间轨道之上，投资者入场做空此价差具有较高的安全边际。