安琪酵母(600298)

　　评级：增持

　　评级机构：国泰君安

　　公司2010年中期营收、净利润分别增长28.9%、35.6%，摊薄每股收益0.449元。中期毛利率与去年同期持平，三项费用率下降2.9个百分点到15.3%；子公司税收优惠到期，实际税率提高到13.3%；净利润率从去年的13.2%增长到13.9%。延续过去3年以来的趋势，公司上半年国外收入保持40%以上的增速，接近国内收入增速的2倍，出口收入占比超过40%。随着海外产能的建成，未来几年海外收入仍将保持高增长。

　　收购子公司少数权益所增发股份从2013年开始解禁，每年解禁数量与标的资产的盈利正相关，整个解禁期间长达4年，到期未达到解禁条件的股份将由上市公司回购注销。预计2013年可解禁数量约1000万股。

　　由于成本上升导致酵母产品毛利率略降，微调公司2010-2012年每股盈利预测到1.07、1.46、1.71元，维持“增持”评级，目标价40元。

　　上海能源(600508)

　　评级：买入

　　评级机构：广发证券

　　公司预计上半年业绩同比增长100%以上。据此判断上半年每股收益1.2元以上，远高于市场预期的0.8-0.9元。业绩超预期原因有三：公司上半年产量超过500万吨，超计划10%以上；一季度多计提的成本在二季度冲回；电解铝5、6月份仍保持微利，上半年电解铝业务盈利1亿元以上，增厚每股收益0.15元。即使考虑到下半年煤价回落，我们预计公司全年每股收益将保持2元以上。

　　近两年公司PE一直低于煤炭行业均值15%-20%左右，主要是市场认为公司难以得到大股东的支持，成长性不足。但公司目前在新疆已完成布局，共有4个煤炭项目，合计可采储量15亿吨，其中年产180万吨的106矿（51%权益）在2011年就将投产，年产300万吨的苇子沟煤矿预计在2013年年初投产。若按2010年15倍行业PE均值，目标价30元。同时，考虑作为中煤能源的子公司，与中煤能源在新疆有同业竞争的可能，被吸收合并的预期始终存在，若按乐观情景，可给予2010年17倍PE，目标价34元。给予“买入”评级。

　　桐君阁(000591)

　　评级：谨慎推荐

　　评级机构：国联证券

　　2010年上半年公司营业收入、净利润分别同比增长11.50%、10.79%；其中归属于母公司所有者的净利润同比下降4.68%，略低于预期。公司上半年商业同比增长10.85%，较往年个位数增长略有提高，毛利率同比提高1.14个百分点。而工业业务同比增长23.74%，较2009年全年6.29%的增速明显提高，主要与2009年工厂搬迁使得产能受限增速下滑有关，预计随着政府招标对品牌的重视和产能的影响，2010年工业增速将达25%以上。不过上半年期间费用率为8.82%，所得税率由2009年同期的12.57%上升至23.50%，使得净利润同比下滑。

　　预计公司2010-2012年每股收益分别为0.11元、0.12元和0.14元，支撑股价的主要因素是太极集团重组题材，给予“谨慎推荐”评级。

　　中兴通讯(000063)

　　评级：推荐

　　评级机构：长江证券

　　公司公告拟投资外汇保值型衍生品。我们认为，公司存在外汇保值的迫切需求，理由为：1、公司海外市场收入已占其总收入比重的相当比例；2、由于通讯网络建设需经历一定时间周期，从产品服务合同订立到最后付款一般均会经历1年左右甚至更长时间；3、受欧洲国家债务危机、人民币汇改启动等因素影响，人民币对主要外币的汇率波动幅度明显加大。以2009年12月31日与2010年6月30日的人民币对美元及欧元的中间汇率作比较，美元对人民币在半年时间内贬值0.4%，而欧元对人民币则贬值15.3%。按照此实际汇率情况测算，仅针对其2009年年报披露持有的相关资产，公司由汇率变化导致的损失为2.17亿元到3.9亿元之间。

　　预计公司2010-2012年全面摊薄每股收益分别为1.20元、1.48元和1.87元，维持“推荐”评级。（罗 力 整理）