中国太保(601601)

评级：增持

　　评级机构：国泰君安证券

　　公司7月寿险保费增长40.5%，比6月快3个百分点，1-7月累计增长47.9%，再次证实保费暂未受政策不确定性的影响。

　　7月是放开定价利率政策（征求意见）以来的首月，担心因政策的不确定性，投保人采取观望态度。而已公布的三大上市保险公司7月保费数据表明，受此政策影响较大的国寿和太保寿险7月保费增速均高于前一个月。可见保险公司的保费增长并未受政策影响，太保寿险和产险继续处于高增长阶段。其中太保寿险7月的单月保费和累计保费增速均大幅高于国寿和平安寿险。预计上半年公司每股收益0.50 元，不考虑融资和分红，经营活动对净资产变化的影响为-0.82%。假设年末上证综指下跌15%，债券市场维持在年中水平，保费增长18%，预计公司2010年每股收益0.75元，2011-2012年每股收益分别为1.18、1.47元。公司处于较高成长阶段，维持“增持”评级和34元目标价。

　　武汉中百(000759)

　　评级：买入

　　评级机构：广发证券

　　上半年公司实现营业收入、净利润分别同比增长20.32%、30.16%，每股收益0.20元。与去年同期相比，销售费用率和管理费用率都有所上升，主要系新增门店较多，且新开门店正处在培育期，其中公司上半年租售比在2009年的基础上继续提升0.15个百分点。水电费占销售比上升较大，提高了0.16个百分点。

　　下半年CPI指数继续保持温和上升趋势且在可控范围内，公司业绩将受益。公司全年计划新增仓储大卖场不少于20家，便民超市60家。但是上半年中百仓储超市公司新增网点6家，便民公司仅净增13家门店，大大低于目标速度，但预计全年目标仍能达到，同时公司将继续扩大商品直采和生鲜，提高毛利率。

　　预计公司2010-2011年每股收益为0.40、0.50和0.62元。凭借在湖北地区的规模优势和稳健进取的管理风格，公司业绩仍将稳定增长，是超市行业的首选个股，维持“买入”评级和目标价14元。

　　山东高速(600350)

　　评级：强烈推荐

　　评级机构：兴业证券

　　公司上半年收入18亿元，同比增长5%，其中，通行费收入15.8亿元，同比增长14.03%，石油制品销售收入同比下降32.91%。净利润5.34亿，同比增长21.1%，每股收益0.159元，符合预期。主要路产济青高速收入同比增长6.47%，略低于预期的7%；德齐北段、黄河二桥收入分别同比增长30.26%、27.4%，好于预期。济莱高速收入同比增长22.89%。预计济青高速全年收入22亿元，增长6%，与2008年收入持平；德齐北段同比增长16%，二桥同比增长11%，下半年与上半年收入持平。公司采用直线法折旧，全年折旧为6.5亿元。公司着力发展地产业务，主要项目有雪野湖国际度假区，济南一级土地开发以及与绿城集团合资开发高档住宅项目，其中雪野湖地产项目一期进入预售阶段。

　　预计公司2010-2012年每股收益为0.38、0.45、0.50元，估值处于行业较低水平，未反映公司地产业务价值，维持“强烈推荐”评级。

　　巨化股份(600160)

　　评级：增持-A

　　评级机构：安信证券

　　上半年公司实现营业收入、净利润分别同比增长38%、228%；每股收益0.34元，创历史同期最好业绩。业绩大幅增长的主要原因是受益于需求增长，氟化工原料供应相对紧张，价格上涨，公司氟化工与氯碱化工产业链配套，协同效应非常明显。上半年氟化工毛利率高达26%，创历史最高水平。

　　不过，公司回归产能扩张之路，“氟氯”双喜难持续。此外，由于去年底哥本哈根会议并没有达成具有法律意义的文件，公司现有CDM 收入确认的不确定性增加。我们判断2011年及以后公司氟产品与氯碱产品的毛利率将面临下滑，同时调低CDM收入确认比例至8折，预计公司2010-2012年每股收益分别为0.65元、0.52元、0.6元，按2010年20倍市盈率，6个月目标价13元，下调评级至“增持-A”。　（罗 力 整理）