海通期货研究所 姚欣昊

　　上周五股市与股指期货未受外盘大跌影响，平盘开市，主力合约IF1009股市开盘升水即在15点以上。上午大盘窄幅震荡，期指各合约的基差表现较为稳定，IF1009的基差大致能够保持在10点以上，出现多次1%左右的期现套利年化收益率。

　　午后大盘探底后回升，上证综指尾盘收复2600关口，期指合约基差并未跟随大盘出现震荡，仍然维持在上午的波动区间之内，没有出现较好的期现套利机会。

　　上周五全天180ETF成交缩量，套利者开仓意愿冷淡。远月合约IF1012与IF1103的套利收益表现出现较大背离，IF1012全天几乎都存在0.5%左右的期现套利年化收益，但IF1103大部分时间在无套利区间内行走。

　　两市大盘成交缩量明显，再创此轮反弹以来的最低，股市多空双方表现都较为谨慎，而从期指基差来看，期指市场多方稍占优势，中期趋势向上的可能性较大。

　　上周五各期指合约大致同幅涨跌，没有出现较好的跨期套利机会。IF1010与IF1009的价差在10到14点之间波动，最远月合约IF1103与IF1009的基差日内仍在70点以上震荡。持有卖IF1009买IF1010仓位的跨期套利者须等待该价差超过15点时平仓获利出局。

期现套利分析表（前一交易日１５：００股市收盘）

合约 价格 基差 到期天数 无套利区间 套利收益率

下界价格 上界价格 下界对应基差 上界对应基差 持有到期收益率 年化收益率

ＩＦ１００９ ２８６８．８ －１０．２３ ２１ ２８２９．１６ ２８７７．１６ ２９．４１ －１８．５９ 无 无

ＩＦ１０１０ ２８８１．２ －２２．６３ ４９ ２８０６．０７ ２８８６．１４ ５２．５ －２７．５７ 无 无

ＩＦ１０１２ ２９０８．６ －５０．０３ １１２ ２７５３．９５ ２９０７．７１ １０４．６２ －４９．１４ ０．０３％ ０．０８％

ＩＦ１１０３ ２９３９．８ －８１．２３ ２０３ ２６７９．０８ ２９４６．７３ １７９．４９ －８８．１６ 无 无