期指8月行情仅剩下两个交易日，市场期待的“金九行情”能否如期出现成为投资者关注的焦点。从期指走势上看，由于多空双方争夺非常激烈，近期市场调整行为非常频繁，且调整走势并未结束，很可能延续到9月行情当中；而调整一旦结束，不排除“金九行情”如期而至。

　　回顾市场，在经历了7月份强势上涨之后，整个8月份期指都呈现出高位整理行情。当时股市相对缺少上涨的驱动因素，房市调控政策未见松动，而外围市场较为疲弱的宏观经济数据表现对市场预期构成压力。另外，资金面上，新股发行、银行股再融资、中小板限售股解禁，都对二级市场带来较大的压力。尽管不乏一些题材股能够营造活跃气氛，但难以改变市场的整体震荡格局，这也降低了场外资金入场的动力，资金面的紧张反过来对股市上行的空间形成抑制，并传递到期指市场。期指市场呈现区间波动态势，不过波动正在趋缓，如果9月份基本面变化较大，将引爆期指的“金九行情”。

　　我们对于期指9月行情持乐观态度，主要是基于9月份经济增速探底回升预期较强。7月份宏观经济数据表现并不理想，显示了经济增长预期逐步回落，不过当前经济增速放缓是在转变经济增长方式背景下主动调控的结果，并非不可控，而随着调控的深入，经济增速探底回升的预期增强。此外，7月份CPI指数创出年内新高之后，市场预期后续通胀压力逐步减轻，随着悲观情绪的释放，市场信心将逐步得到恢复。

　　从期指主力IF1009自身运行特征上看，本轮行情在2514.4点形成阶段性低点以来，到8月19日3016点的暂时高点，大盘反弹幅度接近20%。而从5月中旬以来IF1009走势上看，期指主力正在形成一个较为清晰的头肩底形态，以5月21日的2712点为左肩起始位置，7月2日的2514.4点为顶点位置，整个构筑左肩的时间约为28个交易日，目前正在构筑右肩，按照对称性原理，右肩部位的构造将在九月初完成，之后期指很可能步入到上涨阶段，从而向上挑战3000点至3100点一线。

　　投资策略上，鉴于9月份期指向下调整的幅度不宜过分看深，而再度企稳稳步上行的概率较大，投资者可以考虑逢低介入，不过为防止极端行情出现，投资者一定要控制好仓位。套利方面，随着期指市场运行日趋深入，9月份期现价差呈现无序变动，并进一步缩小的概率较大，期现套利机会并不好把握，可以关注9月合约交割日前后特殊时期的跨期套利机会。 （东证期货研究所 杨卫东）