证券时报记者 杨 磊

　　目前分级基金发行越来越多，其中低风险份额已达5只，这5只基金折溢价差异很大，为投资者带来的回报也各有不同。测算后发现，银华稳进剩余期限年收益率最高，达4.94%；如果股市未来两年大涨，合润A受益股市上涨的幅度最大。

　　收益率相差1.5个百分点

　　据悉，5只分级基金低风险份额分别为同庆A、估值优先、双禧A、合润A和银华稳进，这5只基金均为3年期产品。除合润A以外，其余4只基金都是每年约定年收益率，获取稳定的收益率，同庆A和估值优先在母基金运作达到60%收益率之后，还可以额外获得一定收益。

　　同庆A、估值优先、双禧A和银华稳进4只基金目前约定年收益率分别为5.6%、5.7%、5.75%和5.25%，其中双禧A和银华稳进的年收益率还会根据利率变动而相应变化年收益率，同庆A、估值优先和双禧A为单利模式，银华稳进采用复利模式。

　　尽管银华稳进约定收益率只有5.25%，但该基金复利模式提高投资者实际回报，相当于单利模式每年5.53%的收益率。

　　目前这4只基金都处于溢价状态，截至8月27日同庆A、估值优先、双禧A和银华稳进的溢价率分别为1.86%，1.94%，5.29%和1.28%。结合每只基金到期时间，计算出同庆A、估值优先、双禧A和银华稳进的剩余期限年收益率（单利）分别为3.96%、4.66%、3.44%和4.94%，最大差距为1.5个百分点。

　　业内专家分析，银华稳进的剩余期限年收益率最高，一旦央行加息，该基金收益率还会进一步提高。从期限和流动性上来看，同庆A具有优势，该基金市场规模最大，目前市值超过60亿，剩余期限年收益率接近4%。

　　合润A受股市影响最大

　　分级基金的低风险份额除了受到约定年收益率和到期时间影响外，还可能受股市大幅上涨的影响。

　　据悉，兴业合润分级基金设定了1.21元的阀值，当基金整体份额净值高于1.21元之后，合润A开始能够分享基金上涨收益，合润B的收益不再有杠杆性；当净值低于1.21元时，合润A仅获得初始净值1元。目前合润A最新交易价格为0.985元，比1元面值低了1.5%。

　　其他低风险份额获得超额收益的条件较高，同庆A和估值优先都是在母基金运作获得60%的收益率之后才能分享继续上涨的收益。

　　业内专家分析，除非股市出现50%以上的大幅上涨，否则母基金长盛同庆和国泰估值都很难在到期前获得60%以上的正回报，同庆A和估值优先也很难获得超额收益。如果投资者看好未来两年的股市行情，希望在保本基础上获得股市超额收益，合润A是不错的选择。

五大分级基金低风险份额情况一览表

名称 到期时间 最新价格 折溢价率 约定年收益率 备注 剩余年收益率

银华稳进 ２０１３０５０６ １．０２９ １．２８％ ５．２５％ 复利，基准＋３％ ４．９４％

估值优先 ２０１３０２０９ １．０５１ １．９４％ ５．７０％ 单利 ４．６６％

同庆Ａ ２０１２０５１１ １．０９３ １．８６％ ５．６０％ 单利 ３．９６％

双禧Ａ ２０１３０４１５ １．０７５ ５．２９％ ５．７５％ 单利，基准＋３．５％ ３．４４％

合润Ａ ２０１３０４２１ ０．９８５ －１．５０％ ０ 　 　

制表：杨 磊