自从全球金融危机爆发以来，企业纷纷缩减开支，很多扩张产能的投资项目已被叫停。在这种背景下，假如全球经济能够从目前低迷状态中振作起来，堆积已久的库存也能够被逐渐消化，在中短期内未来大部分天然资源都将从中受惠。

　　在天然资源中短期走势方面，有关中国增长和环球复苏隐忧，曾在上季度拖累基本金属股票价格显著下跌。但基于欧洲近来的宏观经济数据超预期，国际货币基金组织也已上调世界经济展望，因此投资者对天然资源前景预期较为乐观，推动基本金属价格回升。不过，各种基本金属之间存在明显差异，比如铜的供应日益紧张，而铝的供需状况却大相径庭。

　　摩根资产管理认为，虽然铁矿石和煤价近期下跌，但前景仍可看好，原因是这两类商品年初至今的价格升幅应有机会利好生产企业的盈利结果。与此同时，投资者对宏观经济的任何负面消息依然高度敏感，因此黄金仍可在投资组合中提供防守作用，以抵消经济数据逊色可能会对基本金属造成的负面影响。

　　在由多元资产类别所构成的投资组合当中，天然资源往往可发挥积极作用。首先，天然资源在传统上与主要资产类别的相关度不高，或至少并非持续相关；其次，天然资源可作为长期通胀的对冲工具；第三，由于事先难以预料的天气灾害和战争等极端事件往往会造成供应短缺，因此天然资源也能为这种“最坏情景”提供若干保险作用。

　　除此以外，从中长期走势来看，天然资源存在供需不平衡的结构性问题。在需求方面，相关研究预计，2030年全球基建开支将从目前的1万亿美元增长至40万亿美元；在未来40年当中，全球将有3.5亿人口从农村迁入城市。与此同时，各国央行正不断提高黄金储备，比如中国已购入数百万盎司黄金，印度也已于2009年购入200吨黄金。

　　在供应方面，全球矿业勘探及投资的资本支出不断下降，这种形势在金融危机爆发以后更加严峻，未来的供应将日趋紧张。矿藏质素恶化，直接导致生产成本提高。全球黄金生产已在2001年见顶，新发现的金矿数量正急剧下滑。此外，巴西以及其他深水区域目前产油的边际成本也已接近每桶70美元。

　　我们相信，随着新兴市场经济日益发展壮大，这些国家对天然资源的需求也将日益旺盛，假如欧美经济有朝一日能完全复苏，也将利好天然资源。