上半年食品饮料行业整体发展势头良好。可选消费品销售收入和净利润分别同比增长25%和26.85%；而大众消费品销售收入和净利润分别同比增长7.7%和11.1%。

　　可选消费品中白酒行业的表现尤为突出，有望再次出现量价齐升的局面。整个白酒行业的销售收入和净利润分别增长34.01%和30.69%，具体来看：1、稳定型白酒：高端白酒持续保持景气，上半年销售收入增速26.92%。2、成长型白酒的高成长性特征凸显，上半年销售收入和净利润增速分别为61.93%和80.07%。3、蛰伏型白酒上半年销售收入和净利润分别同比增长23.8%和38.27%。

　　肉制品受益消费升级，需求旺盛，上半年收入和净利润增速分别为32.4%和47.7%。政府补贴成为部分公司业绩亮点。上半年雨润获得的政府补贴高达4亿元，占税前利润的33%。猪价正处于恢复性上涨阶段，未来几个月预计将稳中有升。量价齐升将推动行业全年整体业绩有较大幅度的增长。

　　乳制品行业景气度进一步提升。由伊利股份、光明乳业、飞鹤乳业、圣元乳业和皇氏乳业组成的样本表明，2010年上半年，乳制品行业的收入和净利润增速分别为17.48%和22.88%。行业内最近发生的系列食品安全事件将加速行业整合。

　　行业策略：2010年上半年食品饮料行业增长稳定，我们维持食品饮料行业“增持”评级。白酒行业中，我们主推稳定型白酒（泸州老窖、五粮液、贵州茅台），成长型白酒中的山西汾酒和古井贡酒以及蛰伏型白酒中的老白干酒。乳制品方面我们建议配置伊利股份。