中国平安(601318)

　　评级：增持-A

　　评级机构：安信证券

　　本次交易后平安将成为深发展控股股东，平安集团和深发展的资本充足率情况成为市场关注的焦点之一。根据我们测算，如果以2010年中报数据为基础，该项交易完成后平安集团的偿付能力将会由原来的218%下降至213%。合并后深发展的核心资本充足率和资本充足率分别为7.89%和10.75%。目前监管要求中小银行资本充足率需要保持在10%以上，因此深发展存在一定的融资压力，从而有可能对平安构成影响。

　　出售平安银行的预估价值为291亿元，对应最新的市净率为1.9倍。这与市场平均估值水平相当，和深发展向平安定向增发的市净率水平也基本一致；该项交易对中国平安净利润将增厚3%。平安的中报高于预期，理论上来讲复牌后的涨幅应超过停牌期间太保的上涨幅度，即涨幅超过6%；长期的关键在于协同效应和整合效果。我们看好综合金融在中国这样特殊环境下的优势。

　　公司各项业务全面收获，并且后续还有较大成长空间，维持公司在保险股中的首选排序，维持“增持-A”评级。

　　西安民生(000564)

　　评级：增持

　　评级机构：国泰君安证券

　　2010年1月，公司和宝商整合完成，将成为海航发展百货的平台。公司原有门店：1、解放路店仍是未来三年内收入利润贡献最大的门店；2、民生百货西大街店近两年收入增速较快；3、兴正元购物中心现阶段海航委托民生管理，预期未来注入。公司旗下还有电子城百货超市店，陕西宝鸡2家百货店、甘肃庆阳1家百货店，26家宝商超市门店。

　　我们看好公司现有门店的内生增长以及增发项目带来的外延式扩张。公司处于转型期，未来收入规模成倍增加，不能单一的按照市盈率来看其价值，我们按照2011年不考虑增发项目30亿元收入规模，按照1.1倍PS计算，给予目标价10.86元；按照2011年增发前每股收益0.26元，市盈率42倍。给予“增持”评级。

　　柳工(000528)

　　评级：买入

　　评级机构：东方证券

　　公司上半年实现营业收入、净利润分别同比增长63.53%、148.45%，每股收益1.41元，业绩略高于预期。公司预计1-9月实现净利润同比增长96.17%。受国家四万亿投资的拉动公司上半年产品销售情况大幅好转，其中挖掘机和叉车的销量同比增长100%以上，而装载机、起重机和压路机的销量分别同比增长43.28%、74.81%、87.47%。上半年销量的提升也使规模效应愈发显著，同时钢材等原材料价格处于低位，公司产品综合毛利率达22.8%，同比增加2.8个百分点。其中土方石机械产品毛利率24.83%创下历史新高，比去年同期增加3.8个百分点。

　　装载机龙头地位依然稳固。我们看好高吨位装载机产品未来进口替代带来的广阔市场空间。而战略规划提出彰显公司决心。预计公司2010、2011年每股收益分别为2.18、2.50元。鉴于工程机械行业增速的压力，我们给予0.5倍PEG估值，对应PE13.67倍，目标价29.75元，维持“买入”评级。

　　新宙邦(300037)

　　评级：推荐

　　评级机构：爱建证券

　　公司目前拥有1200吨锂离子电池电解液的年生产能力。2009年通过挖掘设备潜力，生产了1500吨锂离子电池电解液，在国内约有15%左右的市场占有率。目前公司正在惠州和南通新建两个项目，预计2015年全部达产后将拥有8600吨锂电池电解液生产能力，较现在规模增长6.2倍，有助于巩固公司国内市场前三甲的地位。同时，公司也是国内铝电解电容器化学品龙头，2015年将拥有49,600万吨年产能，较目前增长260%。公司也是成为国内唯一一家规模化生产季铵盐的企业。

　　固态高分子电容器化学品及超级电容器电解液应用前景广阔。随着公司新建项目的逐渐投产，未来3年营业收入将会保持在30%以上的高速增长。而且高附加值的产品在整体营收中的比例还会有小幅提升。预计公司2010-2012年每股收益分别为0.90、1.17、1.41元。给予“推荐”评级，目标价54元。（罗 力 整理）