浙商期货 冯 晓 王 琳

　　8月份螺纹钢期货表现平淡，持续在4250-4400元的区间进行震荡。由于成本支撑和产能过剩并存，预计螺纹钢近期仍将维持震荡格局，走出单边行情的可能性不大。

　　首先，铁矿石价格坚挺、钢材盈利水平偏低，使得螺纹钢价格存在很强的成本支撑。淡水河谷在本周表示将四季度铁矿石价格降低10%至135美元/吨，届时巴西矿到岸价将与澳矿当前价格持平。进口矿价格高企增强国产铁精粉的替代性，但我国矿山多为贫矿，目前铁矿石平均采选成本超过800元/吨，边际采选成本则更高，对国产铁精粉价格有较强支撑。

　　考虑到企业有平均40天的铁矿石库存，按照6周前的原材料价格计算，螺纹钢生产成本与价格持平，略有盈利。如果按照目前的原材料价格计算，钢材生产甚至出现亏损，因此，可以说当前螺纹钢价格完全由成本支撑，并且在铁矿石价格下跌之前，钢材价格没有下跌空间。

　　其次，产能过剩压力仍在，钢价反弹幅度有限。我们对三季度建筑钢材需求持“中性”态度。原因在于房地产新政出台后的5-7月份，房地产销售大幅萎缩，销售面积同比降低7%。但是房地产新开工面积并没有出现市场预期中的下滑，5-7月的新开工面积同比增长71%，与1-7月份68%的平均增速持平。由此产生的结果是，房地产企业连续三个月资金处于净流出状态，因此后市房地产新开工面积增速能否在66%的增速基础上继续增长值得怀疑。

　　7月份我国钢铁行业整体出现亏损阶段，粗钢产量出现较大幅度下滑。随着8月份钢价反弹，钢企恢复盈利状态，企业计划检修安排明显减少，导致产量环比增加。根据中钢协统计，8月上旬粗钢日均产量反弹至171万吨，产能过剩的压力仍然存在。

　　因此，三季度螺纹钢仍将处于“高产量，高库存，高需求”的局面，产能过剩在得到根本性解决之前，钢铁行业的盈利情况预计不会好转。一方面成本为螺纹钢价格提供支撑；另一方面价格在成本线之上难有上涨空间。预计后市螺纹钢期货价格将在4250-4350元的区间震荡。