海通期货研究所 姚欣昊

　　昨日股市与期指受多项利好消息的影响小幅高开，主力合约IF1009股市开盘时升水超过10个点。上午10点前期指各合约出现较多的期现套利机会，其中IF1009在9点34分期现套利年化收益率达到全日峰值6.71%。

　　其后在权重股带领下，大盘缓步持续上攻，期指合约基差反而出现回落，除了IF1012外，其余三个合约全部走入并长时间处于无套利区间中。午后大盘继续上攻，上证指数逼近前期高点，沪深300指数冲破前期高点，但期指基差未现扩大，维持在上午后半段的水平。远月IF1012和IF1103的套利机会情况背离较为明显，IF1012全日几乎都具有理论上的期现套利机会，年化收益在1%以内，但IF1103鲜有套利机会出现。

　　昨日180ETF上午10点成交放量，应由套利者所贡献，而股市投资者则以追捧50ETF为主，令其日成交显著放量。纵观期指全日的基差表现，可以发现其与8月初的基差走势有类似之处，期指多头在犹豫中逐步将价格推高，与此同时伴随着权重股的拉升，后市有望延续这种态势，即期现市场继续上攻但基差表现一般。

　　昨日各期指合约大致同幅涨跌，跨期套利机会不多。IF1010与IF1009的价差在9到14点之间波动，最远月合约IF1103与IF1009的价差仍维持70个点以上。IF1009尚有11天才到期，持卖IF1009及买IF1010仓位的跨期套利者可耐心等待该价差超越15点的时机平仓。

期现套利分析表（前一交易日１５：００股市收盘）

合约 价格 基差 到期天数 无套利区间 套利收益率

下界价格 上界价格 下界对应基差 上界对应基差 持有到期收益率 年化收益率

ＩＦ１００９ ２９８３．６ －８．５１ １１ ２９５３．０９ ２９９１．１７ ２２ －１６．０８ 无 无

ＩＦ１０１０ ２９９６．４ －２１．３１ ３９ ２９２９．０１ ３０００．４７ ４６．０８ －２５．３８ 无 无

ＩＦ１０１２ ３０２６．４ －５１．３１ １０２ ２８７４．７ ３０２２．７７ １００．３９ －４７．６８ ０．１０％ ０．３６％

ＩＦ１１０３ ３０５７．６ －８２．５１ １９３ ２７９６．６７ ３０６２．８９ １７８．４２ －８７．８ 无 无