中航证券 叶峰瑛

　　在大蓝筹的带领下，本周沪指再次冲击2700点关口，但终究未获成功，周四更是大幅回落。同时，个股行情依然精彩，二八风格的转换还需要市场的认同。我们认为，经过周四大跌后，大盘将暂时维持震荡格局，进一步消化盘面的浮动筹码。

　　从近期消息面上看，险资投资股权与不动产细则出台，股票市场信心得到提振，蓝筹板块得到资金追捧；多部委分头酝酿新能源汽车三大扶持政策待出。有利于我国从汽车销售第一大国向汽车强国过渡，汽车板块中线看好。深交所一天4发监管函，异动股须“人盯人”监控；国务院出台系列政策鼓励兼并重组，长期制约跨地区企业重组的财税分配问题有望得到解决；财政资金对央企兼并重组的支持力度也将加大；民间资本的准入领域进一步切实放宽，为9月的投资指明了方向。国际市场上，从已公布的欧美经济指标来看，好于预期的偏多，显示经济总体仍处于低位的缓慢复苏之中。

　　从板块热点轮换上看，中小板和创业板率先成为风险释放的板块，而政策扶持的板块则有望成为未来市场挖掘的主题。我们认为，由于国家加快转变经济增长方式及推出股指期货等因素，市场风格正在发生转变，周期类的投资品种将很难获得长期超额收益。而政策扶持的新兴产业、消费升级和区域振兴板块短期看估值较高，因此，大消费板块最为值得研究和关注。在关注大消费的同时，也不要忽略了央企整合带来的长期机会，按照国资委计划，央企数量有望从目前的123家减少到80至100家。各地方也加大国企整合力度，发挥规模优势、避免同业竞争、优化资源配置。下半年央企重组板块势必成为重头戏。

　　综合来说，美国实体经济仍处于低位的复苏之中，其货币政策在低利率环境下的仍维持宽松，货币超发导致流动性过剩，以美国为主的全球股市仍将震荡为主。A股大盘的震荡为后期操作提供了仓位调整的结构性机会，事实上，大部分个股在此波指数涨幅不大的上涨行情中，已经迭创阶段新高，说明个股机会还是比较大的。因此，投资者应该看轻指数，重点关注经济转型带来的个股投资机会。