汇川技术

      引领低压变频产品进口替代

　　证券时报记者 水 菁

　　本报讯 汇川技术（300124）今日实施网上、网下申购。本次首发价格为71.88元，对应的摊薄后的市盈率为78.13倍，发行数量为2700万股，其中网下发行540万股。

　　据悉，汇川技术在深圳、北京、上海的三场现场路演推介场场爆满，公司以突出的研发实力、盈利能力、良好的成长性以及行业发展前景获得了机构投资者的青睐。2007年至2009年，公司营业收入复合增长率为38.09%，净利润复合增长率为36.31%。

　　在日前举行的网上路演中，公司董事长兼总经理朱兴明指出，经过7年发展，汇川技术已经成为“引领低压变频产品进口替代的民族先锋企业”，此次IPO对汇川技术的长远快速发展极为关键，未来随着募投项目的投产竣工，公司的利润点将多元化，盈利能力逐步增强，综合竞争实力和抗风险能力也将进一步增强，公司作为行业领军人的地位将进一步得到巩固。

　　据悉，低压变频器自20世纪60年代左右问世，到20世纪80年代在主要工业化国家已经得到广泛应用，行业内知名企业主要包括瑞士ABB、德国SIEMENS、日本安川、日本三菱、美国艾默生等。相对于西方工业化国家，我国的低压变频器行业起步比较晚。20世纪90年代末，低压变频器逐渐得到国内广大用户的认可，在国内开始广泛地推广使用，但仍然以国际品牌为主。2003年，在国家对该行业的大力扶持下，汇川技术应运而生，并瞄准了低压变频器这一几乎由国外产品垄断的市场。在7年时间里，公司在优秀创业团队的带领下，依托长期技术储备优势，把握制造产业升级的机会，在自身获得较快发展的同时也极大地推动了低压变频器的国产化进程。

　　朱兴明认为，汇川技术的成长基因可以归结为四个方面：持续追求技术进步，专注目标、专业设计和专家营销的独特经营模式，快速响应客户需求的能力，志同道合、稳定、专业、完整和梯队化的优秀管理团队。

　　智飞生物今日网上申购

　　公司近年来资产负债率持续下降

　　证券时报记者 张伟建

　　本报讯 智飞生物（300122）今日开始网上申购。公司本次在创业板首次公开发行4000万股，其中网上发行3200万股，占发行总量的80%，发行价格为每股37.98元。

　　对于智飞生物确定的发行价格，有关人士表示，该价格符合市场预期。此次发行的主承销商宏源证券认为，智飞生物的发行价格处在合理区间之内，表明市场对于这家行业领先企业给予了乐观期望。

　　但也有市场人士认为，智飞生物较低的资产负债率赋予公司较大的财务杠杆运用空间和资本运作空间，加上公司完善强大的营销网络和自主产品研发优势、日益优化的产品结构和不断增强的盈利能力，在目前生物制药企业估值普遍较高的市场背景下，智飞生物的发行价偏低。

　　据悉，智飞生物目前拥有国内同行业规模最大、覆盖最健全的疫苗产品营销网络，拥有一支实力较强的疫苗产品研发队伍和一支优秀的管理团队，这三大核心竞争力被认为是公司成长性的坚实基础。

　　2008年，智飞生物自主研发的产品开始投放市场，当年便取得了9467万元的销售收入，创出了生物疫苗行业新产品的销售奇迹；2009年，智飞生物自主产品收入达2.24亿元，同比增幅达136.1%。同时，公司经营现金流较好，近三年多公司资产负债率呈大幅下降趋势，2007年、2008年、2009年和2010年1至6月，公司资产负债率分别为43.4%、31.5%、12.8%和8.8%。