尽管目前券商资产管理业务可统计的集合理财产品总规模仅约1200亿元，但凭借操作灵活、投资范围多元化和风格稳健，券商集合理财产品在震荡市中备受投资者热捧，早已成为理财市场不可忽视的一抹靓丽风景。海通证券作为传统强势券商，旗下的资产管理业务近期也突破瓶颈，积极向“长跑冠军”的目标挺进。

　　数据显示 ，2010年5月20日以来共成立了15只券商集合理财产品，截至2010年8月31日，“海通新兴成长”在大集合产品中以5.26%的收益排名第一。同时，在2680点到2319点的下跌过程中，“海通新兴成长”有效避免了下行风险，净值一直维持在面值附近。而截至2010年9月10日， 与成立日相比指数几乎原地踏步，“海通新兴成长”的净值达到了1.0707元。WIND数据显示，上半年券商集合理财产品的平均业绩，不仅明显跑赢了上证指数，还跑赢股票型基金和混合型基金的平均增长率。

　　稳健+进取 双拳出击

　　对于近期突出的业绩表现，“海通新兴成长”投资经理钱伟华称，品种选择和仓位控制是关键，“海通新兴成长”致力于挖掘并投资成长股，寻找能够有效规避和穿越周期的品种。“海通新兴成长”一方面移植了海通资管传统的稳健风格，另一方面也在强调其积极进取的特点。钱伟华说。

　　首先，“海通新兴成长”前期重点配置医药、新型消费、新材料和新能源等成长型品种。这些品种在最近被市场广泛认同，风险调整后的收益比较可观。在投资范围上，更倾向于中小市值的股票。目前的市场热点和“海通新兴成长”所配置的品种之间存在一定的交集。其次，该产品主要根据四个主要标准筛选和跟踪投资品种：小公司、大行业、高壁垒、管理好。估值是恒定不变的标尺，随着时间推移，如果“海通新兴成长”持仓中的股票偏离价值中枢过多，投资团队也将积极调整以规避风险。

　　钱伟华强调，投资的目的是为了保值增值，投资经理需要有强烈的风控意识，严格的止损原则，没有浮盈时拒绝激进，因为急功近利是滋生错误的温床。

　　苦练内功 追求绝对收益

　　据悉，海通证券的资产管理业务此前一直以投资风格稳健见长，该公司旗下的“海通金中金”、“海通季季红”业绩长期表现良好。由钱伟华担任投资经理、于2008年发行的FOF产品“海通金中金”经历了股市的牛熊转换，但在所有开放期中净值一直维持在1元以上，保证了投资者的利益。“海通季季红”作为债券型产品同样凭借其稳定的收益，多次给投资者分红，为客户保值增值。

　　海通证券资产管理部总经理卢文伟介绍，在目前理财产品同质化竞争比较明显的状况下，海通资管的目标是做最优秀的阳光私募产品，做出海通资管的特色。他认为投资的本质在于获取绝对收益，在风格取舍方面，海通资管的最核心原则就是追求绝对收益、盯住基准和低波动度，在经历牛熊周期的考验后脱颖而出，力争成为长跑冠军。

　　针对已明确的目标，卢文伟表示，目前海通资管已经形成了完善的投研一体化工作体系，扎实做好买方研究，分工和职责明确。在研究方面，着重强调精细化运作。通过建立“必要研究要素”模型，系统有效的“内部大小路演”，内部挖掘和外方研究互动，把每个研究员和投资经理都纳入到行业和个股研究探讨中，并推动深入的基本面分析和挖掘，形成快速高效的信息分析能力以应对市场变化和热点。这为集合理财、定向理财等产品的的投资管理提供了强有力的支持，对投资业绩的提升产生了积极有效的影响。

　　深耕细作 掘金结构性牛市

　　通胀？加息？牛市？熊市？市场迷雾重重。钱伟华认为，目前市场预期8月份的CPI数据在3.3~3.5%左右，通胀的形势相对严峻。但目前经济成长质量和速度还无法承受加息之重，全面加息在下半年仍将是小概率事件。对于“海通新兴成长”的后期操作，钱伟华表示，将遵循传统的核心加卫星配置，对核心配置耐心持有为主，时间将是价值的朋友；对整体组合将不断“拔去杂草栽上鲜花”进行优化。

　　“目前重点持有的品种是经过推敲且有明确的成长空间，基本不做太多调整，如医药和商贸零售行业中的龙头公司。卫星配置则将更多的关注和理解市场的投资逻辑。除了对基本面的深入分析和挖掘之外，市场参与者的投资逻辑也部分决定了股价中短期的高估和低估。主要依靠挖掘市场忽略的品种，以获取绝对收益。” 钱伟华解释。

　　钱伟华认为，剔除银行股，市场已呈现明显的结构性牛市。股市的资产配置功能会成就一部分优秀的有准备的上市公司，同时成就一部分有准备有风险承受力的机构投资人。参与这类股票的投资，能否成功取决于几个因素：资金量、信息获取能力、对投资逻辑的理解能力和交易策略。上市公司股价波动具有均值回归的特性，如果一个概念可给股价带来剧烈波动的可能性，那无疑为机构投资人创造了良好的获利空间。

　　另外，对于已备受争议的创业板、中小板估值泡沫，钱伟华则表示，除了一些基本面较好且管理不错的公司外，很多股票都有炒作概念的成分。从控制风险的角度，“海通新兴成长”对炒作概念型的公司以规避为主。

　　但钱伟华也指出，放在大的背景来看，“估值过高”有其深刻的宏观原因。经济转型成为共识、宏观调控压缩了地产吸纳资金的空间、银行股被坏账阴影所累，巨量的存量资金流必然需要寻找保值增值的出路。邮票、钱币、黄金、玉石翡翠、绿豆等，有和保值功能沾边且可以容纳资金的品种，在过去的六个月中，都创了新高。就股票市场而言，去年的天量流动性释放导致今年持续的流动性回收，大市值股票表现呆滞，除了基本面方面的隐忧之外，还存在场内资金的结构性取舍的因素。与2002-2004年似曾相识的是，在企业整体盈利还有明显增长的情况下，流动性约束下仍会有结构性的股票上涨行情。但凡能够提供经济发展动力的新技术、新机遇都不会被投资者错过。对新能源新概念的投资或炒作，和风险投资有诸多相似之处。换一个角度看，最终，也将成就一批优秀的上市公司。这些公司有技术、有思路也有市场，资本市场为其提供资金，不需太久，这些企业就会脱颖而出。这些公司是机构投资人应悉心挖掘的目标。 (企业形象)