投资建议：推荐

　　8月份投资新开工额环比上涨，销售面积环比上涨、大中城市房价连续两月未跌，部分二三线城市的房价反而有不同程度的上涨。

　　政策展望：我们认为房价短时间内迅速大幅度下跌的可能性不大，更加多的将是缓跌形态，甚至会有个别月份的反复。目前来看，只要房价出现适度下跌回落到合适的价位，那么可以视为行业利好。短期内，由于房价没有出现政府预期中的下跌，未来政策调控预期可能会重新抬头。

　　房地产投资增速展望：尽管前8个月年房地产投资增速不错，我们仍然相对谨慎看待全年房地产投资增速走势。我们认为自2009年6月到今年年底其走势总体会形成一个“倒U”型。悲观情形下，我们预计全年房地产投资增速在18%左右，乐观预期下全年房地产投资增速将在25-30%。

　　投资建议：房地产板块经历了前期的较大幅度上涨后，目前估值已经相对合理。建议投资者关注商业地产类股票的投资机会，维持房地产行业“推荐”的投资评级。