今日，山东宝莫生物化工股份有限公司（以下简称“宝莫股份”或“公司”）正式挂牌登陆A股，公司是国内大型聚丙烯酰胺(PAM)供应商之一，是我国第二大采油专用聚丙烯酰胺制造商，致力于丙烯酰胺、聚丙烯酰胺及其衍生物的开发和生产。公司已掌握不同油藏地质条件的产品质量要求，并对产品进行了多次大的技术改进和更新换代，为三次采油提供了质量可靠的产品，被中石化列为一级战略供应商，与中石化形成了牢固的合作关系。目前公司拥有阴离子聚丙烯酰胺及采油专用聚丙烯酰胺产能 3.3 万吨，阳离子聚丙烯酰胺产能 500 吨，驱油用表面活性剂产能 2000 吨。

　　公司 2007 年，2008 年，2009 年营业收入分别为 4.4739 亿元，5.4275 亿元和 4.1946亿元。采油专用聚丙烯酰胺在营业收入中占比较大，三年分别为 84.06%，75.85%，77.76%。

　　■ ■

　　PAM——提高石油采收率的利器

　　聚丙烯酰胺（PAM），是丙烯酰胺及其衍生物的统称，是目前应用最为广泛的水溶性高分子化合物之一。PAM 主要包括阴离子PAM 和阳离子PAM，阴离子PAM 主要应用于石油开采、造纸行业等，阳离子PAM 主要应用于水处理行业。

　　我国聚丙烯酰胺应用研究始于二十世纪六十年代，最早用于矿物精选。与全球聚丙烯酰胺主要用于水处理和造纸业不同，我国聚丙烯酰胺的应用主要集中在石油开采行业，作为三次采油的驱油剂，约占60%；近年来在水处理、造纸、纺织等领域应用逐渐扩大。从总量来看，目前我国已成为聚丙烯酰胺第一大生产国和第一大消费国。2009 年我国PAM 的表观需求量约为42 万吨，2010 年有望超过50 万吨。

　　■

　　◆三次采油提升采油专用阴离子聚丙烯酰胺和驱油用表面活性剂市场需求

　　改革开放以来，我国石油消费量呈现高速增长态势，成为世界第三大石油消费国，并且石油进口依存度迅速上升，2009年已超过50%。充分挖掘国内石油潜力，降低石油依存度对确保国家能源安全有十分重要的意义。目前我国多数油田已进入二次采油后期，综合采油率只有30%，因而通过技术手段对油田进行三次采油成为油田稳产的主要措施之一。作为我国三次采油主力的大庆油田和胜利油田三次采油产油量逐年上升，2009年已分别占其当年原油产量的25%和12.4%。

　　聚丙烯酰胺驱油是目前三次采油的主要技术手段，未来仍将是提高原油采收率的主要方法。随着三次采油需求增加，聚丙烯酰胺市场需求将十分旺盛，2009年我国石油开采领域聚丙烯酰胺消费量约为23.5万吨，2010年预计达到25万吨，而国内能够满足三次采油的高端产品供给不足，采油专用PAM市场前景广阔。

　　公司目前生产的采油专用阴离子聚丙烯酰胺主要供应胜利油田，由于公司技术领先，产品能够满足胜利油田复杂地质条件下三次采油的要求，技术指标优于其他供应商，公司产品产销率一直保持在100%附近，在胜利油田的市场占有率已达到51.98%，同时公司也积极拓展其他油田客户。由于驱油用表面活性剂的加入可使三次采油过程中提高3-7%的原油采收率，国内驱油用表面活性剂市场容量也随着三次采油需求增加而迅速上升，2010年预计将达到12万吨以上。虽然国内驱油用表面活性剂产能过剩，但是由于三次采油对表面活性剂要求很高，很多产品质量不能满足需求，有效产能严重不足。宝莫股份利用其在胜利油田的多年经验，成功开发了适合胜利油田二元复合驱的高端表面活性剂，也具有较好的市场应用前景。

　　核心优势驱动公司不断向前

　　宝莫股份产能在最近几年快速增加，平均生产成本得到大幅度下降，同时公司利用自身技术优势，针对三次采油和水处理市场不断开发完善产品品种，很好的满足市场需求，产品毛利率一直处于稳步上升。

　　■

　　◆与中石化建立牢固的合作关系

　　宝莫股份是中石化胜利油田三次采油产品长期供应商，而我国聚丙烯酰胺的用量中60%用于油田开采，特别是用于三次采油驱油剂。多年来公司一直专注于采油专用聚丙烯酰胺的研发和生产，在产品服务油田的基础上，深入了解中石化胜利油田的复杂地质条件，针对胜利油田高温高矿化度油藏特点，开发出适用于其特点的三种专门化产品，其技术指标优于其他供应商，公司产品在胜利油田占有率逐年上升。依托其质量优势和长期积累的专业优势，公司产品也将相对容易进入其他油田。

　　◆PAM市场准入门槛高

　　目前中石化和中石油是三次采油用聚丙烯酰胺的主要客户，其用量占全部需求量的80%，其对三次采油用助剂供应商的选择上制定了十分严格的市场准入和评估机制，同时整个评估程序至少需要2-3年时间，使外来公司进入三次采油市场成本大大增加。而公司目前已成为中石化三次采油用助剂供应商，同时取得了中石油系统"能源一号网"入网证，开始向中石油大港油田和长庆油田供货。同时三次采油驱油用聚丙烯酰胺产品属于高端产品，需要针对不同油田的地质条件开发产品，技术开发投入较大，一般企业难以达到要求。

　　◆技术领先确立发展优势

　　聚丙烯酰胺都由丙烯酰胺单体参与合成，而丙烯酰胺大都是由丙烯腈转化而来。丙烯酰胺生产技术主要有两类生产技术：化学法和生物法。据统计，2008 年我国化学法和微生物法丙烯酰胺产量分别约占总量的57%和 43%。化学法工艺较完善、产品质量稳定，适合超大规模的生产模式，但是缺点很多。其缺点在于固定资产投资规模庞大，丙烯腈一次转化率低，反应温度高，压力高，催化剂活性低，易中毒，再生操作复杂，产成品中混有的杂质较多，不利于合成高品质的聚丙烯酰胺。生物法全名丙烯腈生物酶催化法，该工艺具有选择性好、收率高、反应条件温和、能耗和成本较低，副产物少，纯度高，活性高等优点，但由于普遍采用间歇生产方式，产品质量不太稳定。

　　公司采用自主知识产权的连续化细胞法生产丙烯酰胺单体，将基因工程酶制剂催化技术与连续化生物反应器巧妙结合起来，该工艺具有选择性好，收率高，反应条件温和，能耗和成本较低，副产物少，产品纯度高、活性高等优点，能够连续化生产，稳定了产品质量，提高了生产效率。

　　宝莫股份十多年来专注于三次采油用聚丙烯酰胺的研发和生产，能向胜利油田供应针对复杂地质条件下采油的高端产品，并在新产品研发、试验等方面建立了战略合作关系。依托长期服务三次采油积累的专业优势，公司在产能扩张后满足胜利油田市场需求的基础上，可以较容易地进入其它油田市场。这种技术方法是宝莫公司拥有自主知识产权的专有技术，在技术优势的引领下，公司的发展具有很好的基础。

　　本次公司上市，有利于解决公司的资金瓶颈，进一步扩大生产规模，在国内石油资源日渐枯竭的情况下，公司产品的市场空间将会进一步打开，预计公司将有较好的发展，值得投资者长期关注。