华泰柏瑞量化先行卞亚军：

　　收入确认是

　　成长股上涨的核心要素

　　本报讯　最近几个月，契合了政策支持方向的消费类股、新兴产业类个股有着良好的表现，特别是有着相对较好成长预期的个股表现强势。华泰柏瑞量化先行股票基金经理卞亚军表示，经过这一轮上涨之后，大部分成长类股票的估值提升很快，但与高估值相匹配的收入乃至利润的高速增长还没有得到财务报告的确认。

　　卞亚军认为，经历了前期估值大幅提升之后，收入的确认是成长类股再次上涨的核心要素，也是后期成长类股表现发生重要分化的关键指针。只有那些收入增长得到有效确认的成长类个股才真正具备第二轮上涨的潜力。

　　他表示，无论对周期性行业还是对非周期性行业，后续出现分化的概率都比较大，不大可能出现行业内股票普涨的情况。对周期类个股，近期主要看好两条主线：一是节能减排的受益品种，二是估值较低且行业基本面超预期的品种。由于周期性板块的低估值和非周期性板块的超高估值不可能长期存在，所以对高估值板块更加重视精选个股，对低估值板块在出现有利变化的背景下逐渐重视行业配置是相对较好的策略。

　　据悉，今年6月22日刚刚成立的华泰柏瑞量化先行股票基金9月13日净值已达到1.08元，这样的业绩表现受到渠道和广大投资人的关注。　（程俊琳）

　　国海富兰克林基金赵晓东：

　　数据超预期

　　后市仍以震荡为主

　　本报讯　8月宏观经济数据日前出炉，大部分数据略超市场预期，显示了GDP仍保持比较高的增长活力。国海富兰克林沪深300基金经理赵晓东表示，8月数据超预期，后市仍以震荡为主。

　　赵晓东认为，8月份CPI数据创22个月以来的新高，加大了市场对加息的预期。此外，“过去4年中，随着产业结构调整的推进，传统行业的估值一直在下降，比如银行、地产、钢铁、水泥等，这些行业的估值都处于4年来的低位。由于产业结构调整还会继续推行下去，因而传统行业的估值无法提升是大概率事件。而传统行业占整个市值的40%-50%，也让市场的上涨空间非常有限。加上房地产调控政策的预期会影响房地产板块，从而影响其他传统周期性行业的投资情绪。这些都对股指的上涨带来不确定性。”

　　同时他认为，中小盘股的估值已处于历史最高水平，存在调整风险。“10月、11月330亿的解禁股，也会对中小盘的股价带来冲击，影响市场的投资情绪。从政策到估值，从大盘股到小盘股，都不完全支持股指的大幅上涨。”不过，沪深300的平均动态市盈率是15倍左右，处于历史底部。整个市场估值水平继续下行、股指大幅下跌这种情况也是较难发生的。　（海　秦）