9月7日，美国《华尔街日报》发表了一篇文章，揭示近期欧盟对欧洲大型银行的压力测试低估了部分银行对具有潜在风险的主权债券的持仓规模。该分析文章指出，分析发现一些大银行故意隐瞒了所持有的一些高风险政府债券。在7月底公布的压力测试结果中，这些事实未被披露。该文章发表以后，9月7日当日欧洲和美国股票市场出现下跌，外汇市场上欧元下跌而美元上涨。

　　然而，7月24日欧洲银行业的压力测试报告公布后，全球金融市场和欧元出现上涨。虽然当时也有不少分析师认为压力测试是有动机的，是为了帮助市场增强信心，让欧洲的债务危机平缓度过，并不能客观真实反映欧洲银行业的真实资产负债情况。人们怀疑压力测试标准是量身定做的，不一定能真实反映各大银行的状况，尤其是各大银行持有的欧洲诸国的主权债券的风险状况，但激进的投资者乐观地解读了这份报告，欧洲和全球金融市场反而上涨了。

　　但是，主观的压力测试报告并不能给市场长期信心。欧洲和全球的股票市场在报告公布后至今一个半月以来仍然在弱势震荡，没有2009年3月美国银行业压力测试报告公布后的那种急速飙升的声势。欧洲金融市场的这种反应，也是有前车之鉴的。其实，2009年美国的银行业压力测试报告也属于有意而为之的，很大程度上是靠修改会计准则而得出的乐观的结果。在此报告公布后，虽然金融市场上泡沫重新浮起，但是目前这些泡沫有再次破灭的势头。特别是惜贷状况，并没有彻底好转。现在美国的失业状况和经济复苏状况再次复杂化和暗淡化了，以致于奥巴马政府推出第二轮大规模的经济刺激计划，美联储和伯南克也随时准备推出第二轮“非常规”的货币刺激政策。

　　美国的前车之鉴说明，一个报告不能改变现实。现在希腊的主权债券的收益率再次攀升到中等危险的水平，债务危机隐隐有重新再来之势。标准普尔公司8月24日宣布，爱尔兰政府扶持金融业的成本迅速增长且超出预期，将该国的主权信用评级由AA下调一个等级至AA-。9月8日，爱尔兰政府表示，将对其几大银行中实力最弱的一个进行拆分，以防储户挤兑。

　　因此，出于暧昧动机，如为了“维护金融市场的稳定”、“增强市场和社会的信心”来操纵压力测试，虽然表面上好看，但是粉饰起来的信心经不起长期的考验，即使短期内能达到目的，事物终究会暴露本来面目。如果在压力测试时就充分地揭示银行业的真实状况，在全球经济尚在复苏时就采取对策，反而给予解决问题争取了时间和空间。相反，如果欧洲诸国的财政削减过程时运不佳的话，在二次衰退的打击下，欧洲债务危机在以后几年可能会再次爆发。那时候，银行业将遭受重创。而届时将证明，靠着刻意而为的目的甚至是弄虚作假的动机而出台的一些规章，不但达不到政策制订者当初的目的，而且可能与其初衷相反。因此，对于人们和社会、经济最大的伤害乃是“制度黑洞”，真实的披露比有意造假的结局要好得多。　（作者单位：东航国际金融）