２０１０年９月２１日是江铜ＣＷＢ１认股权证的最后交易日，此后江铜ＣＷＢ１将会停止交易并进入行权期，即２０１０年９月２７日至９月３０日以及２０１０年１０月８日。行权期结束后，江铜ＣＷＢ１将被注销（作废），不再具备任何价值。江铜ＣＷＢ１经除权除息调整后的最新行权价为１５．３３元／股，每４份江铜ＣＷＢ１可以以１５．３３元／股的价格认购１股江西铜业Ａ股股票。

　　对于持有江铜ＣＷＢ１认购权证的投资者而言，应采取何种策略，例如最后交易日之前是否交易，行权期内是否行权等应参考各种情况下的收益，以下将逐一分析：

　　１、持续持有至到期

　　对于当前江铜ＣＷＢ１的持有者，假设其买入该权证的价格为Ｐ０，这是权证持有人支付的成本。倘若权证持有人选择一直持有江铜ＣＷＢ１直至行权期末而不行权，那么届时该权证将被注销（作废），权证持有人每份权证遭到的损失为Ｐ０元。

　　２、交易期卖出权证

　　持有江铜ＣＷＢ１的投资者，假设其买入该权证的价格为Ｐ０，若在最后交易日（含）之前以Ｐ１的价格将之卖出，当Ｐ１≥Ｐ０时，则每份权证实现的收益是Ｐ１–Ｐ０，当Ｐ１＜Ｐ０每份权证损失Ｐ０–Ｐ１。卖出权证的获利与否，将直接取决于投资者对权证未来走势的把握和判断。表面上看，投资者肯定不应该在Ｐ１＜Ｐ０情况下卖出权证。但是如果投资者预计停止交易后的行权期内不会有行权机会，也就是说当江西铜业Ａ股股价低于江铜ＣＷＢ１的行权价１５．３３元时，投资者应该在最后交易日（含）之前，选择将权证卖出。此时，投资者的损失只有Ｐ０–Ｐ１，仍然比持有至到期的损失Ｐ０要小。

　　３、行权期权证行权

　　江铜ＣＷＢ１的行权价格是１５．３３元／股，而江西铜业Ａ股目前股价远高于行权价。由于江铜ＣＷＢ１权证已临近最后交易日，预计江西铜业Ａ股股价届时跌至行权价以下的概率很小。假设某投资者持有４份江铜ＣＷＢ１，购买每份权证的成本为Ｐ０；江西铜业Ａ股股价为Ｓ。若Ｓ＞１５．３３元／股，此时投资者应该行权，因为不行权将损失权证购买成本４ ｘ Ｐ０；若行权投资者将获得每股Ｓ–１５．３３的收益，投资者最终每股收益或者损失为（Ｓ－１５．３３）－４ ｘ Ｐ０；如果Ｓ高于投资者每股１５．３３元的行权价格加上购买权证的总成本，即Ｓ＞１５．３３＋４Ｐ０，则能够获利；如果小于总成本，即Ｓ＜１５．３３＋４Ｐ０，则出现亏损，但只要股价高于１５．３３元，则行权的亏损要小于不行权的亏损。因此，只要股价高于１５．３３元，投资者都应该选择行权，以获得最大的收益或者将损失减到最小。

　　免责声明：

　　本文系由中国国际金融有限公司撰写的权证基本知识介绍，文中涉及的任何股价数据均是为方便投资者理解的假设，不代表中国国际金融有限公司的看法，据此进行投资所造成的盈亏与此无关。投资者在参与权证交易和行权时，请自行判断，注意风险。