我们近几个月通过观察产业资本增减持行为，所得到的结论持续得到市场验证。其背后的逻辑在于：（1）产业资本处于企业经营第一线，最先感知经济、行业、企业运行状况，因此对股价的判断力可能高于市场平均水平；（2）随着全流通时代的到来，产业资本在资本市场的定价话语权逐步提升。
九月零增持、净减持快速回升
我们主要以净减持金额作为产业资本观察指标。对照沪深300 指数后发现，两者具有极高的相关性。特别是股东净减持金额见顶与见底，往往都要稍早于沪深300 指数。例如，股东净减持金额见顶（且超过80 亿元）的5 个月份包括2007年5 月、9 月、12 月、2009 年6 月、11 月，随后，行情都有大的调整。而在2008年10 月净减持金额确定见底，之后行情发生逆转。
最新动态方面，近期增持仍然维持零附近的水平，但减持大幅增加，短期市场调整压力增大。
根据截至 9 月10 日的公告计算，9 月已公告增持金额为0.21 亿元，8 月增持金额为0.35 亿元， 7 月增持金额为10.7 亿元； 9 月已公告减持金额为11.13 亿元。考虑到已发生但尚未公告的减持行为，9月上旬实际发生的减持金额应远超出这一水平。例如，最新计算的8 月全月减持金额为35.1 亿元，较截至8 月27 日计算的减持金额数据高出14 亿元！9 月已公告的净减持金额为10.92 亿元，考虑到未公布的部分，实际数应该高于这一水平；最新计算的8 月全月该项数据为34.75 亿元。
周减持公司数达到 3 月份高水平
三个观察指标都表明目前市场减持压力相对较大，可能导致短期调整压力，但系统性风险不高。
最近两周，公告减持的公司家数分别多达21 家和19 家，远高于6、7 月份个位数的水平，接近2010 年3 月和4 月上旬的水平；增持家次再次回落至接近 0 的水平。不过，鉴于5 月份以来连续出现了三次增持的小高峰，都位于市场出现调整时，若市场再次回落，股东增持再次大幅回升的概率较大，从而系统性风险不高；从公告增/减持的公司数量对比指标来看，目前该指标已经回归至90%以上的正常区间。而该指标达到95%的水平时，往往意味着市场将出现调整。
关注近期被增持公司
股票价格对股东增持事件存在显著的正向反馈，并且这一反馈在长期要比短期更为显著。建议对被增持股票保持长期关注。 （兴业证券策略研究部）
附：近期公告增持的公司名单
代码 名称
600795.SH 国电电力
601318.SH 中国平安
002146.SZ 荣盛发展
002142.SZ 宁波银行
600585.SH 海螺水泥
000422.SZ 湖北宜化
600720.SH 祁连山
002185.SZ 华天科技
002074.SZ 东源电器
600865.SH 百大集团
000578.SZ 盐湖集团
002146.SZ 荣盛发展
000711.SZ 天伦置业
600435.SH 中兵光电
000006.SZ 深振业A
002038.SZ 双鹭药业
000611.SZ 时代科技
000157.SZ 中联重科
600309.SH 烟台万华
600240.SH 华业地产
600087.SH 长航油运
600603.SH ST兴业
000651.SZ 格力电器
600754.SH 锦江股份
002234.SZ 民和股份
600568.SH 中珠控股
600976.SH 武汉健民
002111.SZ 威海广泰
代码 名称
600496.SH 精工钢构
601766.SH 中国南车
600289.SH 亿阳信通
600031.SH 三一重工
002034.SZ 美欣达
600516.SH 方大炭素
002026.SZ 山东威达
600060.SH 海信电器
002251.SZ 步步高
002002.SZ ST琼花
002234.SZ 民和股份
001696.SZ 宗申动力
600146.SH 大元股份
600963.SH 岳阳纸业
600900.SH 长江电力
000060.SZ 中金岭南
600423.SH 柳化股份
000060.SZ 中金岭南
600470.SH 六国化工
600170.SH 上海建工
000877.SZ 天山股份
600862.SH 南通科技
600690.SH 青岛海尔
600621.SH 上海金陵
600153.SH 建发股份
600519.SH 贵州茅台
600651.SH 飞乐音响
