交银国际 黄文山

　　市场消息称银监会或上调银行资本充足率，中资银行股拖累A股及港股。上证综指低开后反复下滑，收市跌2%，银行股及医疗股领跌。恒指跟随A股走低，午后最多跌两百点，但资金流向中移动(941.HK)、汇控(5.HK)及港交所(388.HK)等令恒指跌幅显著收窄，收报21,691，跌34点。国指则跌87点，收报12,001，成交额增至694亿元，期指高水49点。

　　市场传闻银监会拟再提高银行的资本充足率，要求银行将一级资本充足率提升至8%，整体资本充足率至少达10%，银监会或要求银行预留最高4%的缓冲以防经济波动，部分具重要性银行，银监会或把最低资本充足要求增加一个百分点，达到15%。A股银行股下跌2%，农行A股更破发。港股方面，中资银行股全面下跌，农行(1288.HK)、招行(3968.HK)跌幅较大，各跌3%及2%，成交金额亦显著增加，港股十大成交股份当中，中资银行股便占去五席。部分资金流向其他金融类股份，汇控(5.HK)及港交所(388.HK)各涨0.2%及0.7%。本地银行股亦上扬，大新金融(440.HK)、大新银行(2356.HK)同升5%。

　　人民币汇价升至6.725，再创汇改后新高。美国财长盖特纳指人民币升值步伐太慢，正寻求办法逼使人民币升值速度加快，不排除对华进口商品征收惩罚性关税，如钢材类。我们认为盖特纳言论是出于政治考虑，因为美国将于11月进行中期选举。然而，我们认为爆发贸易战的可能性不大，因为大萧条年代已证明了贸易战的祸害。对股市的影响，我们认为只属中性，即使负面亦只是短线。

　　根据国际结算银行的资料，截至3月底，法国银行合共持有约200亿欧罗的希腊政府债券及350亿欧罗的西班牙债券。但在压力测试中，占法国银行业总资产近八成的四大银行申报仅持有116亿欧罗希腊债券和66亿欧罗西班牙债券。

　　银行业的忧虑拖累近日全球大市，欧洲国家的债券价格普遍下跌，而弱势欧洲国家的债券下跌得尤其厉害。欧洲银行业还有其他隐忧。德国银行业警告，十大银行将需要集资逾千亿欧罗来满足新资本要求；欧盟各国财长开会，讨论银行税和金融交易税的问题；爱尔兰政府迟迟不能解决Anglo Irish Bank的问题，这些都令投资者担心。

　　投资者亦对欧洲政府债券不安。如果希腊拖债，银行的信誉便会受损，而持有大量政府债券的银行将面对倒闭的风险。欧洲债务危机不是一个可以一时三刻能解决的问题。