农产品涨势仍在半山腰

　　国元证券：从长周期来看，农产品本轮上涨的核心动力来自于2000年代以来全球发展的资源瓶颈。从长周期趋势来看，经过三十年工业化和全球化，资源瓶颈的制约越发严重，自2002年起原油引发了全球性资源价格大涨。

　　农产品及相关产品的轮动次序首先是玉米和其他大宗谷物，然后是软商品，最后是食品和纺织品等。值得注意的是，牲畜、油脂和纺织品等受到成本上升导致的涨价趋势。牲畜、油脂和纺织品由于深加工的原因，长期以来处于缓慢上升通道中，近期可能加速上扬。

　　节后大盘或重拾升势

　　中信证券研究所：我们无法准确预测政策是否出台以及出台时间，但从策略角度看，针对银行监管和地产调控的政策不明朗局面，仍将在短期抑制两大板块的估值，从而使得大盘在短期维持区间震荡格局。市场再次上行机会预计在国庆之后。

　　本周市场仅有两个交易日，此后在下周还有四个交易日，预计市场仍将维持区间走势。我们维持刚刚发布的季度策略报告中的观点，在行业选择上寻找那些与经济结构调整因素有关的领域，如去库存化较快、房地产放量、铁腕节能减排以及全球流动性宽裕的受益板块。　（万 鹏 整理）