新湖期货研究所 荣雅群
周一，国内农产品市场在外盘的带动下集体走高，油脂品种亦大幅跳空高开，一举突破了上周的窄幅盘整区间，并持续拉升。截至收盘，豆油、棕榈油均突破了8月份的高点，上行空间再次打开。
美国农业部上周公布了9月农产品供需报告，报告预测全球2010/11年度油籽产量将达到4.406亿吨，较上月预测增加90万吨。全球大豆产量预计为2.549亿吨，上调120万吨，其中主要是美国产量上调。美豆丰产预期一度令市场承压震荡，国内油脂市场亦在上周维持横盘整理，消化此利空压力。
据美国农业部供需报告的数据分析，由于2010/11年度全球大豆消费量较上年度增加6.4%左右，从库存消费比看，2010/2011年度，全球大豆库存消费比约为25.18%，较上年度的26.48%小幅下降。如此看来，全球油脂油料供需大体平衡，与上一年度相比，供求基本面正逐步改善，美豆丰产对全球油脂油料市场的利空打压有限。
而且目前看来，全球频频出现异常天气，南美大豆及加拿大油菜籽生长仍面临很大不确定性。目前南美部分地区已出现干旱迹象，市场预计拉尼娜天气的形成将为南美大豆的播种和生长带来严重干旱威胁，巴西和阿根廷大豆产量可能较上年度产量减少。
由于6月份以来小麦价格的快速拉升，打破了小麦与玉米、大豆之间的正常比价关系。本轮以小麦为首的农产品上涨格局逐渐向玉米、大豆市场传导。国内油脂油料市场的涨幅相对外盘和小麦、玉米而言仍然较小，油脂品种存在补涨需求。
9月19日，央行公布的数据显示，8月份我国新增外汇占款达到2430亿元，创出近4个月来新高。这一数据显示出由于人民币升值预期增强，热钱正加速流入我国。
国家统计局近日公布的8月份CPI同比上涨3.5%，佐证了国内流动性充裕的事实。尽管CPI超过年内目标，引发了市场对调控政策出台的预期，但目前国内外经济复苏较为缓慢，前景仍不明朗。美联储或延续宽松货币政策，国内若加息以控制CPI涨幅，可能加速热钱涌入。
短期内国内流动性充裕毋庸置疑，而上半年绿豆、大蒜等农产品价格的疯涨亦显示了资金对农产品的青睐。
总体看来，全球油脂油料的供需状况正在逐步改善，后期油料作物生长面临多变天气的威胁，油脂市场仍有炒作题材。而相对小麦、玉米而言，价值仍在低位的油脂或在后市受到国内充裕资金的青睐而重燃涨势。
