昨日，期指小幅低开后全天维持弱势震荡的走势格局，各合约在全天表现平常，主力合约在上午快收盘前出现瞬间的贴水现象。

　　各合约基差依然维持着前期的宽幅震荡行情，震荡幅度在20点左右。主力IF1010合约的基差基本保持在-4至16点之间震荡，在上午11点24分时出现瞬间的贴水。次月IF1011合约的基差在5至26个点之间宽幅震荡，季月IF1012合约的基差在19至39点之间，远月IF1103合约的基差在61至82个点之间。

　　期现套利方面，昨日各合约都表现不佳，期指价格基本上在无套利区间之内徘徊震荡。基于主力IF1010合约、次月IF1011合约和季月IF1012合约的期现套利最大收益均出现在午后2点43分，但是期现套利年化收益率均不足1%，以季月IF1012合约的年化收益率最高，为0.59%。而远月IF1103合约的期现套利收益峰值出现在午后2点02分，年化收益率为0.97%，收益率全天均值为0.42%，若考虑到其流动性和冲击成本等因素，几乎可以忽略这个收益。但也可注意到，由于昨日出现贴水，基差收敛，因此前期建立的一些套利头寸可以在昨日盘中平仓，从而锁定收益，并不需要持有到期。

　　跨期套利方面，可实施买入IF1010合约而卖出IF1103合约的熊市跨期套利策略，昨日该策略的套利年化收益率峰值可达12.68%，出现在上午10点18分，年化收益率全天的均值达10.12%，投资者可在两个合约价差收敛至55个点附近反向平仓，锁定收益出场。考虑到远月IF1103合约的流动性风险，投资者可以根据自身的情况适当提高平仓的理论价差范围，以覆盖流动性风险和冲击成本带来的不确定因素。 （广发期货发展研究中心 黄邵隆）