交银国际 徐麟威

　　周一港股在美股及内地A股齐升带动下，连续第6日上升。恒指早盘高开224点，后在中资股带领下一度冲高至23303点高位，创下2008年金融危机以来新高。全日股指大体维持震荡走势，中轴在23220点左右。恒指最终收报23208点，升263点，或1.15%；全日主板成交则继续扩大至952亿港元。即月期指则上涨389点，收报23280点，较现货转为高水73点。

　　盘面看，个股多数上涨：金融服务（不含银行）、基本资源、旅游与娱乐，以及保险板块升幅居前，而保健、电信与科技板块表演相对落后。上证综指在上周五穿越2700点压力后，昨日再放量击穿2800点关，券商板块领涨，且平均升幅达9.26%。受此带动，港股多家券商急升，交投畅旺，连带港交所（00388.HK）亦大涨4.11%。美元接连下跌，资金则继续炒作商品资源股，兖州煤业（01171.HK）、紫金矿业（01189.HK）等股价昨日上升超过5%。然而，美元兑港元汇率已连升3日，我们认为美元指数超跌后近日企稳，恐有反弹之势，奉劝短线投资者要多加小心，尤其是此类资源股。

　　昨日市场传出央行上调工中建农四大行、招行(03968.HK)以及民生银行(01988.HK)等6家银行存款准备金率0.5个百分点至17.5%，为期2个月，使相关内银股尾盘升幅收窄。我们认为，这一举措可能与本周稍后将公布的9月新增人民币贷款有关，涉及的6家银行此前或放贷较多，人行此举一为对其做出警告，以控制全年信贷目标；二为借口回收市场流动性，毕竟此6家银行所占存款占总存款比例逾半。同时，此举并非“全面调高”之类意图明显的紧缩举措，指示作用或大过于对相关银行的实际影响。

　　我们近日一直在提醒投资者留意美元走势，其何时反弹将决定这一波流动性带来的升浪何时暂告结束。我们之所以用“暂”这个字，是因为我们相信，美国确实有可能在接下来的几个月进一步打压美元，以帮助其对外出口，同时降低美国人进口的需求，将这一部分需求转向其本国的产品，从而增加国内消费，并试图拉动就业。不过，话说回来，这并不是一劳永逸的事，无论从越来越近的美元危机，还是这种利益转嫁引起的他国对美国的敌视，甚至是这种做法最终将引起的高通胀等方面来看，美国最终将为此付出代价。回到港股策略，我们维持建议短线投资者谨慎操作，暂逢高减仓，待调整之时再择机买入强势与优质的品种；对中长线投资者来讲，我们维持建议持股不动。

　　从上周四开始，美股已进入新一轮财报公布期。我们相信，市场将把焦点由美联储逐渐转向企业财报。此前在第三季，美国的经济数据普遍不甚理想，因此，我们对于上市企业期内能否作出亮眼表演存在疑问。如果像我们猜测的，大多数公司业绩平平，未能超出预期，甚至部分公司业绩增长出现放缓迹象，我们相信，美股恐怕难维持在当前点位，更不用说道指上测12000点了。