东华科技(002140)

　　评级：买入

　　评级机构：宏源证券

　　FMTP技术的产业化进程及规模有望超预期。公司承接了远兴能源100万吨/年甲醇制烯烃项目的设计合同，总价5000万元，标志着FMTP 技术正式迈向市场化。我们判断：1)如能获得发改委批文，远兴能源落实该项目的可能性较大，投资规模可能在40-50亿元；2)受此标杆项目的刺激，我国煤制烯烃项目的上马规模和速度很可能超出预期，2011年将是FMTP 的推广年。

　　煤制乙二醇成为现代煤化工的发展热点。我们预计2010年国内乙二醇存在430-470万吨的需求缺口，2012年缺口可能达到705万吨。在此背景下，公司与日本宇部、高化学等公司联合研发煤制乙二醇技术，现已成功进入商业化装置设计的推广阶段。

　　公司踏上现代煤化工总包商的“蝶变”之旅。预计公司2010-2012年每股收益为0.68元、0.88元和1.09元，考虑到国家对现有煤化工产业的战略支持以及公司拥有的领先优势，首次给予“买入”评级。

　　华西村(000936)

　　评级：强烈推荐-B

　　评级机构：招商证券

　　全球棉花库存持续减少，国内ZCE棉花期货价格突破20000元/吨，创出十年新高。USDA预测全球棉花库存连续第五年减少，库存消费比将降至1994/1995以来新低，在全球供需基本面偏紧的大背景下，棉花已露牛市端倪。棉花、粘胶短纤、涤纶短纤在棉纺中存在替代关系，棉价高企会增加另外二者的使用比例。保守预计涤纶短纤替代比例上浮5%，涤纶短纤产量将同比增长18%。PTA与乙二醇目前不具备大涨条件，涤纶短纤的成本侧压力小。而在棉花价格的上行周期中，涤纶短纤的价差也会同步扩大。近期涤纶短纤在棉价拉动下单月价差再次步入上行通道。

　　公司涤纶短纤开工率100%，近期涤纶短纤上涨2000元/吨，对应吨毛利2100元/吨，产品每上涨1000元/吨，每股收益增厚0.15元。长期看大集团小公司下的现代服务业转型。预计公司2010-2012年每股收益分别为0.21元、0.41元和0.43元。按2011年15倍估值，加上金融股权价值3.3元/股，短期目标价为9.4元，长期目标价11.8元，首次给予“强烈推荐-B”评级。

　　凤凰股份(600716)

　　评级：买入

　　评级机构：广发证券

　　公司大股东凤凰集团是江苏省文化产业领域的领头羊及垄断者，依靠大股东的特殊身份及实力，公司在发展文化地产方面具有天然的竞争优势。发展文化MALL，公司具有以下优势：(1)大股东凤凰集团资金支持；(2)发展文化地产，有利于公司获取廉价优质土地资源；(3)凤凰集团是江苏文化产业的领头羊，担负着江苏省文化产业振兴重任，也为公司发展提供了巨大的发展空间。

　　公司利用自身文化地产优势，积极增加土地储备，正在开发的项目也逐渐进入了成熟期，2010年将成为公司高增长的元年，预计2010-2012年每股收益分别为0.25元、0.56元及0.79元。按2011年15倍PE，目标价为8.41元/股，给予“买入”评级。

　　*ST新材(600299)

　　评级：推荐

　　评级机构：华创证券

　　我们预测公司业绩大幅提升来自有机硅业务和苯酚业务的利润提升。预计有机硅业务营业利润率同比增长10个百分点，利润提升主要是今年的有机硅下游装置投产，提高了销量、提升了毛利率。预计苯酚业务营业利润率同比增长超过10个百分点，利润提升主要是苯酚价格上涨。苯酚价格上涨来自于需求增长和反倾销两方面。

　　公司有机硅产能20万吨，苯酚丙酮产能12万吨，双酚A产能12万吨，业绩弹性非常大。随着经济复苏，公司2011年、2012年业绩大幅提升的可能性大，值得密切关注。同时，公司将建设5万吨风电级环氧树脂，该项目前景很好，产品附加值高。公司有机硅下游多套装置将在明年投产，包括高附加值的硅橡胶和硅油，项目建成后公司盈利将大幅提升。

　　预计公司2010-2012年每股收益分别为0.22元、0.35元、0.45元；维持“推荐”评级。

　　（罗 力 整理）