(上接A9版)
二、最近三年及一期财务指标
（一） 最近三年的每股收益和净资产收益率
| 年份 | 报告期利润 | 加权平均净资产收益率（％） | 每股收益（单位：元） |
| 基本每股收益 | 稀释每股收益 |
| ２００９年度 | 归属于公司普通股股东的净利润 | ８．７７ | ０．５２ | ０．５２ |
| 扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润 | ７．９１ | ０．４７ | ０．４７ |
| ２００８年度 | 归属于公司普通股股东的净利润 | ８．１８ | ０．４２ | ０．４２ |
| 扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润 | ６．１５ | ０．３２ | ０．３２ |
| ２００７年度 | 归属于公司普通股股东的净利润 | ７．６３ | ０．３７ | ０．３７ |
| 扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润 | ５．９１ | ０．２９ | ０．２９ |
（二） 其他主要财务指标
| 财务指标 | ２０１０－６－３０ | ２００９－１２－３１ | ２００８－１２－３１ | ２００７－１２－３１ |
| 流动比率 | １．２３ | １．２３ | １．１８ | １．１６ |
| 速动比率 | ０．６２ | ０．４６ | ０．４５ | ０．６４ |
| 资产负债率（母公司） | ２８．０１％ | ２０．１４％ | ２１．６１％ | ３３．８５％ |
| 资产负债率（合并） | ３２．３８％ | ２７．１１％ | ３０．３７％ | ３９．６７％ |
| 财务指标 | ２０１０年半年度 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 应收帐款周转率 | ２４．６９ | ８０．０２ | ６８．１７ | ７０．９８ |
| 存货周转率 | １．１８ | ２．３２ | ２．３８ | ２．８２ |
| 每股经营活动现金流量 | １．０９ | １．７０ | ０．８２ | ０．８０ |
| 每股净现金流量 | ０．７１ | ０．１４ | －０．２６ | ０．７０ |
| 每股净资产 | ６．２４ | ６．０８ | ５．７２ | ５．００ |
第四章 管理层讨论与分析
一、财务状况分析
（一） 资产结构分析
截至２０１０年６月３０日、２００９年１２月３１日、２００８年１２月３１日和２００７年１２月３１日，本公司总资产分别为１，３４５，３６７．９７万元、１，１８５，５９３．６２万元、１，１６１，７２７．９６万元和１，０８８，５４７．１１万元，保持持续增长态势。总资产的持续增长主要源于固定资产和无形资产等非流动资产的持续增长，说明公司通过持续扩大啤酒产能以保持并扩展市场份额，推动业绩增长。下表列示了报告期内本公司总资产的主要构成变动情况。
单位：万元
| 项目 | ２０１０－６－３０ | ２００９－１２－３１ | ２００８－１２－３１ | ２００７－１２－３１ |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 |
| 流动资产 | ５１２，３７０．００ | ３８．０８％ | ３９１，０４８．４３ | ３２．９８％ | ４０３，６７９．８０ | ３４．７５％ | ４１９，８４８．６７ | ３８．５７％ |
| 其中：货币资金 | １８８，５３７．６８ | １４．０１％ | １０４，２２６．９７ | ８．７９％ | ８７，１３４．６０ | ７．５０％ | １２４，４４９．９４ | １１．４３％ |
| 存货 | ２５１，７２３．９６ | １８．７１％ | ２４３，００２．７１ | ２０．５０％ | ２５０，５１５．６６ | ２１．５６％ | １８９，１４２．０１ | １７．３８％ |
| 非流动资产 | ８３２，９９７．９７ | ６１．９２％ | ７９４，５４５．１９ | ６７．０２％ | ７５８，０４８．１６ | ６５．２５％ | ６６８，６９８．４３ | ６１．４３％ |
| 其中：固定资产 | ６７２，６７８．３３ | ５０．００％ | ６８５，０９４．０１ | ５７．７８％ | ６４０，６４２．９９ | ５５．１５％ | ５７５，５２１．６３ | ５２．８７％ |
| 无形资产 | ６３，５８１．５９ | ４．７３％ | ６１，２７８．６４ | ５．１７％ | ５５，０６４．３２ | ４．７４％ | ３６，４４５．６６ | ３．３５％ |
| 资产合计 | １，３４５，３６７．９７ | １００．００％ | １，１８５，５９３．６２ | １００．００％ | １，１６１，７２７．９６ | １００．００％ | １，０８８，５４７．１１ | １００．００％ |
截至２０１０年６月３０日、２００９年１２月３１日、２００８年１２月３１日和２００７年１２月３１日，本公司流动资产占总资产的比例分别为３８．０８％、３２．９８％、３４．７５％和３８．５７％，非流动资产占总资产的比例分别为６１．９２％、６７．０２％、６５．２５％和６１．４３％。截至２０１０年６月３０日止，本公司非流动资产占总资产的比例较２００９年底有所降低，主要是由于进入旺季，销量上升引起的货币资金和应收账款增加所致。总体上，公司资产结构基本保持稳定，存货与固定资产所占比重较大，符合啤酒行业的一般特点。
（二） 负债结构分析
截至２０１０年６月３０日、２００９年１２月３１日、２００８年１２月３１日和２００７年１２月３１日，本公司总负债分别为４３５，５９４．８５万元、３２１，３６１．３４万元、３５２，８２２．１５万元和４３１，８７８．３８万元，２０１０年６月３０日较２００９年１２月３１日增长３５．５５％，主要是由于预收账款增加所致，２００９年１２月３１日较２００８年１２月３１、２００８年１２月３１日较２００７年１２月３１日分别减少８．９２％和１８．３１％，负债下降主要源于公司偿还了到期银行长期借款和短期借款。下表列示了报告期内本公司总负债的主要构成变动情况。
单位：万元
| 项目 | ２０１０－６－３０ | ２００９－１２－３１ | ２００８－１２－３１ | ２００７－１２－３１ |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 |
| 流动负债 | ４１８，０７３．９５ | ９５．９８％ | ３１８，８２３．４７ | ９９．２１％ | ３４２，８１４．６２ | ９７．１６％ | ３６２，５７３．２４ | ８３．９５％ |
| 非流动负债 | １７，５２０．９０ | ４．０２％ | ２，５３７．８７ | ０．７９％ | １０，００７．５３ | ２．８４％ | ６９，３０５．１４ | １６．０５％ |
| 负债合计 | ４３５，５９４．８５ | １００．００％ | ３２１，３６１．３４ | １００．００％ | ３５２，８２２．１５ | １００．００％ | ４３１，８７８．３８ | １００．００％ |
截至２０１０年６月３０日、２００９年１２月３１日、２００８年１２月３１日和２００７年１２月３１日，本公司流动负债占总负债的比例分别为９５．９８％、９９．２１％、９７．１６％和８３．９５％。
（三） 偿债能力分析
下表列示了截至所示日期和所示期间，本公司的主要偿债能力指标。
| 指标 | ２０１０－６－３０ | ２００９－１２－３１ | ２００８－１２－３１ | ２００７－１２－３１ |
| 流动比率 | １．２３ | １．２３ | １．１８ | １．１６ |
| 速动比率 | ０．６２ | ０．４６ | ０．４５ | ０．６４ |
| 资产负债率（母公司） | ２８．０１％ | ２０．１４％ | ２１．６１％ | ３３．８５％ |
| 资产负债率（合并） | ３２．３８％ | ２７．１１％ | ３０．３７％ | ３９．６７％ |
| 指标 | ２０１０年半年度 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 利息保障倍数 | １１．５５ | １１．９８ | ５．５７ | ７．９０ |
| 每股经营活动现金流量（元／股） | １．０９ | １．７０ | ０．８２ | ０．８０ |
| 每股净现金流量（元／股） | ０．７１ | １．１４ | －０．２６ | ０．７０ |
（四） 营运能力分析
下表列示了所示期间，本公司的主要营运能力指标。
| 指标 | ２０１０年半年度 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 应收账款周转率（次） | ２４．６９ | ８０．０２ | ６８．１７ | ７０．９８ |
| 存货周转率（次） | １．１８ | ２．３２ | ２．３８ | ２．８２ |
| 总资产周转率（次） | ０．４０ | ０．８１ | ０．７３ | ０．７６ |
二、 盈利能力分析
２００９年度、２００８年度和２００７年度，本公司归属于母公司股东的净利润分别为６２，７４９．３０万元、４６，１２８．４３万元和４０，９６６．１７万元，２００９年较２００８年、２００８年较２００７年分别增长３６．０３％和１２．６０％，保持强劲增长态势。２０１０年１－６月，本公司归属于母公司股东的净利润为３９，８６７．１２万元，较去年同期增长２５．２０％。下表列示了所示期间本公司的经营业绩。
单位：万元
| 项目 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 金额 | 同比增减 | 金额 | 同比增减 | 金额 |
| 营业收入 | ９４９，０１１．８４ | １５．０８％ | ８２４，６４８．３４ | １０．９０％ | ７４３，６２２．４６ |
| 营业成本 | ５７１，２９５．４１ | ９．４１％ | ５２２，１４１．３６ | １２．７９％ | ４６２，９２１．３９ |
| 营业毛利 | ３７７，７１６．４３ | ２４．８６％ | ３０２，５０６．９８ | ７．７７％ | ２８０，７０１．０７ |
| 营业税金及附加 | １１２，０６４．６７ | １４．５９％ | ９７，７９６．１０ | ３．５４％ | ９４，４４８．７３ |
| 期间费用 | １８２，４４７．２２ | １６．５３％ | １５６，５６９．６１ | １７．８３％ | １３２，８７５．８４ |
| 资产减值损失 | １，３８５．５９ | －２６．０１％ | １，８７２．７８ | １８．１８％ | １，５８４．６８ |
| 投资收益 | ４６．５９ | －９８．４８％ | ３，０７４．２４ | １５８．６７％ | １，１８８．４６ |
| 营业利润 | ８１，８６５．５４ | ６５．９１％ | ４９，３４２．７３ | －６．８７％ | ５２，９８０．２７ |
| 营业外收支净额 | １０，９６９．０１ | －２６．１１％ | １４，８４６．０２ | ２０５．２１％ | ４，８６４．２０ |
| 利润总额 | ９２，８３４．５６ | ４４．６３％ | ６４，１８８．７５ | １０．９７％ | ５７，８４４．４７ |
| 所得税费用 | １７，６０３．６４ | ７４．２２％ | １０，１０４．４１ | １８．７３％ | ８，５１０．１７ |
| 净利润 | ７５，２３０．９２ | ３９．１０％ | ５４，０８４．３４ | ９．６３％ | ４９，３３４．３１ |
| 归属于母公司股东的净利润 | ６２，７４９．３０ | ３６．０３％ | ４６，１２８．４３ | １２．６０％ | ４０，９６６．１７ |
| 项目 | ２０１０年１－６月 | ２００９年１－６月 |
| 金额 | 同比增减 | 金额 | |
| 营业收入 | ５０３，５４４．３５ | ２．８８％ | ４８９，４４９．１６ | |
| 营业成本 | ２９１，６６６．３９ | －２．５７％ | ２９９，３５３．８１ | |
| 营业毛利 | ２１１，８７７．９６ | １１．４６％ | １９０，０９５．３６ | |
| 营业税金及附加 | ５５，８６２．５２ | －０．２９％ | ５６，０２４．６１ | |
| 期间费用 | １０２，２０９．２６ | １１．３８％ | ９１，７６２．５５ | |
| 资产减值损失 | ０．００ | － | １６１．１０ | |
| 投资收益 | ０．００ | － | －８６．０７ | |
| 营业利润 | ５３，８０６．１９ | ２７．９２％ | ４２，０６１．０２ | |
| 营业外收支净额 | ３，１８７．４４ | －４４．０９％ | ５，７００．７７ | |
| 利润总额 | ５６，９９３．６３ | １９．３３％ | ４７，７６１．７９ | |
| 所得税费用 | １０，４６０．９７ | １．４４％ | １０，３１２．９１ | |
| 净利润 | ４６，５３２．６５ | ２４．２６％ | ３７，４４８．８８ | |
| 归属于母公司股东的净利润 | ３９，８６７．１２ | ２５．２０％ | ３１，８４１．６３ | |
（一） 营业收入分析
２００９年度、２００８年度和２００７年度，本公司营业收入分别为９４９，０１１．８４万元、８２４，６４８．３４万元和７４３，６２２．４６万元，２００９年较２００８年、２００８年较２００７年分别增长１５．０８％和１０．９０％，增幅显著。２０１０年１－６月，本公司营业收入为５０３，５４４．３５万元，较去年同期增长２．８８％。下表列示所示期间本公司营业收入的构成情况。
单位：万元
| 项目 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 |
| 主营业务收入 | ９２２，７３９．４０ | ９７．２３％ | ７９４，９０７．２８ | ９６．３９％ | ７１９，６４９．２１ | ９６．７８％ |
| 其他业务收入 | ２６，２７２．４４ | ２．７７％ | ２９，７４１．０６ | ３．６１％ | ２３，９７３．２５ | ３．２２％ |
| 营业收入 | ９４９，０１１．８４ | １００．００％ | ８２４，６４８．３４ | １００．００％ | ７４３，６２２．４６ | １００．００％ |
| 项目 | ２０１０年１－６月 | ２００９年１－６月 |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 |
| 主营业务收入 | ４８８，５２２．５６ | ９７．０２％ | ４６９，７３２．１１ | ９５．９７％ |
| 其他业务收入 | １５，０２１．８０ | ２．９８％ | １９，７１７．０６ | ４．０３％ |
| 营业收入 | ５０３，５４４．３６ | １００．００％ | ４８９，４４９．１７ | １００．００％ |
下表列示了所示期间本公司主营业务收入按产品的构成情况。
单位：万元
| 项目 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 |
| 啤酒 | ９０１，５９０．３８ | ９７．７１％ | ７７５，５３５．００ | ９７．５７％ | ６９６，０００．７８ | ９６．７３％ |
| 矿泉水 | ４，２６５．３７ | ０．４６％ | ４，１５４．６４ | ０．５２％ | ３，８９９．４４ | ０．５４％ |
| 茶饮料 | ８，９９１．９９ | ０．９７％ | １０，１５７．７２ | １．２８％ | １４，６９２．５１ | ２．０４％ |
| 酵母干 | ６９５．３９ | ０．０８％ | ６４８．３６ | ０．０８％ | ６８１．８８ | ０．０９％ |
| 饲料 | １，９６３．３０ | ０．２１％ | １，５１２．５３ | ０．１９％ | ２，１８５．５９ | ０．３０％ |
| 其他 | ５，２３２．９６ | ０．５７％ | ２，８９９．０２ | ０．３６％ | ２，１８９．００ | ０．３０％ |
| 主营业务收入 | ９２２，７３９．４０ | １００．００％ | ７９４，９０７．２７ | １００．００％ | ７１９，６４９．２１ | １００．００％ |
| 项目 | ２０１０年１－６月 | ２００９年１－６月 |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 |
| 啤酒 | ４７１，４８０．６１ | ９６．５１％ | ４５６，８７７．８２ | ９７．２６％ |
| 矿泉水 | １，８５７．７０ | ０．３８％ | ２，０５０．５７ | ０．４４％ |
| 茶饮料 | ４，５１２．９６ | ０．９２％ | ４，９８６．４９ | １．０７％ |
| 酵母干 | ３９０．８２ | ０．０８％ | ３８２．４６ | ０．０８％ |
| 饲料 | １２２１．３１ | ０．２５％ | １，２３６．６１ | ０．２６％ |
| 其他 | ９，０５９．１５ | １．８５％ | ４，１９８．１６ | ０．８９％ |
| 主营业务收入 | ４８８，５２２．５５ | １００．００％ | ４６９，７３２．１１ | １００．００％ |
（二） 营业成本分析
２００９年度、２００８年度和２００７年度，本公司营业成本分别为５７１，２９５．４１万元、５２２，１４１．３６万元和４６２，９２１．３９万元，２００９年较２００８年、２００８年较２００７年分别增长９．４１％和１２．７９％，主要由啤酒产量的增加导致。２０１０年１－６月，本公司营业成本为２９１，６６６．４０万元，较去年同期下降２．５７％。下表列示所示期间本公司营业成本的构成情况。
单位：万元
| 项目 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 |
| 主营业务成本 | ５５０，０１４．３９ | ９６．２７％ | ４９８，６４０．１０ | ９５．５０％ | ４４２，７７８．７７ | ９５．６５％ |
| 其他业务成本 | ２１，２８１．０２ | ３．７３％ | ２３，５０１．２６ | ４．５０％ | ２０，１４２．６２ | ４．３５％ |
| 营业成本 | ５７１，２９５．４１ | １００．００％ | ５２２，１４１．３６ | １００．００％ | ４６２，９２１．３９ | １００．００％ |
| 项目 | ２０１０年１－６月 | ２００９年１－６月 |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 |
| 主营业务成本 | ２７９，２６３．８２ | ９５．７５％ | ２８２，０６８．５７ | ９４．２３％ |
| 其他业务成本 | １２，４０２．５８ | ４．２５％ | １７，２８５．２３ | ５．７７％ |
| 营业成本 | ２９１，６６６．４０ | １００．００％ | ２９９，３５３．８０ | １００．００％ |
下表列示了所示期间本公司主营业务成本按产品的构成情况。
单位：万元
| 项目 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 |
| 啤酒 | ５３６，９５０．４８ | ９７．６２％ | ４８５，０３３．３８ | ９７．２７％ | ４２７，２９４．８８ | ９６．５０％ |
| 矿泉水 | ２，９２２．８９ | ０．５３％ | ２，７５９．９５ | ０．５５％ | ２，６６７．６７ | ０．６０％ |
| 茶饮料 | ６，０５３．７７ | １．１０％ | ８，００８．７５ | １．６１％ | １０，５６０．６６ | ２．３９％ |
| 酵母干 | ４３９．６３ | ０．０８％ | ４０８．２３ | ０．０８％ | ４１５．１１ | ０．０９％ |
| 饲料 | １，０４６．４７ | ０．１９％ | ６８６．８２ | ０．１４％ | １，３４６．３９ | ０．３０％ |
| 其他 | ２，６０１．１５ | ０．４７％ | １，７４２．９７ | ０．３５％ | ４９４．０６ | ０．１１％ |
| 主营业务成本 | ５５０，０１４．３９ | １００．００％ | ４９８，６４０．１０ | １００．００％ | ４４２，７７８．７７ | １００．００％ |
| 项目 | ２０１０年１－６月 | ２００９年１－６月 |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 |
| 啤酒 | ２６７，６３１．６０ | ９５．８３％ | ２７３，５６３．１８ | ９６．９８％ |
| 矿泉水 | １，２７４．８５ | ０．４６％ | １，４０５．１８ | ０．５０％ |
| 茶饮料 | ３，０７６．９２ | １．１０％ | ３，３５７．１１ | １．１９％ |
| 酵母干 | ２４６．９９ | ０．０９％ | ２４１．７９ | ０．０９％ |
| 饲料 | ６５２．４２ | ０．２３％ | ６５９．１３ | ０．２３％ |
| 其他 | ６，３８１．０４ | ２．２８％ | ２，８４２．１８ | １．０１％ |
| 主营业务成本 | ２７９，２６３．８２ | １００．００％ | ２８２，０６８．５７ | １００．００％ |
（三） 毛利率分析
２００９年度、２００８年度和２００７年度，本公司的综合毛利率分别为３９．８０％、３６．６８％和３７．７５％，稳中有升。２０１０年１－６月，本公司综合毛利率为４２．０８％，较去年同期小幅提升。下表列示了所示期间本公司各项毛利率的情况。
| 项目 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 主营业务毛利率 | ４０．３９％ | ３７．２７％ | ３８．４７％ |
| 啤酒产品毛利率 | ４０．４４％ | ３７．４６％ | ３８．６１％ |
| 矿泉水产品毛利率 | ３１．４７％ | ３３．５７％ | ３１．５９％ |
| 茶饮料产品毛利率 | ３２．６８％ | ２１．１６％ | ２８．１２％ |
| 酵母干产品毛利率 | ３６．７８％ | ３７．０４％ | ３９．１２％ |
| 饲料产品毛利率 | ４６．７０％ | ５４．５９％ | ３８．４０％ |
| 其他业务毛利率 | １９．００％ | ２０．９８％ | １５．９８％ |
| 综合毛利率 | ３９．８０％ | ３６．６８％ | ３７．７５％ |
| 项目 | ２０１０年１－６月 | ２００９年１－６月 |
| 主营业务毛利率 | ４２．８４％ | ３９．９５％ |
| 啤酒产品毛利率 | ４３．２４％ | ４０．１２％ |
| 矿泉水产品毛利率 | ３１．３７％ | ３１．４７％ |
| 茶饮料产品毛利率 | ３１．８２％ | ３２．６８％ |
| 酵母干产品毛利率 | ３６．８０％ | ３６．７８％ |
| 饲料产品毛利率 | ４６．５８％ | ４６．７０％ |
| 其他业务毛利率 | １７．４４％ | １２．３３％ |
| 综合毛利率 | ４２．０８％ | ３８．８４％ |
三、现金流量分析
２０１０年１－６月、２００９年度、２００８年度和２００７年度，本公司现金流量净额分别为８５，３８２．９６万元、１６，３７４．５７万元、－３１，３８６．４７万元和７６，４７４．８５万元，２００８年现金流量净额为负数，源于当期发生较多生产线的新建和技改项目导致产生较大的投资活动现金流出。下表列示了所示期间本公司现金流量净额的构成情况。
单位：万元
| 项目 | ２０１０年１－６月 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 经营活动现金流入小计 | ６８５，２９７．０３ | １，１８１，６３５．４０ | ９７１，７２４．３７ | ８６５，９８５．２３ |
| 经营活动现金流出小计 | ５５２，９０６．８０ | ９７５，７１０．１０ | ８７２，４０８．３４ | ７７８，２２３．４８ |
| 经营活动产生的现金流量净额 | １３２，３９０．２３ | ２０５，９２５．３０ | ９９，３１６．０３ | ８７，７６１．７５ |
| 投资活动现金流入小计 | ３１３．０２ | １，２９０．６７ | ２，７６７．００ | ４，８６９．８５ |
| 投资活动现金流出小计 | ７６，０３６．７８ | ９０，４１０．５０ | １６４，１０６．５３ | ９８，６７７．８１ |
| 投资活动产生的现金流量净额 | －７５，７２３．７６ | －８９，１１９．８３ | －１６１，３３９．５３ | －９３，８０７．９６ |
| 筹资活动现金流入小计 | ５７，１００．００ | ３４０，１４３．８３ | ５２１，４２８．４２ | １２１，４４２．００ |
| 筹资活动现金流出小计 | ２８，３８３．５１ | ４４０，５４６．９３ | ４９０，７９１．３１ | ３８，９２０．９５ |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | ２８，７１６．４９ | －１００，４０３．１０ | ３０，６３７．１０ | ８２，５２１．０５ |
| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 | － | －２７．８１ | －０．０８ | － |
| 现金及现金等价物净增加额 | ８５，３８２．９６ | １６，３７４．５７ | －３１，３８６．４７ | ７６，４７４．８５ |
四、资本性支出分析
（一） 报告期内公司资本性支出情况
公司的资本性支出主要用于生产设备的技术改造及新建生产线。２０１０年１－６月、２００９年度、２００８年度和２００７年度，本公司资本性支出分别为４５，５０２．８５万元、７２，１１４．３２万元、１０４，１０５．５１万元和７０，３２７．７６万元，２００８年度的资本性支出较高主要因为当期通过非公开发行股票方式募集资金用于投资新建四个项目，以及对部分技改项目增加投资。下表列示了所示期间本公司资本性支出的构成情况。
单位：万元
| 工程名称 | ２０１０年１－６月 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 |
| 大麦库和２号原料库 | － | － | － | － | － | － | ３９９．８２ | ０．５７％ |
| 污泥干燥燃烧系统 | － | － | － | － | １６１．２６ | ０．１５％ | １７９．１９ | ０．２５％ |
| 中发生物技改 | － | － | － | － | １０．３６ | ０．０１％ | １７．２２ | ０．０２％ |
| 吉安技改 | － | － | － | － | － | － | ０．２３ | ０．００％ |
| 赣州技改 | － | － | － | － | ４４．７９ | ０．０４％ | １３８．９３ | ０．２０％ |
| 湘乡技改 | － | － | － | － | ３，１２０．７１ | ３．００％ | １６．８８ | ０．０２％ |
| 衡阳技改 | － | － | － | － | ５，６５５．１５ | ５．４３％ | ５，３６５．５０ | ７．６３％ |
| 长沙技改 | － | － | － | － | － | ０．００％ | ５．３５ | ０．０１％ |
| 仙桃技改 | － | － | １０６．６１ | ０．１５％ | ６９８．１７ | ０．６７％ | ２，８４９．５３ | ４．０５％ |
| 泉州技改 | － | － | － | － | ８２．３７ | ０．０８％ | １３．００ | ０．０２％ |
| 沧州技改 | － | － | １７５．４２ | ０．２４％ | １，８１２．７０ | １．７４％ | １，６０４．８５ | ２．２８％ |
| 新疆技改 | － | － | － | － | ３，０５１．５２ | ２．９３％ | ２，８６３．７６ | ４．０７％ |
| 广东技改 | － | － | １，２６３．４１ | １．７５％ | １２，６３４．９０ | １２．１４％ | ８，９６４．４９ | １２．７５％ |
| 包头技改 | － | － | ２，００８．２８ | ２．７８％ | １，０６１．３４ | １．０２％ | ３，０３９．５８ | ４．３２％ |
| 桂林技改 | ３，９３４．４９ | ８．６４％ | １２，６０２．９６ | １７．４８％ | ２９，２２０．８５ | ２８．０７％ | １８，７２９．０６ | ２６．６３％ |
| 赤峰技改 | ３９６．１９ | ０．８７％ | ３，５１１．６０ | ４．８７％ | ３，８０１．８９ | ３．６５％ | １３，６３６．８２ | １９．３９％ |
| 仙都技改 | １３０．７８ | ０．２９％ | ５８５．２３ | ０．８１％ | ２，２３３．５５ | ２．１５％ | ５，３５１．７６ | ７．６１％ |
| 茶饮料技改 | ８２．０７ | ０．１８％ | － | － | － | － | ３４９．３６ | ０．５０％ |
| 惠泉技改 | １１２．１３ | ０．２５％ | － | － | ７６７．８５ | ０．７４％ | ６，８０２．４３ | ９．６７％ |
| 山西扩建 | ３．０７ | ０．０１％ | ２，７４４．５７ | ３．８１％ | ３，６８１．５１ | ３．５４％ | － | － |
| 内蒙原料扩建 | ５．５０ | ０．０１％ | ３，７８２．５３ | ５．２５％ | １２，３６７．８２ | １１．８８％ | － | － |
| 四川扩建 | ７２４．６９ | １．５９％ | ４，８５１．５０ | ６．７３％ | ２０，２５５．４９ | １９．４６％ | － | － |
| 新疆麦芽扩建 | ２４９．４３ | ０．５５％ | １３，３９９．３１ | １８．５８％ | ３，４４３．２８ | ３．３１％ | － | － |
| 南厂技改 | ２，１２０．９７ | ４．６６％ | ５，３４９．６５ | ７．４２％ | － | － | － | － |
| 广东三期扩建 | １１，９８０．６６ | ２６．３３％ | １４，７０３．９２ | ２０．３９％ | － | － | － | － |
| 江西扩建 | ３，２５７．４６ | ７．１６％ | ３，２５１．９１ | ４．５１％ | － | － | － | － |
| 衡阳扩建 | ２．９６ | ０．０１％ | ５９８．７４ | ０．８３％ | － | － | － | － |
| 新疆扩建 | ３５８．２４ | ０．７９％ | １３８．８７ | ０．１９％ | － | － | － | － |
| 湘乡技改 | ３１３．７５ | ０．６９％ | － | － | － | － | － | － |
| 赣州扩建 | １５４０．２５ | ３．３８％ | － | － | － | － | － | － |
| 云南昆明扩建 | １５，１８８．５２ | ３３．３８％ | － | － | － | － | － | － |
| 山西晋中扩建 | ５，１０１．６９ | １１．２１％ | － | － | － | － | － | － |
| 其他 | － | － | ３，０３９．８２ | ４．２２％ | － | － | － | － |
| 资本性支出总额 | ４５，５０２．８５ | １００．００％ | ７２，１１４．３２ | １００．００％ | １０４，１０５．５１ | １００．００％ | ７０，３２７．７６ | １００．００％ |
（二） 未来公司资本性支出计划
１、 本次募集资金拟投资项目涉及的重大资本性支出计划
本次募集资金拟投资项目涉及的重大资本性支出计划请详见本募集说明书第五章“本次募集资金运用”。
２、 其他重大资本性支出计划
目前，公司除本次募集资金拟投资项目外，暂无其他重大资本性支出计划。
第五章 本次募集资金运用
一、 本次募集资金计划运用概况
本次发行可转债预计募集资金１１３，０００万元，将全部用于以下项目：北京燕京啤酒股份有限公司年产１０万千升纯生啤酒技术改造项目、对广东燕京啤酒有限公司增资用于其年产１５万千升啤酒三期工程、对江西燕京啤酒有限责任公司增资用于其扩建工程、设立北京燕京啤酒（晋中）有限公司用于其年产２０万千升啤酒一期１０万千升工程、设立燕京啤酒（昆明）有限公司用于其年产４０万千升啤酒一期２０万千升工程。
如果募集资金不足或募集资金到位时间与项目进度不一致，公司可根据实际情况暂以自有资金或其他方式筹集的资金先行投入，募集资金到位后予以置换。本次募集资金到位后，公司将按项目的实施进度及轻重缓急安排使用。若募集资金和项目资金需求存在缺口，公司将根据实际需要通过其他途径解决。
本次募集资金依照轻重缓急的顺序拟投资于以下项目：
| 项目名称 | 新增啤酒产能
（万千升） | 项目总投资
（万元） | 拟使用募集资金
（万元） | 项目核准或备案情况 | 环保批复文件 |
| 北京燕京啤酒股份有限公司年产１０万千升纯生啤酒技术改造项目 | １０ | ２０，０００．００ | ２０，０００．００ | 京顺义发改（备）［２００９］６４号 | 顺环保审字［２０１０］０４５０号 |
| 对广东燕京啤酒有限公司增资用于其年产１５万千升啤酒三期工程 | １５ | ３０，０００．００ | ３０，０００．００ | 佛经贸南［２０１０］５号 | 佛环函［２０１０］７６号 |
| 对江西燕京啤酒有限责任公司增资用于其扩建工程 | ５ | ８，８９１．００ | ８，０００．００ | 吉市经贸投资备［２０１０］３号 | 吉市环督字［２０１０］３９号 |
| 设立北京燕京啤酒（晋中）有限公司用于其年产２０万千升啤酒一期１０万千升工程 | １０ | ２５，０００．００ | ２５，０００．００ | 晋发改备案［２００９］３３９号、晋发改投资函［２０１０］１０号 | 晋环函［２０１０］６７７号 |
| 设立燕京啤酒（昆明）有限公司用于其年产４０万千升啤酒一期２０万千升工程 | ２０ | ３５，９８８．６３ | ３０，０００．００ | 昆发改企业备案［２０１０］０１３号 | 昆环保复［２０１０］１６０号 |
| 小计 | ６０ | １１９，８７９．６３ | １１３，０００．００ | － | |
公司于２０１０年２月２７日、２０１０年３月２３日和２０１０年６月１日分别召开第五届董事会第五次会议、２００９年年度股东大会和第五届董事会第八次会议，审议通过了《关于本次发行可转债募集资金投资项目可行性研究报告的议案》，同意本次募集资金用于上述投资项目。
二、 本次募集资金投资项目具体情况
（一） 北京燕京啤酒股份有限公司年产１０万千升纯生啤酒技术改造项目
本公司拟用本次募集资金２０，０００万元对北京燕京啤酒股份有限公司南厂区进行技术改造，通过本次技术改造，北京燕京啤酒股份有限公司南厂区将增加年产１０万千升纯生啤酒的生产能力。该项目已经北京市顺义区发展和改革委员会备案（备案文号：京顺义发改（备）［２００９］６４号），建设期为２４个月。
１、项目内容及实施单位
该项目位于北京燕京啤酒股份有限公司现有厂区内，项目拟对糖化车间、发酵车间、包装车间、动力系统进行技术改造，技改完成后，将新增产能１０万千升／年。
２、项目背景
北京燕京啤酒股份有限公司的产销量在２００８年取得了稳步增长，随着２００９年持续的高温天气，北京燕京啤酒股份有限公司的单日产量也在连创新高，２００９年７月９日，创出了日产４，９７９千升的历史最高水平。根据初步预测２０１０年的公司北京地区产量缺口将会达到８万千升左右，迫切需要扩建才能解决产能不足问题。
本项目引进的是广东轻工机械二厂与德国ＫＨＳ合作生产新一代纯生啤酒技术包装线，装备和工艺为国内先进水平，处于国际中上水平。通过本次技术改造，进一步提高公司在北京啤酒市场提供高质量纯生啤酒的能力，满足消费者不断增长的需求，提高公司的盈利能力。
３、项目选址
本项目拟定在北京燕京啤酒股份有限公司南厂（北京市顺义区双河路９号）现有车间内实施。建设条件十分优越，可以充分利用北京燕京啤酒股份有限公司南厂现有能源、电力等公用设施，交通运输便利。
４、投资估算
项目总投资为２０，０００万元，其中建设投资１７，７５８万元，生产期年流动资金需要额为２，２４２万元，其中，３０％铺底流动资金为６７２．６万元。本项目的建设期为２４个月，建设投资在建设期内按进度投入，投产后投入流动资金。
５、财务评价
本项目建成达产后，可为本公司新增１０万千升／年的产能，年新增销售收入３５，２６０万元，年新增利润总额２，１９５．７１万元。总投资收益率１０．０４％，投资内部收益率１０．１６％（税后），投资回收期７．８６年（税后）。
（二） 对广东燕京啤酒有限公司增资用于其年产１５万千升啤酒三期工程
本公司拟用本次募集资金３０，０００万元对广东燕京啤酒有限公司进行技术改造，通过本次技术改造，广东燕京啤酒有限公司将增加年产１５万千升啤酒的生产能力。该项目已获得佛山市经济贸易局的批复（佛经贸南［２０１０］５号），建设期为１２个月。
１、项目内容及实施单位
该项目位于广东省佛山市南海科技工业园松夏工业片区，该项目拟新建内容包括：糖化车间、发酵车间、包装车间、综合库房、水处理站、污水处理场、变电所等。工程完成后，将新增产能１５万千升／年。
本项目由发行人的控股子公司广东燕京啤酒有限公司负责实施，本次募集资金到位后，发行人将对广东燕京啤酒有限公司增资３０，０００万元，用于本项目的实施。．
２、项目背景
广东燕京啤酒有限公司的产销量在２００７、２００８年取得了突飞猛进的增长，２００９年公司的产量同比增长了５５％，说明燕京品牌和广东燕京啤酒有限公司的销售策略已经在广东市场获得了认可。２００８年９月当月生产啤酒超过了２８，５００千升，已经接近设计能力极限，根据燕京啤酒在广东的发展态势，预计未来燕京啤酒广东的销售将大幅提高，迫切需要公司进一步扩大产能。
本项目引进的是广东轻工机械二厂与德国ＫＨＳ合作生产的新一代纯生啤酒技术的包装线，装备和工艺为国内先进水平，处于国际中上水平。通过本次技术改造，可以进一步提高公司在广东啤酒市场高质量纯生啤酒的供应能力，满足消费者不断增长的需求，提高公司的盈利能力。
３、项目选址
本项目拟建地点在广东省佛山市南海科技工业园松夏工业片区，位于广东燕京啤酒有限公司厂区内。南海科技工业园为广东省省管开发区，广东燕京啤酒有限公司踞开发区要地，坐落在虹岭路与桃园路的交汇地，交通十分便利。
４、投资估算
项目总投资为３０，０００．００万元，其中建设投资２６，７１８．２２万元，生产期年流动资金需要额为３，２１８．７８万元。本项目的建设期为１２个月，建设投资在建设期内按进度投入，投产后投入流动资金。
５、财务评价
本项目建成达产后，可为广东燕京啤酒有限公司新增１５万千升／年的产能，年新增销售收入５８，５００万元，年新增利润总额３，２６８．１７万元。总投资收益率１０．１９％，投资内部收益率１０．８７％（税后），投资回收期８．１７年（税后）。
（三） 对江西燕京啤酒有限责任公司增资用于其扩建工程
本公司拟用本次募集资金８，０００万元对江西燕京啤酒有限责任公司进行技术改造，通过本次技术改造，江西燕京啤酒有限责任公司将增加年产５万千升啤酒的生产能力。该项目已经江西省吉安市经济贸易委员会备案（备案文号：吉市经贸投资备［２０１０］３号），项目建设期为１２个月。
１、项目内容及实施单位
该项目位于江西燕京啤酒有限责任公司现有厂区内，项目拟对糖化车间、发酵车间、包装车间、动力系统、计算机网络、检测设备等进行技术改造，技改完成后，将新增产能５万千升／年。
本项目由发行人的控股子公司江西燕京啤酒有限责任公司负责实施，本次募集资金到位后，发行人将对江西燕京啤酒有限责任公司增资８，０００万元，用于技改项目的实施。
２、项目背景
江西燕京啤酒有限责任公司的产销量在２００８年取得了稳步增长。随着２００９年持续的高温天气，江西燕京啤酒有限责任公司的生产量已接近工厂设计能力，在旺季的三个月，公司需要通过进一步挖掘提升包装车间的生产效率等方式，使日产量达到５００千升，即使如此亦仅勉强能满足２００９年的要求。
根据目前生产情况及市场供需状况分析，随着持续的高温天气，江西燕京啤酒有限责任公司的销售增长量达到３０％，同时，该公司现有产品结构只有中低端产品，因此迫切需要通过扩建解决该公司产能不足及进行产品结构优化。
本项目引进的是广东轻工机械二厂与德国ＫＨＳ合作生产的新一代纯生啤酒技术的包装线，装备和工艺为国内先进水平，处于国际中上水平。通过本次技术改造，将使江西燕京啤酒有限责任公司纯生啤酒生产能力扩大到１５万千升，进一步提高江西啤酒市场高质量纯生啤酒的供应能力，满足消费者不断增长的需求，增强公司的盈利能力。
３、项目选址
本项目拟定在江西燕京啤酒有限责任公司现有生产区内实施，建设条件十分优越，可以充分利用江西燕京啤酒有限责任公司现有能源、电力等公用设施，交通运输便利。
４、投资估算
项目总投资为８，８９１．００万元，其中建设投资７，４１９．２６万元，生产期年流动资金需要额为１，４７１．７４万元，其中，３０％铺底流动资金为４４１．５２万元。本项目的建设期为１２个月，建设投资在建设期内按进度投入，投产后投入流动资金。
５、财务评价
本项目建成达产后，可为江西燕京啤酒有限责任公司新增５万千升／年的产能，年新增销售收入２１，０１６．６０万元，年新增利润总额１，０４８．６８万元。总投资收益率１０．１０％，投资内部收益率９．５７％（税后），投资回收期８．２１年（税后）。
（四） 设立北京燕京啤酒（晋中）有限公司用于其年产２０万千升啤酒一期１０万千升工程
本公司拟用本次募集资金２５，０００万元投资设立北京燕京啤酒（晋中）有限公司用于其年产２０万千升啤酒一期１０万千升工程。本项目已按照规定在山西省发展和改革委员会进行备案，并获得《投资项目备案证》（晋发改备案［２００９］０３３９号、晋发改投资函［２０１０］１０号），建设期为１２个月。
１、项目内容及实施单位
该项目位于山西省晋中市祁县东观镇乔家堡村，项目拟新建糖化车间、发酵车间、包装车间、动力系统、计算机网络、检测设备等，一期工程正式运行后，啤酒产能将达到１０万千升／年。本项目由燕京晋中公司承办。
２、项目背景
（１）战略发展需要
山西地区是本公司一直注重的战略区域。公司于２００８年与山西资深的酿酒企业山西三禾酿业有限公司合资设立了燕京山西公司，利用非公开发行股票募集资金投资建厂，迅速扩展了山西省朔州及周边地区的啤酒市场份额，为公司在山西市场的战略布局奠定了坚实的基础。朔州地区位于山西省北部，本次公司在晋中建厂，目的在于扩展山西太原市场和晋南市场，并与山西燕京公司形成南北两大平台，对扩大山西全省市场、贯彻公司大华北市场发展规划发挥着重要的战略意义。
（２）市场发展的需要
山西省具有广阔的啤酒消费增长空间，近年来啤酒消费量呈稳步上升趋势。２００８年，山西省全省总啤酒容量达６５万千升，其中省内啤酒产量为４０万千升，其余为省外产啤酒。本公司在山西省市场的占有率约为１５％，存在可挖掘的市场空间。面对山西省对啤酒需求的不断增长，公司有必要在山西进一步投资。在晋中建厂可以扩大公司在山西的生产能力，进一步提升啤酒销量，扩大在晋南的市场份额，并形成对周边地区的辐射力，对巩固已有的市场和进一步开拓新市场具有重要意义。
（３）提升品牌价值的需要
本公司持续致力于品牌价值提升，目前“燕京”已成为全国单品牌销量最高的啤酒品牌。本次进一步提高公司在山西省的生产能力，扩大山西市场份额，有利于提升“燕京”在山西市场的品牌知名度和美誉度，加深广大山西省消费者对“燕京啤酒”的认知度，将消费习惯由价格导向转变为品牌导向。
３、项目选址及用地
本项目选址为山西省晋中市祁县东观镇乔家堡村——燕京晋中公司新征用地内，祁县位于山西省中部，太原盆地南部，汾河东岸，２０８国道西侧，地理位置优越，交通条件便利。企业新征用地２５２．１２亩，建设用地面积２５２．１２亩。
４、投资估算
本项目投入总资金为２５，０００．００万元，其中建设投资２２，９１５．００万元，生产期年流动资金需要额为２，０８５．００万元，３０％铺底流动资金为６２５．５０万元。
５、财务评价
本项目建成达产后，可为本公司新增１０万千升／年的产能，年新增销售收入３０，３２０万元，年新增利润总额２，１３０．７４万元。总投资收益率７．９２％，投资内部收益率７．７８％（税后），投资回收期９．３３年（税后）。
（五） 设立燕京啤酒（昆明）有限公司用于其年产４０万千升啤酒一期２０万千升工程
本公司拟用本次募集资金３０，０００万元投资设立燕京啤酒（昆明）有限公司用于其年产４０万千升啤酒一期２０万千升工程。本项目已按照规定在云南省昆明市发展和改革委员会进行备案，并获得《投资项目备案证》（昆发改企业备案［２０１０］０１３号），建设期为１２个月。
１、项目内容及实施单位
该项目位于云南省昆明市嵩明县杨林工业园内，项目拟新建糖化车间、发酵车间、包装车间、动力系统、计算机网络、检测设备等，正式运行后，将达啤酒产能２０万千升／年。
本项目由燕京昆明公司承办，该公司为本公司的控股子公司，由本公司与本公司的另一控股子公司燕京桂林漓泉公司合资成立。
２、项目背景
（１）战略发展需要
本公司一直执行稳健、可持续发展的战略，并致力于品牌价值提升，集中品牌、管理、技术、资金方面的优势，加速战略布局。西南地区是公司的重点战略布局区域，公司将利用“燕京啤酒”的知名品牌优势、先进技术优势、科学的市场网络以及管理优势等有利因素，为公司的西南市场战略提供保障。
在云南省昆明市新建生产基地，对公司进入昆明市场，扩展滇中、滇南市场，扩大公司在云南省及西南地区的市场份额，完善公司的整体区域布局发挥着重要的战略意义。
（２）市场发展的需要
云南省２００８年全省啤酒总容量达到６０万千升，“大理”、“澜沧江”、“金星”、“雪花”、“燕京”等品牌各占一定份额，其中销量在１０万千升以上２０万千升以下的品牌有“大理”、“澜沧江”、“金星”，但尚未形成当地强势品牌，零售小餐饮市场壁垒相对较弱。燕京桂林漓泉公司营销的“燕京啤酒”在云南省已经占有４％的市场份额（包括其控股子公司燕京啤酒（玉林）有限公司的市场份额），并在昆明、红河、曲靖、玉溪等地已经形成完整的销售渠道，随着市场需求不断增长，本公司需要在云南省进一步投资，使市场份额保持稳定增长。在云南省昆明市建厂可以进一步提高本公司在云南省的产销量，降低运输成本，提高公司效益。
（３）提高产品质量和技术水平需要
本项目采用的是广东轻工机械二厂与德国ＫＨＳ合作生产的新一代纯生啤酒技术的包装线，将使燕京昆明公司纯生啤酒生产能力逐渐提高到１０万千升，进一步提高云南省啤酒市场高质量纯生啤酒的供应能力，满足消费者不断增长的需求。
３、项目选址及用地
本项目选址为云南省昆明市嵩明县杨林工业园——燕京昆明公司新征用地内，该工业园区位于昆明市东北方向，地处昆明市、曲靖市两个城市之间，是昆明市出入中原的东北门户。工业园区总体规划面积５１．００平方公里，地理位置优越，交通条件便利。本项目新征用地３４２．００亩，建设用地面积３００．００亩。
４、投资估算
本项目投入总资金为３５，９８８．６３万元，其中建设投资３３，２５９．５９万元，生产期年流动资金需要额为２，７２９．０４万元，３０％铺底流动资金为８１８．７１万元。
５、财务评价
本项目建成达产后，可为本公司新增２０万千升／年的产能，年新增销售收入６８，９０１万元，年新增利润总额２，７５６．２９万元。总投资收益率６．２９％，投资内部收益率９．７５％（税后），投资回收期７．３６年（税后）。
第六章 备查文件
除募集说明书及本募集说明书摘要所批露的资料外，本公司按照中国证监会的要求将下列备查文件备置于发行人处，供投资者查阅：
１、公司章程正本和营业执照；
２、公司２００７年度、２００８年度、２００９年度财务报告和审计报告及２０１０年半年度财务报告；
３、公司与保荐人签订的关于本次发行的《承销协议》；
４、保荐人出具的发行保荐书；
５、法律意见书和律师工作报告；
６、资信评级机构出具的资信评级报告；
７、中国证监会核准本次发行的文件；
８、公司关于本次发行的董事会决议和股东大会决议及国资委相关批复；
９、其他与本次发行有关的重要文件。
投资者可在发行期间每周一至周五上午九点至十一点，下午三点至五点，于下列地点查阅上述文件：
１、发行人：北京燕京啤酒股份有限公司
地址：北京市顺义区双河路９号
联系电话：０１０－８９４９０７２９
传真：０１０－８９４９５５６９
２、保荐人（主承销商）：招商证券股份有限公司
办公地址：深圳市福田区益田路江苏大厦Ａ座３８－４５楼
联系电话：０７５５－８２９４３６６６
传真：０７５５－８２９４３１２１
投资者亦可在本公司的指定信息披露网站（ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｎｉｎｆｏ．ｃｏｍ．ｃｎ）查阅本募集说明书全文。
