招商期货

　　本周伦铜继续保持上行之势，周中铜价再度刷新两年来高点；市场交投十分活跃，持仓量创历史新高，显示资金炒作热情不减。沪铜跟随伦铜走势上行，主力1101合约周五收盘报63890元/吨，较前周上涨5.38%，距前期高点仅一步之遥。展望后市，全球流动性盛宴大幕已经开启，过剩的流动性及其引发的通胀预期将是后市推升铜价的主要动能。现货方面，伦铜库存继续减少，铜期货升水低位运行，伦铜现货仍呈强势。国内方面，受制于人民币升值预期，沪铜表现较伦铜偏弱，但管理层料将维持当前偏宽松的政策基调不变，各种紧缩操作将明显延缓，从而利好铜价。整体而言，铜价上行趋势保持良好，伦铜有望上探8800美元/吨一线，对应沪铜66000元/吨附近。

　　本周期指快速拉升，IF1011直逼3400。尽管十月上旬房地产调控的具体政策相继出台及央行上调六家银行存款准备金率，但A股市场均未受到影响，投资者做多热情不减。上证指数在周四稍作调整后，周五轻松站上年线。市场强势可见一斑。从当前政策看，房地产调控政策只是前期国十条的细化和严格执行，并无新的更严厉政策出台；而差别存款准备金率的执行相对于目前宽松的流动性影响有限。相反，美联储决定适时推出进一步宽松的货币政策，此举加大市场通胀预期。未来全球流动性或进一步泛滥，通胀预期将推动期指继续上升。不过经过本周大幅上涨后，上证指数离3000点心理关口不远，预计上证指数或轻松突破3000点，但之后市场或出现小幅技术性调整。预计下周期指先扬后抑，建议投资者继续保持逢低介入的操作思路。

　　本周国际金价再创新高，市场交投活跃。本周伊始，美联储宽松预期带来的美元贬值便直接提振黄金，令金价再次突破前高，此后更愈战愈勇，一度突破1380美元一线。展望后市，总体而言，全球范围内的新版宽松政策已经开始陆续推出，加之疲弱的经济数据和欧洲债务问题的反复，将使得近期市场缺乏足够的信心，黄金作为能够避险和抗通胀的资产具有双重优势；同时，实物黄金的消费旺季已至，也为金价的上涨提供了可靠动力。在众多利好的推动下，我们认为金价仍有进一步上升的空间。