进入10月份以来，A股市场出现连续放量上涨，短短6个交易日，上证指数涨幅超过11%，沪深300指数涨幅更是高达13.36%。如此迅猛的上涨，难免使人产生牛市再现的遐想。而在十多天之前，A股市场还处于上下两难的矛盾之中。我们认为，市场格局的快速转变，与当前愈演愈烈的汇率战争所引发的全球性超宽松货币环境有着直接的关系。在此背景下，人民币进入中期升值轨道，而全球商品和股票市场或将启动新一轮的泡沫之旅。

　　今年下半年以来，美国因经济和政治的需要，发动了一场汇率战争，而矛头直指中国。在此压力下，人民币汇率从9月初开始拉开升值序幕，一个多月的时间内升值幅度已超过2%。

　　在全球经济复苏步履蹒跚之际，为获得有利的经济复苏的国际贸易环境，越来越多的国家为压低本币汇率而加入到这场汇率战争中来。尤其是对出口依赖度较大的新兴市场国家，都采取了干预措施，阻止本币升值，如日本、韩国、越南、巴西、泰国等。总体来看，各国进行汇率保卫战所用的方法大同小异，即竞相为本币“注水”，比谁的印钞机多，比谁的印钞机快。

　　9月下旬，美联储重申将在较长时间内维持基准利率在历史低位，如果需要支撑经济、提高通胀率，准备提供进一步宽松措施，并暗示在今年晚些时候出台新的量化宽松政策。而日本政府在直接干预汇市之后，又于中国国庆长假期间抢先降息，将银行间无担保隔夜拆借利率从此前的0.1%降至零至0.1%，这是日本央行时隔4年多来再次实施零利率政策。此外，日本还率先推出总额5万亿日元的新一轮经济刺激计划，并创立资金规模为35万亿日元的共同担保基金，以买进国债、公司债等金融资产。

　　美、日的新一轮“放水”，不可避免向全球释放了流动性，对全球货币及资产价格体系产生重要影响。如果说全球汇率市场好比一个连通器，每个国家的本币形成一个连接端口，那么当各国都竞相向自己的连通器端口注水（释放本币）时，整个连通器的水位都将同步上升，从而令全球信用货币的价值被大大稀释。

　　而在美元体系下，美联储成为总经销商，各国央行为分销商，美元由此充溢到全球每一个角落，被换成了在各个角落里具有购买力的法币。美元作为全球资产定价的主导货币，其持续的贬值也成为新一轮全球性资产价格泡沫的导火索。今年下半年以来，从农产品到有色金属，从贵金属到玉石，各类资产价格节节攀升。包括了食品、金属贵金属、谷物、工业原材料、家禽等多项指标的CRB综合指数已连续4个月出现震荡上涨，即将挑战2008年7月份的历史高点。

　　此外，人民币持续升值的预期也令国际热钱的蜂拥而入。数据显示，今年9月份，以外汇占款的口径看，热钱流入规模达到近200亿美元，而从外汇储备口径来看，热钱流入规模超过700亿美元，创下2009年以来的新高。可以预计的是，在近年来最长的一个国庆长假期间，在外围商品及股票市场大幅走高的背景下，热钱的流入规模势必已达到一个新的高度。

　　我们认为，宽松的货币政策外加热钱的大量流入，必将令A市场进入一个新的价值重估阶段。而作为A股市场的绝对估值洼地，蓝筹板块将成为各类资金的重点配置对象。近6个交易日的走势也表明，A股市场的风格发生正在发生着根本性的转变，有色、煤炭、金融、地产、航空等资产类板块走出逼空式上扬行情，沪深300指数涨幅明显领先于上证综指。

　　尽管A股市场短期涨幅已大，但作为全球增长速度最快的大型经济体，中国股市依然有着广阔的增长潜力。有海外研究机构就指出，未来20年全球各股票市场将发生显著变化，新兴经济体股市市值的绝对规模将大幅增长，无论规模还是重要性都将赶超发达市场，这一转变的主要推动因素是新兴市场的经济快速增长和资本市场的深化。到2030年，中国股市的市值可能会超过美国。

　　本周，沪市成交金额达到12478.48亿元、深市成交金额达到8435.74亿元，周成交金额双双创出历史新高。我们有理由相信，在上证综指3000点关口，本周的上涨或许只是新一轮行情的起点。