证券时报记者 朱景锋

　　近期蓝筹股急速上涨，上证指数涨幅惊人。受益于自身的蓝筹风格和高杠杆，分级基金成为本轮反弹的最大赢家。机构投资者积极买入，频频出现在杠杆基金龙虎榜单中，一些杠杆基金溢价率大幅上升，显示出机构热捧本轮反弹行情。

　　短期价格涨幅惊人

　　杠杆基金近期表现疯狂，二级市场价格大幅上涨。据天相投顾统计显示，从9月30日到10月15日的7个交易日内，双禧B的价格从0.939元大幅上涨到1.462元，涨幅高达55.7％！特别是在10月15日当天，双禧B价格一路上扬，最后半个小时内封于涨停板。

　　同样是高杠杆，银华锐进也表现不俗，过去7个交易日该基金累计涨幅达到33.13％，同庆B、瑞福进取和瑞和远见价格分别上涨20.53％、19.58％和19％，涨幅均超过大盘。合润B、瑞和小康和估值进取涨幅较小，特别是估值进取仅累计上涨了4.6％，远远落后大盘。

　　在高杠杆基金价格暴涨的同时，这些基金净值大幅反弹。据天相投顾统计显示，双禧B过去7个交易日单位净值上涨29.51％，瑞福进取和银华锐进单位净值涨幅也都超过20％，分别达23.40％和20.05％，不过，估值进取单位净值仅上涨0.96％，这也是该基金价格涨幅较小的主要原因。

　　由于价格涨幅超过净值，一些高杠杆基金溢价率快速升高。双禧B在10月8日还处于折价状态，折价率达5.08％，但在10月15日，该基金溢价率已高达14.49％。银华锐进10月15日溢价率也达到7.38％。不过，估值进取折价率却达7.45％，显示杠杆基金内部分化较为严重。

　　价格暴涨背后的原因

　　双禧B和银华锐进为代表的高杠杆基金价格大涨，分析原因可以发现，由于存在较为明确的跟踪标的，指数化杠杆基金更容易受到投资者追捧和青睐。

　　双禧B和银华锐进均为被动型投资产品，基础份额分别跟踪中证100和深证100指数，这两个指数近7个交易日分别大涨18.91％和11.91％，带动这两只基金净值上涨。其他杠杆基金多数为主动型投资品种，在结构性行情中，由于投资者对这些产品的持仓不了解，无法对净值涨幅形成较为确定预期，因此投资意愿不强。

　　此外，杠杆倍数也是重要因素。据上海证券基金研究评价中心数据显示，截至目前，银华锐进杠杆倍数达到2倍，在分级基金中最高，双禧B的杠杆达到1.59倍。虽然估值进取和同庆B杠杆也分别达到1.82倍和1.62倍，但由于主动投资和市场指数的偏差，以及同庆B较大的规模，两只基金在反弹中表现不佳，高杠杆形同虚设，因为决定价格涨幅的还是净值涨幅预期，净值不涨，高杠杆便无用武之地。

　　机构热捧高杠杆基金

　　在本轮杠杆基金飙涨过程中，机构投资者扮演了重要角色，频频现身交易龙虎榜。尤其是在10月15日杠杆基金已经大幅上涨的情况下，机构的买盘依然汹涌。

　　据深交所公布的信息显示，在10月15日双禧B买入金额最大的席位中，某机构专用席位以740.91万元的买入量成为当日该基金最大买家，该机构的买入量几乎占到当日双禧B成交额的一成。由于当日双禧B在最后半个小时涨停，该机构有可能不顾高溢价仍在涨停板上买入。在卖出金额最大的五个席位中没有机构身影。

　　机构买入银华锐进更加凶猛，在银华锐进10月15日买入金额最大的五个席位中，前4位全部来自机构专用席位，买入最多的某机构单日买进2630万元，占当日银华锐进成交额的一成多。在该基金卖出额最大的5个席位中，只有一个机构专用席位，该机构当日卖出2272万元，是当日卖出银华锐进最多的。显然，虽然机构对银华锐进有所分歧，但整体仍呈现大幅买入格局。

高杠杆基金近期表现 （９月３０日至１０月１５日）

序号 名称 价格涨幅（％） 净值涨幅（％） 杠杆系数 １０月１５日溢价率（％）

１ 双禧Ｂ ５５．７ ２９．５１ １．５９ １４．４９

２ 银华锐进 ３３．１３ ２０．０５ ２．００ ７．３８

３ 同庆Ｂ ２０．５３ １６．６３ １．６２ －１５．７４

４ 瑞福进取 １９．５８ ２３．４ １．３９ ０．３８

５ 瑞和远见 １９ １２．５ １．４２ ３．７５

６ 合润Ｂ １３．６４ １１．９３ １．１５ １．１６

７ 估值进取 ４．６ ０．９６ １．８２ －７．４５

数据来源：上海证券、天相投顾 制表：朱景锋