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２、净资产收益率与每股收益

报告期利润		净资产收益率（％）	每股收益（元／股）
		加权平均	基本每股收益	稀释每股收益
归属于公司普通股股东的净利润	２０１０年１－６月	１２．５９	０．３８	０．３８
	２００９年度	４９．０７	１．１２	１．１２
	２００８年度	３７．８２	０．５５	０．５５
	２００７年度	２６．４８	０．２９	０．２９
扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润	２０１０年１－６月	１４．６４	０．４４	０．４４
	２００９年度	３０．２８	０．６９	０．６９
	２００８年度	４８．８５	０．７１	０．７１
	２００７年度	２０．７１	０．２３	０．２３

（四）管理层讨论与分析

１、资产构成分析

电缆行业为料重工轻行业，行业性质决定公司流动资产比例较高，截至２０１０年６月３０日，流动资产和非流动资产占总资产的比例分别为７８．６２％和２１．３８％。公司流动资产主要由交易性金融资、应收账款、存货等构成，三者合计占公司流动资产的比例为８８．８７％。电缆行业主要原材料为铜、铝，单位价值较高，企业生产运营中需要垫支大量的资金；交易性金融资产主要系公司为降低主要原材料铜、铝的价格波动风险，利用期货市场进行保值而买入的期货合约。公司主要以买方期货合约的方式进行保值。公司的资产结构与目前的经营模式和所处业务发展阶段相适应。随着公司生产经营规模不断扩大，近三年公司资产总额增长迅速；公司资产结构合理，资产结构的变化符合公司实际生产经营的需要；公司资产质量良好，不存在闲置资产和低效资产，各项资产减值准备提取充分，且与实际情况相符。

２、负债构成分析

报告期内，负债总额基本保持稳定。负债主要由流动负债构成，２００７年末、２００８年末、２００９年末和２０１０年６月末，流动负债占总负债的比例分别为９９．９９％、１００．００％、９９．６５％和９９．８９％。流动负债比例较高是与公司经营所需流动资金较大的特点相适应的，与公司流动资产多、非流动资产少的资产结构相匹配。

３、盈利能力分析

（１）报告期公司主营业务收入

单位：万元

项目	２０１０年１－６月		２００９年度		２００８年度		２００７年度
	金额 （万元）	比例 （％）	金额 （万元）	比例 （％）	金额 （万元）	比例 （％）	金额 （万元）	比例 （％）
２２０ｋＶ交联电缆	１３，７５３．３５	９．６４	５４，６０７．３８	１９．７７	２２，６８１．５２	７．４６	１８，３５９．７９	７．２９
１１０ｋＶ交联电缆	３７，８７８．５５	２６．５５	５２，２８０．６３	１８．９３	６０，０５１．８５	１９．７４	５０，１８７．７６	１９．９３
中低压电力电缆	５２，８４８．１０	３７．０５	９８，７９４．１７	３５．７６	１３１，１２６．５１	４３．１０	１０６，４０６．３８	４２．２６
海底电缆	５，４２６．８７	３．８０	４，９２７．３６	１．７８	４，０８４．４２	１．３４	６，４４８．３５	２．５６
石油平台电缆	１５３．９０	０．１１	１，３９９．５７	０．５１	１６３．５３	０．０５	５４．６８	０．０２
裸线类	１２，５０２．６０	８．７６	２８，０４９．２２	１０．１５	４４，８３４．１１	１４．７４	３４，３７１．５７	１３．６５
电缆附件	４，５１７．００	３．１７	１３，４９７．１７	４．８９	１０，０２６．６０	３．３０	３，４２１．４７	１．３６
其他	１５，５７２．９２	１０．９２	２２，６９１．４９	８．２１	３１，２７３．８１	１０．２８	３２，５１３．０２	１２．９１
合计	１４２，６５３．３０	１００．００	２７６，２４６．９７	１００．００	３０４，２４２．３６	１００．００	２５１，７６３．０２	１００．００

国民经济的持续高速增长以及大规模城市电网建设、改造带来了对电力电缆需求的持续增长。报告期内，公司主营业务收入主要来源于各类电压等级的电力电缆，近三年一期上述产品合计实现的收入分别占主营业收入的６９．４９％、７０．３０％、７４．６４％、７３．２４％，其中，１１０ｋＶ、２２０ｋＶ电力电缆是公司发展的主导产品，近三年及一期该等产品实现的收入分别占主营业收入的２７．２３％、２７．１９％、３８．７０％和３６．１９％，占主营业务收入的比例呈波动上升趋势。

（２）报告期公司实现利润的主要来源

单位：万元

项目	２０１０年１－６月	２００９年度	２００８年度	２００７年度
主营业务利润	３１，８３５．１８	６０，２９６．６８	６３，８５２．９１	３７，８２８．９３
其他业务利润	３４１．５６	１，３０７．６１	１，１４７．１８	－５３８．２４
营业外收支净额	２，９５５．２８	１，４４７．６８	６１９．００	１３２．９１
三项期间费用	－１０，００６．３５	－２２，６５８．８９	－２５，４３７．７９	－２１，１３６．１０
资产减值损失	－１６２．３９	－ １，２７７．４０	－１，３０６．９８	１５５．９４
公允价值变动收益	－９０５．３０	２，２０９．０８	－２，０１３．０９	－
投资收益	－４，７１４．３２	１７，１８３．５５	－７，１４４．７２	１，２６９．１０
利润总额	１８，９４５．０７	５７，３２５．３０	２８，７６５．５７	１７，２６９．８１

由上表可见，２００７年度、２００８年度、２００９年度、２０１０年上半年，公司的利润主要来源于主营业务利润。其他业务利润、营业外收支净额、资产减值损失对公司利润影响不大，期货投资收益平抑了铜铝价格波动给公司经营业绩的影响。２００９年度，由于公司提前归还了银行借款，因此造成期间费用中财务费用下降。公司的主营业务突出，具有良好的盈利能力和持续发展能力。

十、股利分配政策

（一）股利分配政策

１、本公司实行同股同利的分配政策，按各股东持有股份的比例分配股利。

２、公司可以采取现金或者股票方式分配股利。

３、股利分配方案由本公司董事会根据公司的经营业绩以及发展计划提出，经股东大会批准后实施。公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后二个月内完成股利（或股份）的派发事宜。

４、公司章程（草案）对公司现金股利的利润分配政策做出特殊规定：

（１）公司的利润分配重视对投资者的合理投资回报，利润分配政策应当保持连续性和稳定性；

（２）公司可以采取现金或股票方式分配股利，也可以进行中期现金分红，中期分红需经审计；

（３）在盈利和现金流满足持续经营和长远发展的前提下，公司最近三年以现金方式累积分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十，现金红利分配的具体比例由董事会根据公司经营状况和中国证监会的有关规定拟定，提交股东大会审议决定；

（４）公司董事会未制作现金利润分配预案的，应当在定期报告中披露未分红的原因及未用于分红的资金留存公司的用途，独立董事应当对此发表独立意见；

（５）存在股东违规占用公司资金情况的，公司应当扣减该股东本应分配的现金红利，以偿还其占用的资金。

根据《公司法》和本公司章程规定，本公司交纳所得税后的利润，按下列顺序分配。（１）弥补以前年度的亏损；（２）提取１０％的法定公积金；（３）提取任意公积金，具体比例由股东大会决定；（４）支付股东股利。当公司法定公积金累计额为公司注册资本的５０％以上的，可以不再提取。公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。公司不在弥补公司亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润。公司持有的本公司股份不参与分配利润。

公司本次发行后的股利分配一般政策与发行前将保持一致。

（二）最近三年的分配情况

２００７年５月３０日，公司２００６年度股东大会通过《关于青岛汉缆集团有限公司２００６年度利润分配的议案》，决议以２００６年１２月３１日总股本２８０，０００，０００股为基数，向公司全体股东每股派发现金０．１１元（含税），共计派发现金３０，８００，０００．００元。

（三）发行前滚存利润的分配政策

根据本公司２００９年第四次临时股东大会决议，公司首次向中国境内社会公众公开发行股票前的累积未分配利润，由公司新老股东共享。

截至２０１０年６月３０日，公司经山东汇德会计师事务所有限公司审计的累积未分配利润为８３０，２６５，０５８．４３元。

第四节 募集资金运用

一、本次募集资金情况

公司拟向社会公开发行５，０００万股人民币普通股Ａ 股，预计发行价格为 万元，募集资金总额为 万元，扣除发行费用后，本次募集资金净额为 万元。

发行完成后，本次募集资金将按轻重缓急顺序投入以下五个项目：

单位：万元

序号	投资项目	投资总额	项目建设期
１	超高压交联聚乙烯绝缘智能节能电缆及附件产品成套生产建设项目	４３，０００	２８个月
２	年产１，５００ｋｍ海洋系列电缆建设项目	１４，０００	２８个月
３	年产２２，５００ｔ特种导线建设项目	１９，０００	２８个月
４	高压及超高压电缆工程技术研究中心建设项目	５，０００	２８个月
５	补充流动资金项目	２０，０００
合 计		１０１，０００	－－

二、募集资金项目具体情况

（一）高压交联聚乙烯绝缘智能节能电缆及附件产品成套生产建设项目

本项目建成后，将进一步巩固公司在超高压交联聚乙烯绝缘电缆领域的领导地位，赢取超高压智能节能电缆领域的竞争先机，同时降低超高压电缆附件和高压、超高压电缆绝缘料受国外进口限制的不利影响，提升公司超高压电缆和附件的成套生产能力，实现公司产品结构调整、提高经济效益和综合竞争力的发展目标。本项目达产后，将新增超高压电缆系列产品２００～４６０ｋｍ／年、超高压电缆附件系列产品６００～１３５０套／年和高压、超高压电缆绝缘料４，０００ｔ／年的生产能力。本项目将在公司位于青岛市崂山区沙子口街道汉河社区的现有厂区内新建建筑面积３，０００㎡、改造建筑面积３，０００㎡的厂房，并购置相应的生产和辅助生产设备。本项目建设期为２８个月，２００９年９月开始项目的前期准备工作，预计２０１１年１２月底竣工投产。

（二）年产１５００ｋｍ海洋系列电缆建设项目

本项目建成后，将扩大公司在海洋系列电缆领域的生产能力，实现公司产品结构调整、提高经济效益和综合竞争力的发展目标。本项目达产后，将形成年产海洋系列电缆１，５００ｋｍ的生产能力，其中海底综合电缆５００ｋｍ／年、石油平台电缆１，０００ｋｍ／年。本项目将改造建筑面积６，０００㎡的厂房，并购置相应的生产和辅助生产设备。本项目建设期为２８个月，２００９年９月开始项目的前期准备工作，２０１１年１２月底竣工投产。（三）年产２２５００ｔ特种导线建设项目

本项目建成后，将扩大公司在特种导线领域的生产能力，实现公司产品结构调整、提高效益和综合竞争力的发展目标。本项目达产后，公司将新增特种导线２２，５００ｔ的年生产能力。本项目将新建建筑面积３，１２６㎡的厂房，并购置相应的生产和辅助生产设备。本项目建设期为２８个月，２００９年９月开始项目的前期准备工作，２０１１年１２月底竣工投产。

（四）高压及超高压电缆工程技术研究中心建设项目

本项目将建成国内一流且具有一定国际影响力的高压、超高压电缆研发基地。通过本项目建设，公司在高压、超高压电缆领域的研发和试验、检测能力将进一步提升，从而可更好掌握产品关键生产技术、增强自主创新能力和综合竞争力，促进公司乃至我国整个电线电缆行业发展。本项目将建设一座技术中心大楼，主要用于超高压电缆研发实验室、电缆附件研发实验室、电缆绝缘料研发实验室、特种导线研发实验室和超导电缆研发实验室等部门，并配备相关的试验、检测设备。本项目拟在青岛市崂山区公司现有厂区内进行建设。本项目建设期为２８个月，２００９年９月开始项目的前期准备工作，２０１１年１２月底竣工并投入使用。

（五）补充流动资金项目

本次募集资金投资的前三个项目为生产性项目，需要相应补充流动资金。前述各项目投资总额测算中已含的铺底流动资金，系依据不超过各项目所需流动资金总额的３０％测算，而由于电线电缆行业占用流动资金较大，该五个项目的流动资金缺口至少为５２，５００万元。本次募集资金计划投资２０，０００万元用于补充公司流动资金。公司将充分运用科学的现金流管理手段，合理使用信用政策，加强应收及应付款的管理，提高资金使用效率。

第五节 风险因素和其他重要事项

一、风险因素

（一）实际控制人控制的风险

截至本招股意向书签署日，公司的控股股东汉河集团持有公司９６．７９％的股份，汉河集团的控股股东汉河投资持有汉河集团６４．５２％的股份，张思夏先生持有汉河投资５４．１０％的股权，张思夏先生是公司的实际控制人。本次发行后，汉河集团持有的公司股份比例仍将达８６．４９％，张思夏先生仍然是公司的实际控制人，可能通过其所控制的股份对公司的发展战略、生产经营和利润分配等决策产生重大影响，公司存在实际控制人控制的风险。

（二）重点工程减少引致收入下降风险

报告期内，恰逢北京奥运工程、上海世博工程的大规模建设。未来几年，奥运会和世博会等大工程采购将有所减少，如果其他市场对公司产品的需求增长不能弥补上述大工程采购量的减少，可能会对公司经营带来一定程度的风险。

（三）重点工程质量风险

公司中标的有影响力的国家重点工程较多，虽然公司一贯视质量和信誉为企业生命，至今从未发生重大工程质量问题。但由于重点工程受到的关注度很高，一旦出现重大工程质量事故，将对公司声誉产生较大的负面影响，可能对公司的经营业绩产生较大影响。

（四）应收账款资金占用风险

根据行业惯例和公司自身的销售策略，公司一般给予大型优质客户３个月信用期，加上行业普遍施行的质量保证金制度，随着业务规模的增长，公司应收账款数额可能不断增加。尽管公司应收账款质量良好，账龄１年以内的应收款项占应收账款总额的９０％左右，历史上发生坏账的情况也较少见，基本不存在应收账款坏账风险，但若公司不能及时筹措资金进行周转，不断增长的应收账款规模将导致资金占用风险，阻碍公司业务规模的进一步扩大。

（五）原材料价格波动风险

公司主要产品为高压、超高压电力电缆，铜等金属原材料占生产成本的比重较大。最近几年，铜价经历了较大幅度的波动。作为应对，公司通过期货市场进行一定的保值操作，以平滑金属原材料价格波动的影响，降低了原材料价格波动给公司带来的利润大幅波动风险，但原材料价格波动仍可能导致利润下滑的风险。

（六）客户违约风险

根据行业惯例，高压、超高压电缆产品从签约到交货的时间间隔较长，在与客户签订销售合同后，公司一般会根据合同价格从现货市场购入、或在期货市场锁定该订单所需铜材以保证公司盈利水平。如果客户在铜价大幅下降时要求降低销售价格或拒绝履行合同，公司会因已高价购入铜现货或因铜期货移仓而产生损失。公司客户大多为电力公司等优质长期客户，客户信用度高，报告期内，公司从未出现因原材料价格大幅下降而出现客户违约的情形。

（七）期货未完全保值风险

当与客户签订交货期较长的合同后，若遇铜价大幅上涨且公司不能及时进行期货锁单保值，或锁单保值数量未达铜的实际需求量，将导致公司生产成本的大幅增加而影响利润。

（八）期货投机风险

公司的期货市场操作以保值为目的，严格遵守《期货业务管理制度》，控制交易方向、交易量和平仓时间。若遇期货市场行情出现重大波动，且公司不能有效控制自身的投机冲动或不能有效防范操作人员的违规操作时，公司将面临期货投机亏损风险。

（九）净资产收益率大幅下降风险

截至２０１０年６月３０日，公司净资产为１３５，１２３．１１万元。２００７年度、２００８年度、２００９年度和２０１０年上半年，公司加权平均净资产收益率分别为２６．４８％、３７．８２％、４９．０７％和１２．５９％。由于募集资金投资项目建设完成、达产及至产生效益需要一定的时间，因此，短期内公司净利润的增长速度可能大幅落后于净资产的增长速度，存在净资产收益率大幅下降的风险。

（十）固定资产折旧增加导致盈利能力下降的风险

公司本次募集资金投资的五个项目，固定资产投资总额为５８，５００万元，占总投资的５７．９２％。根据公司现行固定资产折旧政策，募集资金投资项目竣工投产后，预计每年新增折旧费用４，８８０万元。公司存在固定资产折旧的增加导致短期盈利水平下降的风险。

（十一）技术创新的风险

公司始终坚持以技术创新为企业发展导向，目前已成为高压、超高压电缆领域的引领者，是业内少数具备电缆系统整体解决方案提供能力的厂商。未来，若公司不能及时准确把握技术、产品和市场的发展趋势，出现技术研发偏离市场需求或与市场需求脱节的情形，公司已有的竞争优势将可能被削弱，从而对公司产品的市场份额、经济效益及发展前景造成不利影响。

（十二）核心技术人员流失或不足的风险

核心技术人员是公司生存和发展的关键，若公司不能增强技术人员对本公司的归属感，或不能向技术人员提供具有竞争力的激励措施，公司将可能面临人才流失的风险。

（十三）市场竞争风险

在高压、超高压电缆领域，公司目前最主要的竞争对手是沈阳古河。随着客户需求逐渐向高压、超高压领域转移，现有生产厂商投资高压、超高压电缆的力度可能加大，公司未来面临的竞争将逐渐激烈。公司如不能继续保持技术领先优势，将面临竞争力下降的风险。

（十四）管理风险

经过二十多年发展，公司的经营管理水平逐步提高。公司现有管理团队长期从事电线电缆行业经营，具有较为丰富的管理经验，且能力互补、团结性好、合作默契。但本次发行后，随着募集资金的到位和募集资金投资项目的实施，公司资产规模、业务规模将进一步扩张，对公司内部控制、财务管理等方面提出更高要求。若公司不能及时适应新情况下的发展需要，将直接影响经营目标的实现，从而影响公司的经营业绩、盈利水平以及在资本市场上的形象，公司存在资本扩张情况下的管理风险。

（十五）募集资金投资项目风险

公司本次发行募集资金主要投资于超高压交联聚乙烯绝缘智能节能电缆及附件产品成套生产项目及其他四个项目。虽然公司管理层对上述项目的选择进行了慎重、充分的可行性研究论证，认为具有良好的技术基础和市场前景，但仍存在一定风险。

（十六）税收优惠政策变化的风险

２００７年度，公司享受了国产设备抵减所得税的税收优惠；２００８年，公司被评为高新技术企业，２００８年度至２０１０年度，公司按１５％的税率计缴所得税。如未来国家的所得税政策发生变化或公司不能持续保持高新技术企业资格，公司的所得税率将会上升，从而对公司业绩产生一定的影响。

二、其他重要事项

（一）重大合同

截至本招股意向书签署日，本公司正在执行的重大合同包括：

１、标的金额超过５００万元的销售合同３３笔；

２、标的金额超过５００万元或性质重要的采购合同２笔；

３、２００９年７月１日，公司与长沙汉河签订《商标使用许可合同》，协议约定，长沙汉河自２００９年７月１日至２０１４年７月１日无偿使用公司拥有的第１０４８３８７号和第４３９７０９３号注册商标，许可使用形式为普通许可。

４、２０１０年３月１７日，公司与交通银行股份有限公司青岛四方支行签订《借款协议》（合同编号：２０１０－５４０借－０３２１），公司向交通银行股份有限公司青岛四方支行借款５，０００万元，借款期限自２０１０年３月１８日至２０１０年９月１８日。

５、２０１０年５月１７日，公司与中国农业银行股份有限公司青岛崂山支行签订《借款协议》（合同编号：８４０１０１２０１００００００３４６），公司向中国农业银行股份有 限公司青岛崂山支行借款１５，０００万元，借款发放日期为２０１０年５月１７日发放８，０００万元、２０１０年５月２７日发放５，０００万元、２０１０年６月８日发放２，０００万元，期限均至２０１０年１１月１６日。

６、２００９年５月１３日，公司与焦作同心电缆有限公司签订《资产转让合同》，协议约定，公司向焦作同心电缆有限公司购买土地使用权、办公工业厂房、辅助设施，收购价格为４，２００万元。

７、２０１０年５月２０日，公司与青岛东部电气工程有限公司签订《国有土地使用权转让合同》，约定受让该公司面积９，９７６．６平方米的土地使用权，价款总额６，９４１，８１０．００元。

８、２００９年１２月１５日， 公司与华泰联合证券有限责任公司（主承销商）签订了《Ａ股主承销协议书》。２００９年１２月１５日，公司与华泰联合证券有限责任公司（保荐机构）签订了《关于首次公开发行Ａ股股票并上市保荐协议》本公司聘请华泰联合证券有限责任公司作为首次公开发行股票的保荐机构。

（二）重大诉讼或仲裁事项

截至本招股意向书签署日，本公司作为一方当事人未涉及重大诉讼、仲裁事项。

截至本招股意向书签署日，本公司控股股东、董事、监事、高级管理人员和核心技术人员作为一方当事人也未涉及重大诉讼、仲裁事项。

第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排

一、本次发行各方当事人

名 称	住所	联系电话	传真	经办人或联系人
发行人：青岛汉缆股份有限公司	青岛市崂山区九水东路６２８号	（０５３２）８８８１７７５９	（０５３２）８８８１７４６２	张思夏、王正庄
保荐人（主承销商）： 华泰联合证券有限责任公司	深圳市福田区深南大道４０１１号香港中旅大厦	（０２１） ６８４９８５５３	（０２１） ６８４９８５０２	龙丽、王骥跃、覃文婷
律师事务所： 德衡律师集团事务所	青岛市香港西路５２号丙	（０５３２）８３８９６１７０	（０５３２）８３８９５９２９	丁 旭、高磊
会计师事务所： 山东汇德会计师事务所有限公司	青岛东海西路３９号世纪大厦２６－２７层	（０５３２）８５７９８０３６	（０５３２）８５７９６５０５	牟敦潭、王伦刚
股票登记机构： 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司	广东省深圳市深南中路１０９３号中信大厦１８楼	（０７５５） ２５９３８０００	（０７５５） ２５９８８１２２
收款银行
拟上市的证券交易所：深圳证券交易所	深圳市深南东路５０４５ 号	（０７５５） ８２０８３３３３	（０７５５） ８２０８３１６４	宋丽萍

二、发行时间安排

询价推介时间	２０１０年１０月２０－２２日
定价公告刊登日期	２０１０年１０月２６日
申购日期和缴款日期	２０１０年１０月２７日
股票上市日期	发行完成后尽快安排上市

第七节 备查文件

一、备查文件

投资者可查阅与本次发行有关的所有正式文件，具体包括：

（一）发行保荐书；

（二）发行保荐工作报告；

（三）财务报表及审计报告；

（四）内部控制审核报告；

（五）经注册会计师核验的非经常性损益明细表；

（六）法律意见书及律师工作报告；

（七）《公司章程》（草案）；

（八）中国证监会核准本次发行的文件；

（九）其他与本次发行有关的重要文件。

二、备查文件的查阅时间

每周一至周五上午９：３０—１１：３０，下午２：３０—４：３０。

三、备查文件的查阅地点

（一）青岛汉缆股份有限公司

办公地址：青岛市崂山区九水东路６２８号

联 系 人：王正庄

电 话：０５３２－８８８１７７５９

传 真：０５３２－８８８１７４６２

（二）华泰联合证券有限责任公司

办公地址：上海市银城中路６８号时代金融中心４５楼

联 系 人：王骥跃、龙丽、覃文婷、赵远军、邹晓东、曲海娜、孔庆侃、王会恒、周波、李科伟

电 话：０２１－６８４９８５５３

传 真：０２１－６８４９８５０２

青岛汉缆股份有限公司

２０１０年９月２９日