上周笔者认为期指反弹目标位将在3350点附近，上周末主力合约1011收于3392点，期指反弹的第一目标位已经达到。本周上调期指目标位至3600点附近，短期内股指可能震荡调整，调整结束后将继续向上。

　　首先，市场投资热点持续转移。小盘股向大盘股的风格转换，由消费类向资源类板块轮动，推动了行情的急剧上涨，但以公募基金为代表的部分场内资金在这些热点上仓位不足，并未充分分享到行情上涨的收益。在有色、煤炭等资源类股票涨幅已大的情况下，场内资金可能将选择向金融、机械、地产等估值尚低的蓝筹股换仓，这种换仓行为将带来个股走势的分化，但由于这些低估值的股票在沪深300中的权重较大，基金换仓仍会给指数带来向上的推动力。

　　其次，笔者通过个案调查的方式了解到部分房地产资金和产业资金开始关注股市的投资价值，上周市场连续放量上涨的表现则可以确认这种场外资金的流入已经发生。随着股市赚钱效应的逐步显现，外围资金流入股市的速度可能加快。另一方面，全球流动性依然充沛，但在发达国家经济复苏慢于预期、投资机会较少的背景下，国际热钱将向新兴市场流动，A股市场也将在这一过程中充分受益。

　　不过，短线来看，沪深300接近4月份下跌的高点，美国道琼斯指数接近今年以来的头部位置，股指短期压力较大，震荡回调的概率较大。预计IF1011合约可能回调至3200-3250点区间。建议中长线投资者可继续持有多头头寸不动，短线投资者可逢高减仓，在期指回调企稳后继续建立多头头寸。低风险偏好的投资者可以积极关注1103合约与1011合约之间的价差投资机会，可在该价差回落至40-45点区域时，做多该价差。 （国泰君安期货 魏 博）