证券时报记者 刘 丽

　　在利润增速放缓的同时，国星光电（002449）三季报显示的高达2.4亿元的存货引发了市场关注。

　　有投资人士担忧库存商品增加或存货价格下跌会带来存货减值压力，但也有观点认为，公司采用“以销定产”的原则制定生产计划，相信目前的库存水平与客户订单相匹配。

　　截至三季度末，国星光电存货账面余额比年初增加1.29亿元，增长比例为111.62%。其中，原材料增长180.95%，库存商品增长120.42%。对此，国星光电表示，原材料增加主要是上游芯片供应紧张，公司为保障生产用料而增加了库存芯片；库存商品增加主要是因为客户要求同一批订单的TOP LED光电参数不一致，形成短期的不同档位的TOP LED积累，同时目前主要客户家电类企业为三季度生产旺季纷纷增加采购量，也使得公司库存水平相应增加。

　　在认为国星光电存货增速“过快”的同时，湘财证券一位分析师仍表示，不必过分担心存货压力，因为公司根据“以销定产”的原则来安排生产计划，加之存货增加有上述特定原因，存货压力应该不大。

　　尽管如此，由于芯片企业的持续扩产及LED芯片及封装器件整体需求的变化，仍使部分投资人士对公司高企的存货表示了担忧。

　　高工LED产业研究所副所长郑利瑶告诉记者，在经历上半年的一波上涨之后，目前LED芯片及封装产品价格比较平稳，供需基本平衡。但现在有很多芯片厂的MOCVD设备正在安装，预计明年二季度产能释放后，芯片供需格局可能会出现变化。

　　更重要的是，一个月前LED电视龙头三星电子下调LED电视出货量，改变了业界对于LED芯片整体需求的预期。据了解，今年初三星电子对LED电视销量非常乐观，曾公开表示全年销量有望同比增长4倍，达到1000万台。为此，三星电子几乎买断了LED器件大厂的货源，并分别签下大单，这造成了全球LED芯片缺货的恐慌，并引起芯片价格上涨。当时其它电视厂商创维、海信等也纷纷在LED芯片上游展开布局。

　　然而大半年过去，LED电视的销量远不及预期，三星电子已在9月中旬下调了100万台LED电视的出货量，业界担心此举有可能造成LED芯片市场从供不应求迅速转变成供过于求，亿光电子等台湾封装大厂可能在存货和出货量等方面受到影响。

　　对此，上述湘财证券分析师表示，国星光电的主要客户是国内家电企业，如格力、美的等等，所封装的产品主要应用于显示屏等方面，与LED电视领域需求不同，因此不必担忧存货压力。不过，有分析人士指出，由于目前LED芯片下游需求最大的领域是液晶电视背光源，三星电子的一举一动往往具有风向标的意义，该领域的需求变化将影响LED芯片整体需求的变化，可能对整体产品价格走势产生影响。