长江期货 黄识全

　　10月19日晚，我国央行决定上调存贷款基准利率各0.25 个百分点。股指期货前期上涨的两大因素都存在减弱的迹象，再加上为了抑制通胀预期出台的加息政策，股市前期的强势将进一步得到遏制，短期存在回调整理的可能性，但实体经济的基本面向好使得中期依然存在上行的可能。

　　国庆节期指上涨的最主要因素是房地产市场的第二波调控政策落定，不过对房地产影响较大的房贷利率未上调、房产税的开征也并没有实质性的政策出台。虽然当前这些调控政策的出台短期内对市场影响较大，但在房产税的靴子未落地的情况下，难以出现“利空出尽”的局面。正是房产的调控，导致部分投资房产的资金转移战场进而选择股市。由于资金的进入，股市出现了急速上涨行情，但这样的炒作，资金往往是转移较快的，特别在国内加息后资金的使用成本增加，炒作资金可能会快进快出择机离开股市，使得做多动能减弱。

　　国庆节后上涨的另一重要因素是疲软的美元。美国9月份非农就业人数意外减少了9.5万人，总体来看，美国就业人数已经是连续四个月下降，这在某种程度上反映出市场对美国未来经济表现的过分悲观情绪。综合来看，美国的劳动力市场正在处于不断改善之中，而市场对此却过于担忧。因此，不能因为非农就业人数继续下降而得到就业市场趋势性下滑的结论。

　　目前看来，美国仍然会采取量化宽松的货币政策，以改善经济和就业市场。市场普遍预计美联储仍会维持当前的低利率政策到2011年，而10-11月份美国中期选举的敏感性也使得市场对美元贬值预期持续升温。但是，从技术图形上看，美元指数在76点附近已经出现较强的支撑，可能出现小周期的反弹，这在一定程度上将打压大宗商品价格，甚至是国内股市。