广发期货发展研究中心 黄邵隆

　　昨日，股指期货高开低走，盘中剧烈震荡。盘中主力IF1011合约与现指的期现价差最大时达90多个点，重新回到了期指上市初期的规模，且有进一步加大迹象，此时期现套利收益可以用“巨大”两个字来形容。

　　盘面上，四个期指合约的期现价差均在上午10点35分时达到最大，其中主力IF1011合约的期现价差为97个点，次月IF1012合约的期现价差为122.55个点，季月IF1103合约的期现价差最大为184.55个点，而远月IF1106合约的期现价差最大为230.74个点。

　　与之相对应，期现套利的收益在此时达到最大值。其中以主力IF1011合约的期现套利收益最高，在上午10点35分时刻，期现套利年化收益率为27.1%，全天的年化收益率均值都能达到17.42%。次月IF1012合约的期现套利年化收益率为16.39%，全天的年化收益率均值为11.54%，而季月IF1103合约的期现套利年化收益率为7.91%，全天的年化收益率均值为5.88%。远月1106合约由于刚上市交易不久、流动性匮乏的原因，期现套利虽有机会，但明显难以达到预期效果，且收益不高。

　　面对如此巨大的期现价差，从现货的表现来看，虽有套利资金在场内，但是其力量还是相当薄弱，以至于近期期现价差还能继续扩大而不收敛。