建发股份(600153)

　　评级：买入

　　评级机构：广发证券

　　公司三季度业绩的大幅增长，主要源于贸易物流业务有质量的增长。增长的原因主要有两个：一是经济的回升为增长提供了基础。二是公司准确把握了经营节奏，通过 “低吸高抛”获得了收益。

　　鉴于贸易物流业务的优异表现，我们上调今年的每股盈利预测0.05元至0.65元/股，上调幅度为8.3%。预计公司全年可以实现14.5亿元的净利润，保持36.5%的增长率。重申“买入”评级，理由如下：(1)公司的估值具备较强的安全边际,2010年每股资产净值为8.63元。(2)管理层优秀、30年品牌卓越；(3)海西贸易龙头、经营稳健、风险控制能力强；(4)房地产布局二三线、项目毛利率高、规模扩张加速；(5)双主业优势互补、受地产调控影响相对小；(6)供应链上下游投资、延长价值链。

　　西藏旅游(600749)

　　评级：增持

　　评级机构：金元证券

　　1-9月公司实现主营业务收入9383万元，其中7-9月份实现7357万元，1-9月份实现净利润2737万元，其中7-9月份实现3251万元，其中三季度主营收入和净利润较去年同期同比分别增长81%和90%，每股收益0.1668元。

　　三季度旅游旺季到来和公司加强营销推广带动主营收入高增长。2010年公司景区在遭受到世博会游客分流和公司巴松措景区受林芝冲九水库建设影响下，游客增长仍超出市场预期，林芝地区1-9月份接待124.12万人，同比增长32%，此外，公司采取的主动营销措施也很有效，通过建立和完善核心代理商制度，开展了一系列推介景区的营销推广活动，带动公司下属景区雅鲁藏布大峡谷和巴松措景区旅游人数创新高。营销费用下降，提升毛利率和净利润。定向增发收购“神山圣湖”已获得股东大会通过，我们看好该项目实施，尽管短期难见效益，但将奠定公司成为“世界级旅游目的地”定位的良好投资标的。

　　我们坚定看好西藏旅游未来的发展方向，不考虑增发，预计2010-2012年公司每股盈利0.179元、0.36元和0.45元，尽管短期估值偏高，但在消费升级、路网通达和管理层积极进取的发展策略下，公司将步入高增长， 给予“增持”评级。　（罗 力 整理）