景顺能源基金是一只股票型基金，最低股票仓位水平为60%。从实际操作看，基金始终保持着相对较高的仓位水平。除了2009年四季度，该基金处于建仓期，股票仓位水平略低于同业平均水平外，景顺能源基金其他两个季度的仓位水平均高于同业平均水平，2010年二季度末，基金股票投资比例为87.65%。

　　景顺能源基金管理人采取高仓位运作主要是基于对目前宏观经济长期看好的良好预期。在2010年基金中报中，基金管理人也阐述了2011年经济回归趋势增长水平的观点。随着经济的起底复苏，经济下行风险相对较小，上证综指、深证成指估值都处于较低水平，市场下行概率较小，因此景顺能源基金保持较高股票仓位。

　　投资风格稳准狠

　　景顺能源基金采取自下而上的投资策略，依靠选股获取超额收益。首先，景顺能源基金截至今年上半年末，资产规模仅为3.35亿元，属于小规模基金，这类基金更能发挥灵活策略优势，靠选股获取超额收益效果相对大基金更为明显。其次，伴随着成长股行情分化，以及解禁潮对估值体系的冲击，选股对收益的重要性更加明显。因此，基金管理人采取自下而上的选股策略，适合目前的市场环境，以及该基金自身的产品特性。

　　景顺能源基金管理人较为稳健。在选股思路上，基金管理人更多地寻找估值相对便宜、具备安全边际的个股。比如前期配置水泥股，以海螺水泥为例，基金管理人认为，结合未来水泥行业整合和水泥价格上涨，海螺水泥具备足够的安全边际。

　　在选股风格上，基金管理人看好个股，敢于重点配置，无论是基金前三大行业集中度，还是前十大重仓股集中度，都高于同业平均水平。

　　适合震荡上行市场

　　分阶段考察景顺能源基金的绝对业绩水平发现，该基金过去3个月、过去半年和自成立以来的业绩均位居同业前20%，基金获取超越同业收益的能力较强。

　　在市场维持震荡或上行阶段，该基金表现大幅超越同业基金，更适合相对强势的市场环境。根据国金策略小组的观点，结合中国经济的环比回升和货币流动性的充沛，A股中期趋势向好，未来1年内行情将主要以上涨和震荡为主，调整的空间和时间均相对有限。这样的市场环境比较适合景顺能源基金。　(国金证券 焦媛媛 张剑辉)