证券时报记者 李东亮

　　市场呼吁已久的转融通业务方案征求意见稿已初步拟定，该意见稿目前已在小范围内部进行讨论和完善，并有望在年内推出。业界指出，未来转融通机制的具体实现方式尚无定论。但可以确定的是，未来转融通机制中证券公司将扮演证券转贷人的角色。

　　国泰君安证券和招商证券均表示，根据国外经验，在市场非成熟期，通常采用专业的证券金融公司统一开展转融通业务。而证券公司则由完全承担证券价差损益风险的高风险贷款人转变为赚取利差的低风险中间介绍人。

　　在转融通业务中，作为中间介绍人的证券公司代表市场的需求方，是转融通业务的主要参与者之一。证券公司可以根据融资融券客户的需要，通过证券金融公司设立的证券借贷平台将资金或者证券借入，然后出借给需要的融资融券客户。

　　为保证证券公司可以随时借入资金和证券，证券公司需要预先向证券金融公司提交一定数量的担保品，并申请一定的信用额度。当客户向证券公司融资或者融券时，如果证券公司自有资金或证券不足，则在信用额度的范围内，向证券金融公司申请证券和资金的借贷。当客户归还融资或融券债务时，证券公司可以将相应的资金和证券归还给证券金融公司。

　　国泰君安证券两融业务负责人表示，这一转变将消除现阶段证券公司存在的对证券跌价损失大于利息收益的损失顾虑，有助于提高证券公司在融券业务上的积极性。

　　招商证券两融业务负责人指出，转融通的推出大大扩展了可提供融券证券的来源，而券商的这种角色转变将有效避免融券业务与自营业务之间的利益矛盾，可以充分发挥融券卖空的对冲避险功能。

　　另外，转融通机制推出之后，证券公司原有的对资金和券种来源工作将交由专门的证券金融公司处理，这将使证券公司重塑两融业务流程。

　　招商证券上述两融业务负责人表示，未来在转融通模式下的融券业务中，证券公司的工作重心将转移到如何发掘客户的融券需求，并通过融通机制以适当成本为客户取得所需的证券上来，在实现满足融券需求和转融券所付出成本之间取得平衡的基础上，实现利润最大化。