在创业板的一周年到来之际，创业板公司首发限售股将逐步获准解禁。市场普遍认为，这些限售股持有人持股成本极低，而创业板市场估值又远高于A股市场平均水平，因此，创业板短线难有大的涨升空间。然而，本周末创业板个股却逆势而行，大幅上涨，创出近期的反弹新高。

　　压力虽存但不宜高估

　　的确，抛售压力预期是存在。一是因为创业板不少上市公司的高管在上市后迅速辞职，存在套现其手中持有的相关创业板股份的可能。毕竟在一日即可成千万富翁、甚至亿万富翁的情况下，这些离职高管的抛售意愿是强烈的，抛售的行为也是可以理解的。

　　二是创业板较主板市场存在着一定的差别，那就是拥有大量的创投公司。而创投公司较主板市场上市公司的“小非”有一个区别，那就是创投公司的介入就是为了未来的退出。所以，一旦解禁，大量抛售也是预期。

　　不过，我们仍然认为，没有必要对本次创业板的大规模解禁过分悲观。一是因为目前A股市场虽然不能说是牛市，但至少是强势氛围。如昨日虽然指数不振，但沪深两市依然有27只个股达到10%的涨幅限制。这就说明了多头仍有着旺盛的斗志，这种斗志体现在小盘股、题材股身上，而不是指标股上。所以，市场有能力承接更多的创业板限售股的解禁。

　　二是因为历史经验也表明，限售股解禁从来不是A股市场中期运行趋势的决定性、关键性要素。自2005年股改以来，A股市场就一直面临着解禁压力，但照样出现了升幅超过1倍、2倍甚至10倍的牛股。所以，没有必要担心创业板的限售股解禁。更何况，目前A股市场活跃着专业的大小非接盘队伍。从本周大宗交易抛售压力较大的北矿磁材、博云新材等个股来看，二级市场股价依然相对强硬来看，限售股的抛售并不一定会带来股价的大幅下跌。

　　三是因为创业板的大多数个股符合国家产业政策导向，三季度业绩季报业绩持续飙升，如汇川技术、南风股份、新大新材等个股均如是。高成长可以化解短线高估值的压力，也可以吸引更多的资金涌入到创业板。

　　难改整体涨升趋势

　　正由于此，有分析人士对近期A股市场的走势产生了新的判断，即市场热点可能会发生较大的变化：以新能源、新技术为代表的创业板并不会受到限售股解禁压制，并将反复活跃。毕竟中国经济产业结构的调整并不是暂时的，而是已演变为历史洪流，新兴产业的发展势不可当。近一段时间以来，手机支付、电子书等新产业应用，以及新能源、清洁能源的发展步伐都在显著加快。

　　以新兴产业为代表的创业板上市公司显然十分符合当前的产业发展的趋势。如碧水源、万邦达主要从事污水处理业务；鼎汉技术、特锐德、新北洋主要从事高铁设备业务。这些产业符合国家的产业发展方向，受到国家产业政策扶持，未来的高成长前景较为乐观，这些公司也理应享有更高的估值溢价。所以，就创业板来说，也有望获得较高的估值溢价，并吸引更多资金的关注。而创业板市场的每一次调整将成为资金逢低吸纳的契机。在此背景下，创业板市场近期的持续活跃也就不难理解。

　　三大角度挖掘高成长股

　　当然，随着创业板的扩容，上市公司家数增加较快。这也意味着个股成长性差异将逐步显现，只有那些拥有持续高成长潜能的品种才会得到新增资金的青睐，股价表现脱颖而出。而就目前来看，有三类个股的业绩成长性较为突出：

　　一是符合当前经济增长热点的个股，如受益于高铁投资力度提升的特锐德、鼎汉技术等，行业增长的确定性将保证相关公司业绩在未来三至四年内实现快速增长。而清洁能源、新能源的投资力度也有望提速，相关个股也会带来投资机会，南风股份、东山精密、云南锗业、东方日升、向日葵等个股也可跟踪。

　　二是产业结构调整的品种，主要是指向生产中高端产品或致力于产业链整合的个股。比如说台基股份，公司的产品结构不断优化，成长的趋势相对乐观，因此，投资机会也不错。而安诺其虽然隶属染料行业，且估值略高于传化股份、德美化工以及浙江龙盛，但由于公司在产业链的整合以及高端产品领域优势更为明显，也值得积极关注。

　　三是长期的朝阳产业，主要是指污水处理等环保产业股，医药、新兴消费等大消费领域以及精细化工产业股。其中万邦达、碧水源、探路者、福瑞股份、三聚环保、新开源、建新股份等品种可积极跟踪。 （金百灵投资 秦 洪）