10月的沪深两市，风格轮动、涨势凌厉，完全是大牛市特征，这既是6、7月份反弹的继续，又是对如下国内外货币政策出现的新情况的超调反应。

　　首先是美元。近三个月来，之所以国际市场上汇价、股价、金价明显上涨，主要是基于预期美国会实施金融危机后的第二轮超级量化宽松货币政策。美财长盖特纳、美联储主席伯南克多次在公开场所表示，将会随时推出。盖、伯的表示是廉价无用的？还是可信的承诺？市场似乎已经给出了答案，市场用手投票，相信盖、伯会、且也有必要、有动力推出量化货币政策。对此笔者只能说，盖、伯是深谙市场运行规律的，是深切理解投资人心理的，他们只是说了一说，还没有做，市场就已经向其希望的方向走去了，近在眼前的危机阴影已经消失于无形了，再一次应验证明了“信心预期比黄金更重要”这句话的正确性。

　　其次是人民币。美国说将会随时推出量化宽松货币政策，就是说将要开动印钞机印钞、发动直升机撒钱，就是说要推高商品、资产的名义价格，这其中就包括人民币这一资产。按照市俗之论，现在人民币正处于升值通道之中，其实这只说对了硬币的一面，在硬币的另一面，则是人民币贬值，你看看迭创新高的CPI就知道了，虽然有10月20日的突然加息，但并不能改变人民币名义利率是负的这一事实。人民币对内贬值，就意味着以人民币标价的金融资产A股的名义价格的上行。再换句话说，近几个月以来A股的上涨，也是在对冲人民币对内贬值的风险……当然还可以说，是在对冲美元贬值的风险。在存在美元贬值预期的情况下，国际热钱游资涌向相对安全的资产品种身上，跨境流动性注入价值洼地。

　　根据以上的分析，我们可以得出这样一个结论：目前沪深两市的行情基本上还是一个货币现象，其它因素如什么周期、什么七大战略新兴产业充其量只能是一个配角。说到这里，就需要我们对当前的世界经济和中国经济的增长模式和发展特性做一些简要的分析了。一般来说，可以把经济增长及其发展特性划分为两种情况，一是实质性增长发展，它以科技创新为引导，以制度规则做保障，以价值发现和创造为目标；二是名义性增长膨胀，它是货币信用扩张为推动力，开动印钞机，向实体经济猛力灌水、吹气、加热。而在真实世界，往往是上述两种经济增长发展的混合物，若是有区别，也主要仅仅是数量上的和阶段性的区别，即名义和实质多少的区别，虚与实多少的区别。就中国宏观经济目前的情况看，实质性的成分当然不少，但名义性的成份也不可轻看。目前中国的M2/GDP在世界主要经济体中是最高的之一，甚至比美国、日本都要高。伟大的古典政治经济学大师大卫·李嘉图200多年前说的话在今天依然有用：货币供给的增加永远不会带来普遍利益，它只能造成不同社会成员之间财富分配的变化。是的，资本市场正是一个很有效的重新分配社会财富的机器，风险无限，也机会无限。

　　中国传统武林中有醉拳之一支，其真谛奥秘是在操练搏斗时外形似醉酒一般，意在迷惑对手，令对手看不明白自己下一步如何出手，而自己则有章有法心里有数。愚以为，目前的沪深两市行情主要是由货币泡沫以及市场预期推升起来的，投资者应以价值投资理念为心体，以趋势投资为外用，并在波段操作的时候，抬头望一望美元-人民币的互动运行关系，据此来预估行情能走多远。最后要说的是，11月份，将是美联储主席伯南克所说的推出新一轮量化宽松货币政策的时间点，市场投资者应给予足够的关注，看美国人如何出手，尤其应考虑到，美国不推出量宽，该怎么办。

　　古人云，为兵之事，在于顺佯敌之意而动，能因敌之变而变者，谓之神。炒股，也是这个道理，既然央行大放流动性，投资人就应该顺势而为，不妨在货币泡沫行情中打一打醉拳。