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3 上一篇  下一篇 4   2010年11月1日 星期 放大 缩小 默认
贵州茅台业绩低于预期 为四季度留伏笔
成 城

  证券时报记者 成 城

  本报讯 贵州茅台(600519)三季报让众多投资者意外,公司业绩并未如想象中的靓丽。但公司账面显示,三季度末有高达32.6亿元的预收账款,产品销售成绩无法掩饰。有机构认为,贵州茅台实际业务持续上升而公布的业绩不如预期,这意味着公司未来业绩增速会较大,四季度或迎来爆发式增长。

  贵州茅台三季报数据显示,1-9月,贵州茅台实现销售收入93亿,同比增长19%;净利润41.7亿,同比增长10%;基本每股收益4.42元。其中第三季度收入和利润分别增长21%和8%。

  国信证券分析师黄茂认为,贵州茅台三季度业绩低于市场预期,主要是公司盈余管理所致,实际经营稳定。公司三季度末有预收账款32.6亿元,比二季度末增加13个亿。同时,单季度营业税金率猛增到20%。但若将预收账款还原,三季度实际收入有37%的增长,而实际营业税金率仅14%。考虑到数额较大的预收账款,估计今年前三季度每股收益实际有41%的增长。

  业内人士分析,鉴于目前白酒行业较高的景气度,预计未来茅台酒的销量将继续保持稳定增长。据悉,53度茅台目前的市场终端零售价接近1000元,而出厂价仍为499元,出厂价与零售价之间的差距达到了历史最大,提价空间较大,公司可能会于今年底或明年初提价,此举将继续推升公司明年的收入。

  与此同时,贵州茅台2006年开始建设的“十一五”万吨茅台酒工程1期2000吨茅台酒明年将进入释放期,未来茅台酒产能每年将增加2000吨,这为公司销售的持续增长提供了保障,有助于推升业绩增长。国信证券认为,公司对今年业绩可能有自己的考虑。按照目前的业绩释放速度,今年底预收账款会接近60亿元,明年会超过100亿元。

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