中国南车(601766)

　　评级：买入

　　评级机构：广发证券

　　公司目前手持订单达到940.41亿元，其中动车组、机车、城轨地铁占比较大，分别达到52%、21%、17%。充足的订单为后续增长提供保障。我们看好公司动车组、机车、城轨地铁、新产业四大业务板块未来的增长潜力。随着中国制造的不断成熟，南车走向海外布局全球已是大势所趋。目前南车出口产品已从配件、货车、客车延伸至轻轨、机车等高端产品，未来动车组也将走出国门。未来海外市场的开拓也将成为公司快速增长的驱动力。

　　南车充分利用自身技术发展延伸产业，包括电动汽车、风电、工程机械等，公司在各细分板块具有很强的技术优势，2010年前三季度新产业板块实现收入65.85亿元，同比增长95.88%，预计新产业板块2012年、2015年有望达到180亿、300亿的收入规模。此外，管理费用占比下降，综合毛利率进一步提升。

　　预测公司2010、2011、2012年每股收益分别为0.25、0.36、0.46元，目标价7.5元。维持买入评级。

　　正邦科技(002157)

　　评级：增持

　　评级机构：国泰君安证券

　　公司前三季度营业收入、净利润分别同比增加63.6%、7.3%，每股收益0.191元。其中三季度净利润增长0.5%。前三季度综合毛利率7.5%，同比略升0.1个百分点，三项费用率5.9%，同比提高0.5%个百分点。养殖盈利较好，最新生猪收购均价13.44元，头猪盈利约为250元，三季度业绩主要来自养殖；饲料业务盈利平平，三季度以来豆粕价格上涨超过20%，对饲料盈利的恢复造成一定影响，也是拖累业绩低于预期的主因。

　　最近两周生猪收购价已经突破13元/公斤，价格最高的省份已经超过14元。我们维持猪价将涨至15元以上、粮价温和上涨的预期，养殖、饲料行业景气将继续好转。行业景气向上、规模快速增长、估值相对较低，是我们推荐公司的主要理由，调整2010-2012年每股收益为0.40、0.68、0.87元，维持“增持”评级，目标价24.15元。

　　皖通高速(600012)

　　评级：强烈推荐

　　评级机构：兴业证券

　　安徽省新的公路收费标准与江苏省相似，对客运的提价幅度为10%，货运为15%，合计对公司年化收入的增厚幅度为13%，净利润增厚幅度为33%。新标准于11月10日开始实施，对2010年收入增厚幅度为2%，业绩增厚幅度为4.5%，对2011年收入和净利润的增厚分别为11%和26%。

　　预计公司2010-2012年每股收益为0.45、0.63、0.64元，当前股价有较高安全边界。考虑到安徽借力皖江经济带的开发车流量将快速增长，而且2010年是公司折旧稳定形成的业绩拐点，上调评级至“强烈推荐”。

　　公路建造养护成本的上升，大股东大规模投资导致的财务状况恶化，是安徽本次提价的主要推动力。此次提价会增加市场对其他公司提价的预期， 进而提高公路行业的估值水平，带来行业性投资机会。

　　凤凰光学(600071)

　　评级：增持

　　评级机构：华泰联合证券

　　公司三季度收入同比增长75.2%，环比增长25.1%；净利润同比增长19.9%，环比增长-6.2%；三季度净利率为6.25%，低于二季度的7.36%。我们认为，净利润与收入增长的不匹配，主要原因是：第一，光学镜头处于产品爬坡期，盈利能力还没有达到稳产水平；第二、产品外发加工比重较大；第三，母公司权益比从二季度的77.0%下降到68.0%。

　　2010年前三季度收入同比增长率分别为75.4%、68.0%、75.2%，持续超预期。我们认为原因有两点：一是下游的数码相机、手机行业持续景气，公司重要客户佳能、富士、尼康、索尼等全球一线品牌产销两旺；二是产品结构的重大变化，光学加工业务中原本占比较小的镜头快速成长。

　　公司目前处于盈利低谷，随着镜头爬坡期的结束，盈利能力将得到修复。公司还具有改制预期。预测2010-2012年每股收益分别为0.30、0.44、0.65元，维持“增持”评级。（罗 力 整理）