招商期货

　　本周伦铜突破上行，周五铜价再度刷新两年来高点；市场交投十分活跃，持仓量维持历史高位运行。沪铜跟随伦铜突破走势，主力1102合约周五收盘报67390元/吨，较前周大涨7.89%。展望后市，美联储新一轮量化宽松规模略超预期，流动性泛滥时代强势回归，美元指数料将步入下行通道，中长期利好铜价。现货方面，伦铜库存持续减少，铜期货升水维持低位运行，伦铜现货仍呈强势。国内方面，通胀压力依然偏大，沪铜后市仍有上行空间，但人民币升值预期再度升温，沪铜表现或将较伦铜偏弱。整体而言，铜价上行趋势不改，伦铜创历史新高的可能性较大；沪铜下周将冲击70000元/吨一线，下方支撑在65500元/吨附近。操作上，建议投资者前期多单继续持有，如遇铜价短线回调，轻仓者可适量介入，追高需谨慎。

　　本周农产品继续全线上涨，大豆、油脂、豆粕全部创出新高，周五更是全线涨停。持仓大幅增加显示资金涌入积极，油脂的带动明显。新一轮农产品牛市继续深化，除宽松的货币流动性因素外，基本面最大的利空已经结束，新的关注点朝着利多方向转化，同时指数基金、投机类基金等对待农产品的态度已经转为积极的加仓信号，基于来年播种面积激烈的竞争格局，CBOT大豆、玉米市场的强势格局有望延续至2011 年第一季度。短期有继续冲高的动能。美豆油价格突破后将有望延续一段时间升势，而国内油脂未来将在成本抬升的推动与国家调控措施加大两方面寻求平衡，尽管上涨节奏可能受到国家调控的冲击，但整体仍将以跟盘上涨为主。建议投资者多单继续持有，无仓的投资者逢低买入为主。

　　本周期指先抑后扬。周一期指大涨，一根长阳收复前期失地，然而随着IF1011接近3600关口，加之政府取消房贷7折优惠利率的消息得到证实，市场再次陷入震荡整理格局。周四，美联储议息结果公布，其声明将在2011 年第二季度前进一步购买6000 亿美元的较长期国债，稍高于此前的市场预期。受此影响，期指再次发力，周五期指再创新高，达到3630点。但由于投资者担心即将公布的CPI会导致政府紧缩宏观政策，期指创新高后再次回落，长长的上影线足见投资者犹豫心态。笔者认为，美国再次重启量化宽松政策，即使政府回归至稳定的货币政策，但市场流动性充裕的格局短期内很难改变，中期期指向上的趋势应仍未改变。但由于政策存在一定的变数，期指上涨步伐相对以前会放缓，仍建议投资者逢低买入。