万国测评 谢祖平

　　本周，部分估值水平较高的品种出现资金套现迹象，有色、稀土永磁、航天军工等板块波动加剧，但以银行、券商、保险为代表的权重股板块则屡屡走强，起到了稳定股指重心的作用。上证指数再度向上创出阶段性反弹的新高，两市成交量也较上周放大将近两成。从盘中热点来看，通胀背景下资金对于资源、酒类等个股介入积极，洋河股份、贵州茅台以及科伦药业等个股都在百元之上。

　　本周与证券时报联合举行的专题调查以《通胀背景下的资产配置》为主题，分别从“您对近一段时间以来的物价上涨有何感受？”、“您对哪一类商品的价格上涨印象最深？”、“如果预期某一类商品价格会上涨，您会考虑提前多买一些吗？”、“年内央行会不会再度加息或提高存款准备金以抑制通胀？”、“您会重点配置以下哪一类资产来对抗通胀？”和“您认为股票市场中的哪一个板块最具抗通胀的功能？”六个方面展开，调查合计收到1027张有效投票。

　　物价上涨感受明显

　　自2008年底各国相继出台一系列宽松货币政策以来，大宗商品价格持续走高。近期，伴随各类商品价格的上涨而出现了一系列新名词，如“豆你玩”、“蒜你狠”、“姜你军”、“糖高宗”、“苹什么”。国内居民消费价格指数连续数月上扬，投资者对物价上涨也有明显感受。

　　关于“您对近一段时间以来的物价上涨有何感受？”的调查结果显示，选择“上涨明显”、“略有上涨”、“无明显变化”和“说不清”的投票数分别为808票、182票、25票和12票，所占投票比例分别为78.66%、17.72%、2.43%和1.17%。

　　同时，关于“您对哪一类商品的价格上涨印象最深？”的调查结果显示，选择“食品”、“日用品”、“衣着”、“家电”、“居住”和“其他”的投票数分别为808票、34票、36票、2票、107票和40票，所占投票比例分别为78.68%、3.31%、3.51%、0.19%、10.42%和3.89%。

　　通过上述两项调查我们不难看出，投资者对于近期以来物价上涨感受明显，尤其是食品价格的上涨对普通居民的影响更大也更敏感，相比之下对于日用品、衣着以及家电产品价格上涨的感受并不十分明显。此外，政策调控下始终居高不下的房价依然对潜在的购房者影响较大，约一成的人选择感受最深的为居住价格的上涨。

　　不过，面对物价上涨，投资者提前囤积商品的意愿并不强。根据关于“如果预期某一类商品（如食用油）价格会上涨，您会考虑提前多买一些吗？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“说不清”的投票数分别为278票、667票和82票，所占投票比例分别为27.07%、64.95%和7.98%。

　　政策紧缩预期难消

　　继先后调高银行存款准备金率以及银行存贷款利率之后，近期央行报告又指出，将继续引导货币条件逐步回归常态水平，并加强对通胀预期的管理，从而再度传达出政策适度收紧的信号。不过，美联储则于本周高调推出第二轮定量宽松货币政策，此举进一步刺激国际大宗商品价格出现大幅上扬。面对终挥之不去通胀压力，投资者普遍认为央行将在年内再度出台加息或者提高存款准备金率的政策，以达到抑制及管理通货预期的目的。

　　关于“年内央行会不会再度加息或提高存款准备金以抑制通胀？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“说不清”的投票数分别为626票、218票和183票，所占投票比例分别为60.95%、21.23%和17.82%。该项调查结果显示，对于央行是否出台的进一步调控措施，仅有两成的投资者持否定意见，有多达六成的投资者持肯定意见。当然，除加息及存款准备金外，央行可以动用的手段还包括公开市场操作、发行央票以及窗口指导等。

　　股票成资产配置首选

　　今年9月份国内CPI涨幅达到3.6%，前三季度同比涨幅达到2.9%，远高于一年期定期存款利率。那么投资者配置哪类资产抵抗通胀呢？

　　关于“您会重点配置以下哪一类资产来对抗通胀？”的调查结果显示，选择“股票”、“基金”、“债券”、“黄金”、“不动产”、“艺术品”和“说不清”的投票数分别为589票、53票、27票、124票、137票、13票和84票，所占投票比例分别为57.35%、5.16%、2.63%、12.07%、13.34%、1.27%和8.18%。

　　从调查结果上看，多数投资者选择配置股票抵抗通胀，接连刷新历史新高的黄金以及高居不下的不动产也成为投资者的重点选择方向。相比之下投资者对于债券的兴趣不大，这或许与加息预期较强有关，而选择艺术品的比例也不高。

　　关于“您认为股票市场中的哪一个板块最具抗通胀的功能？”的调查结果显示，选择“有色金属”、“煤炭”、“医药”、“食品饮料”、“商业零售”和“其他”的投票数分别为311票、171票、234票、88票、112票和111票，所占投票比例分别为30.28%、16.65%、22.78%、8.57%、10.91%和10.81%。该结果显示，投资者对于资源股情有独钟，合计超过45%的投资者选择有色金属和煤炭股，另外医药股得票率也较高，而选择食品饮料的投资者则不足一成，与二级市场中酒类个股的强势表现形成鲜明反差。

　　蓝筹板块存在补涨机会

　　我们认为，在全球通胀的背景下，有色金属、煤炭石油、医药、酿酒食品、商业连锁等板块相继走强，涨价预期仍有望支撑这些板块的进一步走高。与此同时，我们也应该看到，这些板块上市公司的估值水平普遍较高，其蕴含的风险也不容小视。

　　从目前上证指数运行趋势来看，虽然以有色、航天军工以及新兴产业等为代表的品种出现大幅波动，资金快速进出对股价的影响显著，但中国石油、工商银行等权重指标股屡屡走强，通过做多权重指标股从而稳定股指运行在3000点上方，而外围证券市场以及大宗商品价格的走高也对相关品种产生刺激，市场人气仍处于旺盛的做多氛围之中。目前市场短期均线系统继续呈现多头排列，上证指数20日均线也上移至2984点且仍进一步的抬高。投资者可继续关注沪指5日、10日以及20日均线的变化，若短期技术形态转弱则应考虑谨慎操作。

　　板块热点方面，一方面具有估值优势的蓝筹品种如银行股等可继续波段关注；另一方面，近期题材股、中小盘股短期股价波动加剧，对于稀土永磁等前期超强势品种可暂时回避，相反可适当关注一些滞涨的品种，或许会有不错的收益。

　　数据来源:大智慧投票箱