中恒集团(600252)

　　评级：买入

　　评级机构：广发证券

　　公司近日公告11月22日股东大会将审议子公司梧州制药与步长医药签订产品总经销协议的议案；协议若能生效，公司制药板块2011年将实现含税收入23亿元，2012年30亿元，以后三年均有递增。我们认为，这一公告无疑是公司的重大利好。这一协议的签定具有两个方面的重要意义：一是从某种程度上锁定了公司在未来2年的销售额；二是步长也是国内心脑血管领域的龙头企业，这一合作说明公司产品在行业内已经得到了广泛的认可。未来公司将迎来业绩和估值水平的双提升。

　　按公司预测，保守估计仅医药部分对应贡献公司每股收益为2011年1.80元和2012年2.28元。若按2011年35倍PE，目标价达63元。我们认为公司长期符合老龄化趋势和政策方向，近期将经历估值水平和业绩的双提升，因此提升目标价格至60元，维持“买入”评级。风险提示：1、合同尚需股东会审批，存在审批风险；2、协议履约期限较长，存在不可抗力风险。

　　双龙股份(300108)

　　评级：买入-A

　　评级：安信证券

　　作为国内唯一能与国际巨头抗衡的高分散性白炭黑公司，公司专注于生产沉淀法白炭黑40多年，具备非常强的研发能力，产品型号由最初仅有2个扩展到如今近30个型号，且分散性能越来越好，应用领域越来越广，在替代进口和气相法白炭黑表现突出。“走出去”战略实施将如虎添翼。公司未来战略是把生产基地推向靠近市场、原材料的华东、华南地区，进而降低销售费用率，净利率有望提升至30%以上。

　　国内“绿色轮胎”用高分散白炭黑放量在即，预计5年后国内绿色轮胎对高分散性白炭黑的需求量将达到100万吨的规模，公司募投项目中仅投产适用绿色轮胎的GF200型号的高分散性白炭黑1万吨，远远小于潜在市场需求。而且气相法白炭黑在绿色轮胎领域的应用几乎不可能，不会对沉淀法高分散性白炭黑构成威胁。

　　公司能够根据市场需求在各型号产品之间游刃有余的切换生产线，将在较长时间内享受高技术壁垒所带来的超额收益。预计2010-2012年每股收益分别为0.51、0.83、1.29元，重申“买入-A”评级。

　　上海机场(600009)

　　评级：买入

　　评级机构：国金证券

　　世博因素对公司估值的压抑将弱化，公司仍将是未来国际航线高增长的最大受益者。固定成本高带来的业绩弹性在公司三季报已经在体现。三季度公司利润增速远高于收入增速，主要原因是高经营杠杆导致成本增速缓慢，公司折旧成本占到公司总成本的1/3左右，而这部分成本在未来几年增速非常缓慢，这也导致前三季度公司营业成本同比仅增长8.2%。营业利润率由去年的上升到24.4%上升到40%。

　　同时，公司内航外线提价及资产注入不排除将在2011年启动。迪斯尼项目可望成为股价催化剂。油价上涨周期中油料公司的投资收益将更加明显。

　　由于今年世博会对上海国内航线带来了很大的增量，对国际航线的增量很少，我们假设国内航线零增长，国际航线增长15%，非航增长10%，不考虑提价和资产注入因素，公司明年盈利预测为0.8元，考虑机场跑道和航站楼的折旧，实际PE更低。目前公司估值处于历史地位，维持“买入”评级，目标价20元。

　　华域汽车(600741)

　　评级：增持

　　评级机构：天相投顾

　　1-9月公司实现营业收入、净利润分别同比增长98%、92%。下游持续景气，预计全年销量高点可能在四季度出现，可以合理预期公司四季度业绩依旧亮眼。三季度公司毛利率为15.96%，环比同比小幅提升。公司旗下零部件企业大多为上汽系提供配套服务，旺盛的需求甚至对冲了原材料价格上涨的因素，使得公司淡季不淡。三季度公司投资收益4.27亿元，同比增长49%，环比提升4.6%。预计公司全年投资收益同比增速超过40%。

　　预计公司2010-2012年每股收益分别为0.98、1.15、1.43元。我们看好公司作为国内最大的零部件上市平台，依托上汽集团丰富的市场资源，具有广阔的增长空间，维持“增持”评级。（罗 力 整理）