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　　证券时报记者 卢晓利

　　天门大开，惟楚有材。湖北人无疑是中国资本市场的先知先觉者之一。早在中国资本市场正式建立之前的三四年，湖北人便开始了进军资本市场的探索。上世纪末，湖北省以上市公司家数稳居国内第五名而领一时风骚。经过新世纪以来的多年重组和规范，湖北资本市场又重新步入良性发展轨道。

　　先知先觉

　　1986年10月15日，国企股份制改革政策出台。仅仅两个多月后的12月25日，武汉商场集团股份有限公司便成功改制，成为湖北省第一家股份制企业，这也是国内商业企业的首家股份制改造案例。1987年4月，鄂武商发行内部职工股向社会募集622万元，股票开始出现在湖北人面前。1988年6月，人民银行湖北省分行正式批准黄石东方商厦向社会公开发行股票募集资金，首开湖北省公开发行股票的先例。

　　随后的几年中，湖北省一批国有企业陆续进行了股份制改造，湖北兴化、公安车桥、宜昌猴王、黄石康赛、襄樊鼓楼商场等企业纷纷向社会发行股票。截至1994年7月1日《公司法》正式实施，全省共有股份有限公司430余家。

　　1987年，武汉被确定为开放国库券转让市场的首批试点城市。当地银行和财政部门相继开办了国库券回购转让业务，武钢、武汉石化、武汉葛化等企业分别发行企业债券，有价证券的合法交易成为资本市场诞生的第一块基石。

　　伴随着股份制企业的大量出现，中介机构也一时风起云涌。1988年3月5日，湖北省第一家证券公司——武汉证券公司成立，公司成立当天便承销了鄂武商向社会发行的第二批股票。这是国内成立最早的一批专业性证券公司之一。

　　1991年3月湖北省证券公司（即现在长江证券的前身）成立，1993年5月三峡证券公司（已重组更名为亚洲证券）成立。1993年初，湖北金保利、湖北太平洋、湖北汉富、武汉润和、武汉融利、湖北华泰、武汉江海等期货经纪公司作为湖北省第一批期货公司相继成立。到1993年年底，湖北省共有3家券商、17家期货经纪公司和一家商品交易所（武汉金属交易所）。

　　湖北人的“早起”，成就了其在中国资本市场第一个十年里的辉煌。

　　1992年10月3日，鄂武商在深圳证券交易所向社会公众发行新股，募集资金22750万元。11月22日，鄂武商持牌交易，成为深圳证券交易所的第一家异地上市公司。这也是国内第一家商业类上市公司。随后，长印股份、武凤凰、猴王、沙隆达、华新水泥相继在沪深证券交易所挂牌上市。到1994年年底，湖北省已有6家公司在沪深两市持牌交易。

　　“汉柜”兴衰

　　对湖北而言，1992年的意义重大。这一年，湖北抢得了“深交所第一家异地上市公司”的头筹，更为重要的是，这年4月，被人们称为“汉柜”的武汉证券交易中心挂牌。

　　存在了6年的“汉柜”是湖北资本市场最耀眼的印记，也是最令湖北人扼腕的一声叹息。汉柜的正式名称是武汉证券交易中心，它曾经是最接近国内第三家证券交易所梦想的一个平台。事实上，直到今天，湖北人还在为类似的梦想而努力。

　　武汉证券交易中心拥有当时世界上最先进的交易系统，覆盖全国31个省市，拥有600个会员单位，鼎盛期投资者达10万之众。武汉证券交易中心成为当时国内最大的国债及国债期货交易场所，以及最大的资金拆借中心。

　　武汉证券交易中心的繁荣可以从另一个侧面得窥：先后有10家湖北上市公司都曾是“汉柜”上的明星股，它们分别是祥龙电业、武汉中商、六渡桥、武汉石油、武汉塑料、武汉中百、汉商集团、武汉健民、马应龙和三特索道。

　　时光荏苒，如今，这些老牌上市公司中，有已成为湖北持续高速发展、绩优上市公司代表的武汉中百和马应龙，也有退市的六渡桥（即后来的华信股份）。

　　鄂股崛起

　　上世纪90年代中后期的湖北资本市场一派繁荣。其突出表现为：上市公司家数猛增，中介机构不断壮大，投资者数量迅猛增加。

　　在1999年以前股票发行实行额度制的情况下，湖北企业采取了“小规模、多家数”的方式，利用有限的额度实现了更多公司的上市。1995年，湖北上市公司家数仅为7家。但从1996年到2000年，湖北IPO家数快速增加，五年间以每年最少7家、最多12家挂牌上市的数量增长。

　　到1998年年底，湖北省已有上市公司39家，其上市公司数量升至全国各省市第5位，并一直保持数年，使得湖北证券大省的地位得以确立。

　　与此同时，证券经营机构也在迅速增加，证券投资者队伍迅速扩大。截至1998年底，全省共有证券经营机构165家，投资者在沪深两地交易所开户数发展到近210万。

　　截至1998年底，湖北省共有5家具有证券从业资格的会计师事务所，4家具有证券从业资格的资产评估事务所，14家具有证券从业资格的律师事务所，湖北地区证券营业部达到132家。初步形成了较为健全的证券期货市场中介服务体系。

　　“壳超市”

　　炫目之后是沉寂。从新世纪初开始，湖北上市公司的第一次重组大潮开启。2000年到2009年间，湖北资产重组特别是重大股权重组数量猛增，省内先后被打上ST标记的上市公司数量持续增加，并长期居高不下。

　　资本市场的第一个十年中，由于湖北上市公司基本都脱胎于国企改制，大量历史遗留问题在2000年以后开始显现。湖北上市公司质量问题一度十分普遍，最突出的代表是以猴王和蓝田为标志的一批问题公司，这两家公司的丑闻曾长期占据媒体重要版面。

　　与之相伴的是，湖北连续几年都有退市和暂停上市公司出现，个别年份，上市公司家数甚至不升反降。过于频繁的卖壳重组，使坊间有了“湖北是个壳超市”的戏言。

　　2001年到2002年，湖北涉及重组的公司家数近20%。2006年，湖北省有10余家上市公司实施了资产重组。特别是2007年，湖北上市公司共有38家公司实施收购及出售资产、企业合并、破产重整活动，占64家上市公司的59.38%，涉及金额364.96亿元，其中有8家都是重大资产并购重组。

　　重塑辉煌

　　十年重组，湖北上市公司整体质量发生了巨变。

　　武钢股份和葛洲坝通过整体上市、东风汽车通过资产并购和香港上市实现了自身规模的壮大，培育和壮大了企业的核心竞争力；湖北宜化、华新水泥、江钻股份等公司利用募集资金进行技术改造，极大提升了产品的技术含量和科技含量；航天电子（前身为武汉电缆、火箭股份）、力诺太阳（前身为双虎涂料）、合加资源（前身为国投原宜）等公司通过资产重组从传统产业中脱胎出来，转型到航天、新材料、环保等新兴产业；华工科技、烽火科技等高新技术企业的上市以及上市公司进行的技术升级、产业调整，充分体现了资本市场在结构调整中的重要作用，推动了全省经济结构优化的进程。

　　从2008年湖北省连续出台一系列加快资本市场建设政策以来，湖北促进企业上市工作取得显著进展。2009年以来，湖北先后有10家公司发行上市，境内上市公司达到74家。今年8月，湖北丰泽农牧和金凰珠宝先后在美国纳斯达克上市，使湖北境外上市公司达到9家。

　　在重整上市公司质量，培育新的上市企业的同时，湖北省多年来积极进行金融创新，为多层次资本市场建设做出了很多努力和尝试。其产权交易连续多年位居全国同业前列。湖北省还在国内率先组建了湖北环境资源交易所。2009年以来，省内新成立各类创业投资基金、产业投资基金、股权投资基金近30只。

　　湖北省上市公司历年财务数据

资产总计（亿） 营业总收入（亿） 归属母公司股东的净利润（亿）

湖北省 全国ＡＢ股 湖北省 全国ＡＢ股 湖北省 全国ＡＢ股

１９９２ １１ １，２７５ ９ ７２６ １ ７５

１９９３ ５８ ３，０４８ ５８ ２，７９２ ６ ２４０

１９９４ １４４ ５，０５３ １２７ ４，０４１ １３ ４０３

１９９５ １７６ ６，４３５ １６０ ５，５７５ １６ ４１７

１９９６ ２９８ ９，０３０ ２５６ ５，４４８ ２７ ５３０

１９９７ ４３５ １２，３２３ ３２４ ７，１４７ ３８ ６９６

１９９８ ５５３ １５，５９４ ３３８ ９，８１４ ３８ ６６４

１９９９ ６２４ ２０，４２５ ３４６ １１，６６０ ３２ ８４１

２０００ ７１９ ６０，４２３ ４１７ １７，９２０ ２８ １，６４０

２００１ ８２７ ６８，６３９ ４７０ １９，４９５ ３３ １，３４９

２００２ ９０２ １１８，４９６ ５３０ ２４，４７０ １３ １，４６６

２００３ １，０２２ ２３８，５９７ ５７４ ３６，４９０ １８ ２，７３６

２００４ １，３８２ ２７８，２４６ ８９０ ４９，３０４ ４４ ４，２１４

２００５ １，５７１ ３３８，５２１ １，１９９ ６２，４２０ ５０ ４，９０７

２００６ １，９９２ ４０２，４９０ １，３１８ ８１，０２５ ７８ ６，５５０

２００７ ２，６５７ ４８４，１０６ １，６７９ １０３，１５６ １４８ １０，５２４

２００８ ３，００４ ５７３，８６８ ２，１０５ １２２，１０１ １０７ ９，１９５

２００９ ３，６２２ ７２２，５９９ ２，０８４ １２６，８９１ ９７ １１，７０４

资料来源：Ｗｉｎｄ，长江证券研究部