昨日，上证指数在3100点上方展开调整。尽管指数出现一定程度调整，但热点分布并未消失殆尽，尤以海南开发为主题的区域热点领涨两市，市场依旧保持较高活跃度。我们认为，本周以来的两个交易日，市场前期均衡上涨风格明显有所改变。周四即将公布的10月宏观数据，使得盘面变化处于微妙敏感境地。策略上，业绩存在透支压力的高估值个股宜先行减持。 市场估值均衡带来热点转换

　　仅从昨日wind公布的数据观察，近5个交易日，资金净流入率居前的以制药、食品、农业、电信等弱周期性行业为主，资金净流入额分别达到19.59亿元、15.71亿元、6.44亿元、及5.16亿元，且上述板块连续4个交易日以上均出现资金流入迹象。而与此同时，主导本轮反弹的传统周期性行业资金关注度有所降低。其中基本金属、重型机械、煤炭及消费电子资金净流入额分别为-126.02亿元、-57.17亿元、-27.62亿元和-21.26亿元。这是主要由于大宗商品价格持续上涨之后，对于国内资源类个股价格驱动力有所减弱，有色金属及煤炭石油类个股的分化态势持续作用。其中，从已上市有色金属板块的59只个股昨日市场表现来看，尽管43只个股盘中翻红，但当日涨幅超过5%的个股仅有豫光金铅、西部矿业、恒邦股份和新疆众和四家，板块强度在市场调整之时呈现弱化态势。此外，煤炭板块中个股演绎了强者恒强的市场格局。其中靖远煤电、平庄能源、兰花科创连续刷新反弹新高；成长性良好的恒源煤电、露天煤业则处于高位整固的关键时期。上述两类主导资源股的板块在积累一定升幅之后，个股间存在估值高企的修复要求。

　　中小板及创业板强度有所凸显

　　昨日中小板综指再度放量反弹，指数周内2.73%的涨幅远高于同期沪深300指数。与主板强势整固走势迥异的还有创业板指数，本周以来创业板指数以4.12%的涨幅远居其他指数前列。分析三季报，主板、中小板和创业板实现净利润分别同比增长26.31%、27.69%和2.42%。短期市场对于创业板股价的推动，还不能从三季报所反映的增速得到持续支持。从当季环比增速看，三季度创业板25.66%比对二季度高达163%的增速情况已经出现大幅下降。昨天除立思辰涨停以外，涨幅超过5%的太阳鸟、赛为智能、中瑞思创，各自归属船舶制造、计算机应用服务、电子设备等行业，板块特征性并不明显，高估值、热点分化使短期创业板的上涨隐喻较大投机性风险存在。

　　业绩选股策略可借鉴

　　热点散乱、缺乏持续性表现是引发市场调整的主要因素。回顾以往，反弹重质的要求在指数上攻至关键点位后更重要，不妨从三季报中选取业绩增长较快的行业进行布局。观察三季报业绩公布情况，实现当季同比增长居前的电子元器件、交通运输、综合、交运设备和信息设备等的板块，市场震荡整固会带来板块中成长股的良好介入时机。此外，净利润增速则有所下降且前期累积不小涨幅的黑色金属、信息服务、轻工制造、建筑建材等板块可考虑在持仓比重方面策略减持。

　　之前发改委发布价格监测数据显示，10月份食用油价格和蔬菜价格明显上涨，食品价格继续上涨或将继续推动CPI上行，通胀压力在国家统计局即将公布10月份经济数据前，会推动短期市场对于货币紧缩的担忧情绪有所升温。技术方面，上证初站3100点之上就临近年内3、4月的密集成交区域，趋势上难以突破，盘中需要关注上证指数上周跳空缺口及5日均线重合的3087点一带。此时，控制短线持仓比重风险应位于操作首位，半仓之下的持有品种兼备低估值、高增长的双重要求，行业配置以通胀预期概念和需求稳定的新兴产业为主。 （西部证券 黄 铮）