今年三季度，大成景阳领先基金的规模加速增长，获得了7.91亿份额的净申购，在所有主动型开放式基金排名第二。如果短时间内新增申购的规模过大，有可能摊薄老持有人的利益，而限制性定期开放大成景阳领先基金的申购业务，将有利于保障基金持有人利益。

　　截至2010年11月8日，在过去的两年里，由大成基金股票投资总监杨建华管理的大成景阳领先基金净值及基金规模均大幅提升。11月11日，大成基金公告表示：大成景阳领先股票型证券投资基金自11月15日起，将暂停申购业务。自12月开始，每月将只开放一日办理申购业务，开放日的具体时间为每月的第5个工作日，该工作日是指上海证券交易所和深圳证券交易所的正常交易日。

　　据大成基金介绍，采取这一措施主要是为了将大成景阳领先基金的规模控制在合理水平，以更好的保障现有基金份额持有人的利益，保证基金资产的平稳运作。

　　基金净值快速增长

　　投资者高度认可

　　今年以来，广大投资者踊跃申购大成景阳领先基金。天相数据显示，截至9月30日，该基金份额数已达79.05亿份，较2009年12月31日大幅增加了20.12亿份。特别是今年三季度，大成景阳领先基金的规模加速增长，获得了7.91亿份额的净申购，在所有主动型开放式基金排名第二，而同期主动型开放式基金却遭遇了485.16亿份额的净赎回。投资者为何对大成景阳领先基金如此青睐有加？分析人士表示，这都得益于其业绩的稳步提升。

　　大成景阳领先基金的前身是大成基金旗下的封闭式基金“基金景阳”。杨建华对该基金的管理开始于2005年2月4日。在其任职期间，基金累计收益率高达485.2%，远超沪深300指数254.5%的同期涨幅。2007年12月11日，大成景阳领先基金正式由封闭式基金转为开放式基金，当天上证指数开盘报5180.54点，可谓一出生就站在牛市的高点。

　　然而，经验丰富的基金经理杨建华通过适当控制仓位、正确的行业配置及精准的个股精选，不到两年时间，让基金净值重回1元面值之上。在上证指数仍在3100点附近上下波动的时候，让基金净值达到指数点位5180.54时的水平。

　　除了大成景阳领先基金之外，大成基金旗下多只基金今年以来均有不错表现，前三季度整体业绩领跑前十大基金公司。晨星统计数据显示，截至今年11月5日，大成积极成长、大成策略回报及大成2020的回报率分别为18.76%、18.30%和13.66%。出色的整体业绩得益于公司“专业管理专业”的理念，以及多层次系统化的投研体系建设。

　　据悉，2008年底，大成基金新的管理层上任后，建立和巩固了以“专业管理专业”为核心的投资管理体制，所有投委会成员均由一线专业人士构成，不断发展和完善了研究支持体系、投资决策体系、业绩评价和考核体系，并在实际工作中严格落实和执行工作制度和要求。合理的制度和有力的执行，保证了投研工作的高效运作，鼓励优秀投研人才脱颖而出，自然而然也就造就了良好的投资业绩。

　　合理控制规模

　　切实回报投资者

　　一只表现如此优异的基金，突然宣布暂停申购业务，对于广大仍有意申购的投资者而言，不得不说是一大憾事。据大成基金相关人士介绍，公司做出此项安排，目的是为了保证基金的业绩稳定，有效维护持有人利益。据了解，如果短时间内新增申购的规模过大，有可能摊薄老持有人的利益，而限制性定期开放大成景阳领先基金的申购业务，将有利于保障基金持有人利益。

　　据上海证券基金评价研究中心副总经理李艳介绍，统计显示，资产总额在40亿元左右的中等规模股票基金表现相对较好。她表示，大成景阳领先基金目前规模超过70亿，在股票基金中算比较大的产品，半封闭运作有助于保护原有持有者利益。

　　德圣基金研究中心副总经理肖锋表示：处于暂停申购状态的基金，比较有利于基金经理的投资运作，减少了大量申购对于基金投资运作的影响，有利于投资策略的执行。具体到大成景阳领先基金，限制性定期开放有利于保持该基金积极灵活、注重市场热点轮动的投资风格。

　　大成核心双动力

　　同样精彩

　　尽管大成景阳领先基金的申购没有完全停止，但每月只开放一日办理申购，对于投资者来说还是不大方便。不过据记者了解，大成景阳领先基金的基金经理杨建华目前还管理着另一只基金——大成核心双动力。该基金成立于2010年6月22日，截至2010年11月10日，其基金净值已增长了15%。作为一只次新基金，这样的成绩相当不错。

　　三季度是大成核心双动力基金的建仓期，由于对金融、地产等周期性行业相对谨慎的态度，以及对创业板高估值和解禁潮的担忧，该基金在三季度初保持了相对较低的仓位，直至部分周期性股票估值足够具有吸引力后，才开始增持受益通胀的有色、农业及保险类股票、受益人民币升值的航空类股票，并精选了部分优质中小板个股。

　　对比大成景阳领先与大成核心双动力三季报公布的行业配置情况，不难发现两只基金非常相似，这说明大成核心双动力与大成景阳领先在投资思路上基本一致。差别较大的是资产配置比例，大成景阳领先的非股票资产占比为12%，而核心双动力则达22%。不过分析人士表示，这主要是由于三季度大成核心双动力仍处于建仓期。

　　在具体组合上，两只基金略有一些差异。主要是，大成核心双动力的选股灵活性相对较高，如同样是消费+周期的配置方向，大成核心双动力选股的平均市值规模要小于大成景阳领先基金。这主要是由于基金规模相差巨大，大成核心双动力三季度末基金规模仅为7亿元，而大成景阳领先基金则高达73亿元。较小的规模无疑更加有利于基金经理发挥轮动配置的风格。　(杨 磊)

大成景阳领先

今年第三季度十大重仓股情况

序号 股票名称 市值（万元） 比例（％） 持股数（万股）

１ 伊利股份 ３２，１４５．９０ ４．４１ ７６６．６６

２ 五 粮 液 ２９，９３６．８６ ４．１ ８７２．０３

３ 承德露露 ２９，７３０．３５ ４．０８ ８６４．２５

４ 东阿阿胶 ２９，５６８．００ ４．０５ ６００．００

５ 贵州茅台 ２６，０９６．１７ ３．５８ １５４．６６

６ 苏宁电器 ２４，５８８．５５ ３．３７ １，５６０．７１

７ 华海药业 ２２，９３８．３４ ３．１４ １，０５１．７３

８ 中国平安 ２１，１５６．００ ２．９ ４００．００

９ 三一重工 ２０，４８２．００ ２．８１ ７００．００

１０ 重庆啤酒 １８，５４８．９０ ２．５４ ３４９．９８

数据来源：基金三季报

大成核心双动力

今年第三季度十大重仓股情况

序号 股票名称 市值（万元） 比例（％） 持股数（万股）

１ 东阿阿胶 ４，４３４．２７ ６．５１ ８９．９８

２ 贵州茅台 ４，２１８．２５ ６．１９ ２５．００

３ 小商品城 ３，９７１．５９ ５．８３ １４９．２０

４ 五 粮 液 ３，２６１．０８ ４．７９ ９４．９９

５ 马应龙 ３，０８３．２９ ４．５２ ７０．００

６ 盐湖钾肥 ２，４４７．５２ ３．５９ ３９．９９

７ 安琪酵母 ２，３７９．３０ ３．４９ ６１．５１

８ 山东黄金 ２，１２３．０６ ３．１２ ３８．００

９ 冀东水泥 ２，１０８．７９ ３．０９ ９９．９９

１０ 华兰生物 ２，０３９．７７ ２．９９ ４０．００

数据来源：基金三季报

　　·投资者答疑·

　　问：很多投资者担心赎回也会受限制，能否介绍一下赎回业务的安排？

　　大成基金：赎回业务均可正常办理，因此大成景阳领先基金和普通的开放式基金一样，具有较好的流动性。但建议投资者赎回之前要深思熟虑，因为赎回后要想再申购，就不会像过去那么方便了。自2010年12月开始，每月开放一日（开放日）办理大成景阳领先基金的申购业务，开放日的具体时间为每月的第5个工作日，该工作日是指上海证券交易所和深圳证券交易所的正常交易日。

　　问：开放日申购是否有额度限制？

　　大成基金：若开放日当日（T日）净申购申请金额未超过5亿元（含5亿元），则对所有有效申购申请全部予以成功确认。若T日净申购申请金额超过5亿元，则按比例确认的方式对T日已接受的有效申购申请部分予以成功确认，以保证当日有效净申购金额不大于5亿元，不予确认的申购款项由销售机构退还给投资者。

　　问：上证基金通投资者能否使用A股或基金账户申购该基金？

　　大成基金：每月开放日场内投资者暂不能通过上证基金通使用上海证券交易所A股账户或证券投资基金账户申购大成景阳领先基金，场内投资者欲在每月开放日申购该基金需至大成基金直销网点、基金代销机构开立中国证券登记结算有限责任公司开放式证券投资基金账户办理相关申购手续。

　　问：我买了大成景阳领先基金的定投产品是否会受影响？

　　大成基金：在实施暂停申购业务期间，定期定额投资计划业务可正常办理。代销机构是否可实现办理非开放日大成景阳领先基金的定期定额业务，以各代销机构的相关业务规则和具体规定为准。开放日定期定额计划的申购金额不受当日限额销售的影响。